601336, lima indikator utama mencatat rekor tertinggi dalam sejarah | Membaca laporan keuangan "menikmati rasa keuangan"

Musim laporan tahunan lembaga keuangan yang terdaftar dibuka tepat waktu. Dalam setahun terakhir, situasi lingkungan eksternal menjadi kompleks, lembaga keuangan meningkatkan layanan untuk ekonomi riil, menurunkan biaya dan memberikan manfaat bagi masyarakat, menembus gelombang serta melintasi siklus, serta mengalami ujian ketangguhan yang sangat menantang. “rapor” yang tidak mudah diperoleh ini, seberapa bagus sebenarnya isinya? Bersama reporter dari Shanghai Securities News, mari buka laporan tahunan dan baca “rasanya keuangan”.

Premi bruto 1958,71 miliar yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham 362,84 miliar yuan, rencana total dividen/pembayaran 85,16 miliar yuan (termasuk pajak), nilai intrinsik 2878,40 miliar yuan, total aset mendekati 1,9 triliun yuan……lima indikator utama semuanya mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, ini adalah “rapor” tahun 2025 yang diserahkan oleh China Xinhua Life Insurance (601336).

Pada periode penyesuaian mendalam industri, bagaimana perusahaan asuransi jiwa lama ini mencetak inovasi pada berbagai indikator? Seberapa nyata efektivitas transformasi bisnis? Menghadapi lingkungan suku bunga rendah dan kebutuhan penurunan biaya liabilitas, bagaimana perusahaan bersiap?

Ketua China Xinhua Life Insurance, Yang Yucheng, manajer umum (presiden), Gong Xingfeng, wakil manajer Qin Hongbo, wakil manajer Wang Lianwen, serta asisten manajer umum Liu Zhiyong, bersama manajemen seperti Chen Yijiang, direktur utama China Xinhua Asset Management, baru-baru ini menjawab perhatian media dalam konferensi rilis kinerja perusahaan. Dengan menggabungkan data dari laporan tahunan, Shanghai Securities News mendalami bagaimana perusahaan asuransi jiwa ini bertransformasi melalui koordinasi tiga sisi “asuransi + layanan + investasi”.

Proporsi investasi ekuitas berada pada tingkat yang relatif tinggi

Sebagai penentu menang-kalah dalam kinerja operasional, sisi investasi tampil menonjol.

Tahun lalu, China Xinhua Life Insurance meraih total imbal hasil investasi sekitar 1043 miliar yuan, meningkat 30,9% year-on-year; tingkat imbal hasil investasi total mencapai 6,6%, naik 0,8 poin persentase year-on-year; sehingga mendorong laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 362,84 miliar yuan, melonjak 38,3% year-on-year. Pada akhir 2025, skala aset investasinya melebihi 1,84 triliun yuan, naik 13,0% dibanding akhir tahun sebelumnya.

Proporsi investasi ekuitas kembali ditingkatkan. Pada akhir 2025, total gabungan investasi saham dan dana China Xinhua Life Insurance mencapai 21,2% dari total, naik 2,4 poin persentase year-on-year, sehingga proporsi investasi ekuitas berada pada tingkat yang relatif tinggi di antara perusahaan asuransi yang terdaftar.

Yang Yucheng menyatakan, perusahaan mengoptimalkan struktur penempatan aset, meningkatkan portofolio ekuitas untuk meningkatkan OCI dan proporsi penempatan ekuitas yang belum terdaftar; sekaligus, di bawah basis penempatan pada obligasi berimbal hasil suku bunga (利率债), secara aktif menempatkan aset beragam seperti obligasi konversi, reksa dana obligasi, Reits, serta lainnya untuk memperkaya sumber pendapatan.

