Baru saja menangkap sesuatu yang menarik di pasar saat ini. Samson Mow dari Jan3 membuat argumen yang cukup meyakinkan bahwa Bitcoin benar-benar undervalued dibandingkan dengan posisi seharusnya terhadap emas. Dia mengatakan BTC berada sekitar 24% hingga 66% di bawah tren historisnya, yang merupakan celah cukup lebar jika dia benar.

Metode yang dia gunakan adalah Z-score BTC terhadap emas, yang pada dasarnya mengukur seberapa jauh Bitcoin menyimpang dari hubungan normalnya dengan emas. Saat ini nilainya berada di -1,24. Sebagai konteks, pada Maret 2020 selama crash COVID, metrik ini turun di bawah -2 dan Bitcoin mengalami kenaikan 300% selama setahun berikutnya. November 2022 bahkan lebih ekstrem - turun di bawah -3 sebelum Bitcoin pulih 150% dalam 12 bulan berikutnya. Jadi meskipun -1,24 belum mencapai level panik, Samson Mow melihatnya sebagai peringatan dini bahwa Bitcoin diperdagangkan jauh di bawah posisi seharusnya relatif terhadap emas.

Yang menarik adalah betapa besar emas masih dibandingkan. Tahun lalu, emas berada di kisaran $20,8 triliun hingga $28 triliun dalam kapitalisasi pasar, sementara Bitcoin sekitar $2,2 triliun. Itu sekitar 10 kali lipat lebih besar. Bahkan jika digabungkan, emas dan Bitcoin hanya menyumbang sekitar 29% dari pasokan uang M2 global, yang berkisar di sekitar $103 triliun.

Mow juga cukup vokal tentang keyakinan jangka panjangnya. Dia tetap pada target $1 juta Bitcoin, yang berpotensi tercapai antara 2031 dan 2033 jika semuanya berjalan sesuai prediksinya. Dia berbicara tentang breakout "Omega Candle" yang akan memicu setelah BTC secara tegas menembus di atas $100K — secara struktural akan terjadi penyesuaian ulang harga yang menarik permintaan besar. Selain dari pergerakan harga, Samson Mow juga berpikir kita akan melihat lebih banyak negara mengadopsi Bitcoin secara resmi, mirip dengan yang dilakukan El Salvador.

Namun, tidak semua orang setuju dengan tesis ini. Beberapa trader masih khawatir Bitcoin bisa kembali turun ke $50K jika risiko geopolitik meningkat. Argumen tradisionalnya adalah emas berfungsi sebagai tempat berlindung saat krisis, sementara Bitcoin lebih mirip saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi, sensitif terhadap likuiditas dan selera risiko. Jadi, perdebatan sebenarnya berkisar pada apakah pasar sedang undervalue Bitcoin atau jika sudah menilai risiko makro secara tepat.

Bagaimanapun, Z-score ini pasti layak untuk diamati. Harga BTC saat ini sekitar $68,3K, dan jika pola historis Samson Mow bertahan, mungkin akan ada pergerakan menarik ke depan. Patut dipantau terus.