6 miliar dolar AS saham OpenAI tidak diminati di pasar sekunder, saham Anthropic diburu habis-habisan

Saham OpenAI di pasar sekunder sudah kehilangan daya tarik, dan dalam beberapa kasus bahkan hampir tidak dapat dijual, karena para investor dengan cepat beralih ke pesaing terbesarnya, Anthropic.

Meskipun OpenAI dalam beberapa bulan terakhir sedang mempercepat penggalangan dana hingga ratusan miliar dolar, pihak industri mengungkapkan bahwa permintaan terhadap OpenAI di platform pasar sekunder justru menurun:

Pendiri Next Round, Ken Smythe, mengatakan bahwa dalam beberapa minggu terakhir, sekitar enam investor institusional—termasuk dana lindung nilai dan perusahaan modal ventura yang memegang banyak saham—menghubungi perusahaannya untuk menawarkan penjualan sekitar 600 juta dolar saham OpenAI.

Dulu, saham-saham ini biasanya sudah ludes diburu dalam hitungan beberapa hari. Tapi sekarang, justru tidak ada yang melirik.

Smythe mengatakan, “Di dalam kumpulan ribuan investor institusional, kami hampir tidak menemukan siapa pun yang bersedia mengambil alih saham-saham itu. Perusahaan saya telah memfasilitasi transaksi senilai 2,5 miliar dolar. Sementara itu, pembeli menyatakan mereka punya uang tunai 2 miliar dolar dan siap menyalurkannya ke Anthropic.”

Sementara itu, platform perdagangan lainnya juga melihat permintaan terhadap Anthropic mencapai rekor, termasuk Augment dan Hiive:

Co-founder Augment, Adam Crawley, mengatakan bahwa selisih besar antara valuasi OpenAI sebesar 8520 miliar dolar dan valuasi Anthropic sebesar 3800 miliar dolar mendorong para investor untuk berebut membeli ekuitasnya sebelum valuasi yang terakhir naik. “Risiko dan imbal hasil saat ini lebih unggul. Orang-orang bertaruh bahwa valuasi Anthropic akan menyusul OpenAI. Tapi jika membeli saham OpenAI, imbal hasil jangka pendeknya tidak begitu jelas.”

Pada hari Selasa pekan ini, OpenAI mengumumkan penyelesaian pendanaan terbesar dalam sejarahnya, dengan menghimpun 1220 miliar dolar dari raksasa teknologi, dana modal ventura, dan investor ritel. Data dari Next Round menunjukkan bahwa, saat ini penilaian valuasi berdasarkan penawaran pasar untuk OpenAI sekitar 7650 miliar dolar, dengan diskon sekitar 10% dibanding valuasi 8500 miliar dolar sebelumnya.

Permintaan terhadap Anthropic justru jauh lebih tinggi. Crawley dan Next Round sama-sama mencatat bahwa, penilaian valuasi berdasarkan penawaran untuk Anthropic sekitar 6000 miliar dolar, naik lebih dari 50% dibanding putaran sebelumnya. Menanggapi hal itu, Crawley mengatakan, “Permintaan seperti ini adalah salah satu tingkat tertinggi yang pernah kami lihat, hampir tanpa batas dalam minat.” Selain itu, permintaan atas saham Anthropic yang terdaftar di platform Hiive telah melebihi 1,6 miliar dolar, dan juga disertai premi.

Menurut laporan media yang mengutip pihak yang mengetahui, bank-bank investasi di Wall Street—termasuk Morgan Stanley dan Goldman Sachs—telah mulai menawarkan saham OpenAI kepada klien kekayaan dan tidak mengenakan pembagian hasil (carry) yang menyertai. Sementara itu, Goldman Sachs tetap mengenakan biaya carry standar kepada klien yang berminat berinvestasi di Anthropic, yang umumnya sekitar 15% hingga 20% dari laba.

Tanpa izin dari perusahaan, baik Anthropic maupun OpenAI tidak mengizinkan investor memperdagangkan saham mereka di pasar sekunder. Namun, investor tetap bisa memperoleh eksposur saham terkait melalui kendaraan tujuan khusus (SPV) dan cara lain di berbagai platform.

OpenAI di situs resminya menulis: “OpenAI tidak mengakui dan tidak ikut serta dalam transaksi-transaksi ini. Perilaku-perilaku tersebut melanggar batasan transfer kami dan dapat menyebabkan ekuitas terkait menjadi tidak berlaku.”

Pembiayaan di pasar primer dan perdagangan di pasar sekunder tidak selalu mengikuti logika yang sama. Dalam putaran pendanaan, investor yang sudah ada biasanya diberi kesempatan untuk menambah kepemilikan saham guna mempertahankan proporsi kepemilikan; dan untuk menghindari penolakan langsung (yang mungkin membuat pendiri tidak puas), mereka dapat memilih untuk berlangganan, lalu menjual sebagian eksposur di pasar sekunder.

Dalam beberapa tahun terakhir, kedua perusahaan AI, OpenAI dan Anthropic, sama-sama mengalami pertumbuhan cepat, terutama setelah OpenAI meluncurkan ChatGPT pada 2022, dan kemudian Anthropic meluncurkan Claude. Kedua perusahaan juga sedang mempertimbangkan rencana go public; OpenAI memprediksi kemungkinan paling cepat akan melantai tahun ini.

Sebagian investor menjadi lebih berhati-hati terhadap meningkatnya biaya operasional yang terus naik pada OpenAI. Perusahaan itu telah berkomitmen untuk menggelontorkan pengeluaran infrastruktur jauh melampaui Anthropic dalam beberapa tahun ke depan guna mendukung strategi AI-nya. Meski OpenAI memiliki basis konsumen yang kuat, mereka bergerak lebih lambat dalam memperoleh klien perusahaan dengan profitabilitas lebih tinggi. Sebaliknya, Anthropic sudah mendominasi pasar berprofit tinggi ini, sehingga lintasan pertumbuhannya terlihat lebih kuat.

Namun, Anthropic juga menghadapi tantangannya sendiri. Perusahaan ini sedang menggugat Departemen Pertahanan Amerika Serikat; sebelumnya, Pentagon mencantumkannya sebagai risiko rantai pasok dan memerintahkan agar lembaga pemerintah tidak menggunakan teknologinya. Selain itu, pada minggu ini saja, Anthropic juga mengalami insiden keamanan kedua dalam beberapa hari, yang secara tidak sengaja membocorkan kode sumber internal Claude.

Peringatan Risiko dan Penafian Tanggung Jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi pribadi dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna tertentu. Pengguna harus menilai apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifiknya. Dengan melakukan investasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab ditanggung sendiri.