Menjelang 2026, Qin Hongbo menyatakan bahwa pihaknya tetap memandang baik prospek perkembangan jangka menengah-panjang di pasar modal. Fokus akan diberikan pada industri yang mengalami kenaikan sentimen (kondisi membaik), kinerja yang terus dioptimalkan, serta industri yang sejalan dengan arah strategis negara, khususnya bidang new quality productive forces; serta menerapkan strategi investasi dividen tinggi (high dividend).

Melaksanakan strategi investasi yang beragam. Chen Yijiang menganalisis, dalam lingkungan suku bunga rendah, perusahaan harus memperluas ruang investasi melalui diversifikasi tipe aset, sebaran industri, dan penataan wilayah, guna meningkatkan “pusat” imbal hasil jangka panjang dari portofolio investasi.

Pada akhir 2025, saldo investasi “lima artikel besar” layanan keuangan China Xinhua Life Insurance melebihi 3600 miliar yuan, naik lebih dari 20% year-on-year. Di antaranya, untuk bidang teknologi keras seperti semikonduktor, kecerdasan buatan, dan biomedis, saldo investasinya sebesar 1400 miliar yuan, dengan laju pertumbuhan year-on-year mencapai 27%; investasi pada industri kesehatan dan pensiun sebesar 268 miliar yuan.

Kontribusi nilai pada kanal bancassurance meningkat dua kali lipat

Pada tahun 2025, transformasi produk dan transformasi kanal di industri asuransi jiwa memasuki “zona air dalam”.

Transformasi kanal yang terpecah-pecah membuat kontribusi nilai dari kanal bancassurance menjadi lipat dua. Pada tahun 2025, di bawah arahan kebijakan regulasi “laporkan-pasang terapkan” (报行合一), kanal bancassurance China Xinhua Life Insurance menghasilkan pendapatan premi 721,02 miliar yuan, naik 39,5%; nilai bisnis baru juga tumbuh 110,2% year-on-year, premi tahun pertama asuransi jangka panjang naik 52,3% year-on-year, menjadikannya dorongan inti untuk peningkatan nilai keseluruhan perusahaan.

Wang Lianwen menjelaskan, perusahaan telah menjalin kerja sama dengan 56 bank; skala SDM (tenaga kerja) kanal bancassurance naik 20% year-on-year, dan kapasitas produksi (produktivitas) naik 17% year-on-year. Pada tahun 2026, premi bancassurance untuk polis baru diharapkan tumbuh secara stabil; pada kuartal pertama, tren tersebut telah terlihat. Pola persaingan pasar akan makin cepat terpecah, efek “yang terbesar jadi makin besar” akan semakin menonjol.

Kualitas pada kanal individual (individual insurance) membaik. Tahun lalu, produktivitas per kapita pada kanal individual China Xinhua Life Insurance naik 43% year-on-year; premi periode pertama asuransi jangka panjang mencapai 190,27 miliar yuan, naik 43,8%. Kelanjutan (continue) bisnis asuransi jiwa per 13 bulan tetap 97,1%, naik 1,4 poin persentase year-on-year; kelanjutan per 25 bulan 93,3%, meningkat tajam 7,1 poin persentase.

Pada tahun 2025, transformasi dua kanal China Xinhua Life Insurance mendorong perusahaan mencapai pendapatan premi asuransi asli (raw premium) 1958,71 miliar yuan, naik 14,9% year-on-year. Yang lebih penting, rasio nilai bisnis baru naik 1,5 poin persentase year-on-year menjadi 16,2%, sehingga nilai bisnis baru satu tahun melonjak 57,4% year-on-year menjadi 98,42 miliar yuan.

Struktur produk mengalami penyesuaian mendalam, transformasi pada asuransi dividen (dividend insurance) menunjukkan hasil. Proporsi asuransi dividen dalam bisnis premi periode pembayaran tahunan meningkat dari kuartal ke kuartal; pada kuartal keempat proporsinya mencapai 77,0%, dan premi tahun pertama asuransi dividen untuk asuransi jangka panjang mencapai 119,33 miliar yuan.

