Laba Nike: Tanda Positif di Tengah Pemulihan yang Sangat Lambat; Saham Menarik

Kepentingan Utama Morningstar untuk Nike

• Estimasi Nilai Wajar

  : $102.00

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★★

• Peringkat Keunggulan Ekonomis Morningstar

  : Luas

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Laba Nike

Nike NKE mengalami penjualan yang datar pada kuartal ketiga tahun fiskal 2026, karena pertumbuhan 3% di Amerika Utara (45% dari penjualan) diimbangi oleh tantangan di tempat lain. Marjin kotor turun 130 basis poin menjadi 40,2% akibat tarif yang lebih tinggi, dan marjin operasional turun menjadi 4,9% dari 7,0%, terutama karena biaya pesangon terkait pemutusan kerja.

Mengapa ini penting: CEO Elliott Hill terus menerapkan rencana “Win Now” untuk beroperasi lebih efisien, membersihkan persediaan lama, menghadirkan produk-produk inovatif, serta memperkuat akar Nike di bidang olahraga. Prosesnya berjalan lambat, tetapi perbaikan di wilayah domestiknya memberikan keyakinan.

• Penjualan dan marjin operasional Nike sedikit di atas perkiraan kami meskipun penurunan penjualan konstan sebesar 10% di Greater China dan 7% di Eropa, Timur Tengah, dan Afrika. Nike memiliki masalah struktural di wilayah-wilayah tersebut, tetapi kami memperkirakan kembali ke pertumbuhan pada kalender 2027.
• Memang, terlepas dari tantangan eksternal seperti tarif dan harga minyak yang lebih tinggi, Nike memperkirakan akan menyelesaikan aksi Win Now-nya pada akhir tahun kalender 2026 ini. Kami yakin ini realistis, berdasarkan pembersihan agresif saluran yang sedang berlangsung dan rencana peluncuran produk.

Intinya: Kami memperkirakan akan mengurangi estimasi nilai wajar $102 kami untuk saham Nike dengan wide-moat sebesar tingkat menengah satu digit karena prospek jangka pendek yang redup. Namun, pertumbuhan penjualan menengah satu digit dan marjin operasional dua digit masih tampak dapat dicapai pada tahun fiskal 2028.

• Dengan penjualan Greater China diperkirakan turun 20% karena sell-in yang terbatas, panduan kuartal keempat Nike untuk penurunan penjualan 2%-4% berada di bawah estimasi pertumbuhan 2% kami. Meski demikian, kami berpikir Nike akan mendapatkan kembali kekuatan penetapan harga di China seiring dengan pembersihan persediaan lama dan pengembangan produk lokal.

Di balik baris: Ada spekulasi media bahwa Nike akan menjual Converse yang sedang kesulitan, tetapi manajemen berulang kali menyarankan sebaliknya. Apakah dijual atau tidak, Converse tidak memiliki dampak material pada penilaian kami dan tidak memengaruhi peringkat moat kami, yang didasarkan pada merek Nike.