Namun, struktur tenor menunjukkan tren menjadi lebih berjangka pendek. Laporan tahunan menunjukkan, premi tahun pertama asuransi jangka panjang China Xinhua Life Insurance pada 2025 naik 48,9% year-on-year; di antaranya premi pembayaran periode (tenor) di atas 10 tahun turun 14,3% year-on-year, sedangkan premi sekali bayar (趸交) naik 77,6%.

Tekanan manajemen aset-liabilitas Menguji respons dengan kecerdasan

Pada tahun 2026, dipengaruhi lingkungan eksternal, pasar keuangan mengalami volatilitas pada level tinggi; ditambah lingkungan suku bunga rendah, industri asuransi masih menghadapi tekanan dalam manajemen aset-liabilitas.

Penurunan yield obligasi berjangka panjang membawa tekanan agar rasio imbal hasil investasi bersih terus menurun. Pada 2025, rasio imbal hasil investasi bersih perusahaan adalah 2,8%, turun 0,4 poin persentase year-on-year. Analis mengatakan kepada reporter bahwa rasio imbal hasil investasi bersih menentukan ruang spread (selisih), serta mencerminkan kemampuan perusahaan menutup biaya dana di sisi liabilitas melalui penempatan aset.

Manajemen sudah menyadari tantangan-tantangan ini. Yang Yucheng menyatakan, saat ini tantangan utama industri asuransi jiwa adalah: menghadapi risiko kerugian spread (利差损) dengan baik dalam lingkungan suku bunga rendah, serta mencapai pencocokan aset-liabilitas yang efektif dan pengembangan yang saling bersinergi.

“Yield obligasi pemerintah 10-tahun masih berada di level rendah; atribut investasi pada bidang non-standar (non-standar), alternatif, properti, dan sejenisnya juga jelas menurun; banyak premi mengalir masuk ke perusahaan asuransi. Bagaimana premi-premi ini diubah menjadi imbal hasil jangka panjang yang memungkinkan perusahaan melewati siklus, mengatasi volatilitas, dan akhirnya direalisasikan sebagai imbal hasil jangka panjang bagi nasabah—hal ini menuntut persyaratan yang lebih tinggi terhadap kemampuan operasional dan kemampuan investasi perusahaan asuransi jiwa.” ujarnya.

Menjelang 2026, Qin Hongbo menganalisis, pergerakan suku bunga dalam jangka pendek menunjukkan pola bergejolak (sideways), credit spread menyempit, spread tenor melebar, volatilitas pada obligasi ultra-panjang meningkat, dan pergerakan suku bunga pada sisi jangka pendek dan jangka panjang menunjukkan perbedaan. Untuk investasi pendapatan tetap memperoleh imbal hasil yang wajar, perlu memegang kendali atas pergerakan suku bunga dan peluang struktural. Perusahaan akan mengatur durasi aset dan struktur secara rasional, agar sisi investasi dapat secara efektif menutup biaya liabilitas.

Chen Yijiang menyatakan, perusahaan akan melakukan manajemen aset-liabilitas dengan menyesuaikan transformasi di sisi liabilitas. Dengan berfokus pada kecukupan modal dan keamanan likuiditas, meratakan dampak volatilitas jangka pendek pasar ekuitas terhadap indikator penting kinerja manajemen operasional perusahaan.

Pada akhir 2025, rasio kecukupan solvabilitas komprehensif dan inti China Xinhua Life Insurance masing-masing 210,47% dan 135,11%.

Liu Zhiyong menyatakan, saat ini kecukupan solvabilitas memadai, namun terdapat tekanan yang bersifat bertahap. Perusahaan akan memperkuat penambahan modal dari sumber internal (endogen), memperluas kanal penambahan modal dari sumber eksternal (eksogen), serta mengoptimalkan struktur penempatan aset, sehingga kecukupan solvabilitas dapat distabilkan pada tingkat yang tinggi dan memadai.