Margin keuntungan bersih 75%！Dongfang Caifu: Kendalikan diri sendiri, beri kebebasan kepada investor ritel

Sumber: 市值风云

Bull market, gula madu bagi sekuritas.

Penulis | 观韬

Editor | 小白

Apa yang dimaksud dengan pertumbuhan kinerja yang sangat bernilai tinggi? Pada malam 19 Maret, 东方财富（300059.SZ) menyerahkan laporan tahunan 2025 yang bisa dibilang “meledak-ledak”, menjadi contoh bagi seluruh sektor perusahaan sekuritas.

Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025, total pendapatan 东方财富 mencapai 16,068 miliar yuan, naik 38,46% year-on-year. Namun, yang benar-benar membuat Jun dari Wind & Cloud takjub adalah kemampuan profitabilitasnya—meski pendapatan 16 miliar yuan tidak bisa dibandingkan dengan banyak sekuritas papan atas, laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham justru mencapai 12.085 miliar yuan, naik 25,75% year-on-year, rekor tertinggi sepanjang masa.

Ini berarti, pada 2025, margin laba bersih 东方财富 lebih dari 75%. Kinerja ini juga membuktikan gen “rasio margin kotor tinggi, elastisitas laba tinggi” dari platform internetnya yang tertanam kuat di tulang—kata “meledak-ledak” seolah menempel di kepalanya.

Yang menarik, karena harga saham terus turun belakangan ini, ada pemegang saham yang pada dini hari meninggalkan komentar di股吧: “Kinerja bagus tapi jangan turun tiap hari; berikan sedikit imbal hasil untuk para investor yang mempercayai Anda!”

Sudah jadi pengetahuan umum bahwa dua tahun terakhir kondisi pasar sekuritas bagus. Informasi apa yang berbeda yang diungkap oleh laporan tahunan 东方财富?

Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025, bisnis perantara sekuritas (business brokerage) 东方财富 memiliki volume transaksi untuk jual-beli reksa dana sebesar 38,46 triliun, dan total nilai transaksi akumulatif A-shares pada 2025 sebesar 420,21 triliun. Dengan basis ini, porsi 东财 kira-kira sekitar 9,2%.

Dari struktur pertumbuhan pendapatan, layanan e-commerce keuangan adalah bisnis penjualan reksa dana, dan layanan data keuangan masing-masing terkait software Choice, yang naik 25,18% dan 11,99% year-on-year—namun keduanya masih belum mengalahkan laju pertumbuhan total pendapatan.

Adapun pendapatan bisnis layanan sekuritas naik 47,59% year-on-year; terutama yang biasanya kita sebut bisnis broker dan pembiayaan margin (融资融券). Markas besar dari “kru Lhasa” ternyata memang tidak mengecewakan. Dengan mengandalkan dua kubu arus lalu lintas “东方财富网 +天天基金”, 东方财富 dapat dikatakan telah mendorong keunggulan pada skenario transaksi investor ritel ke level yang lebih tinggi.

( Laporan tahunan 025 )

Pendapatan bisnis layanan sekuritas menggunakan metode pencatatan nilai bersih (net method), sehingga margin kotor pada dasarnya 100%; margin kotor untuk bisnis penjualan reksa dana adalah 93,01%. Atribut bisnisnya sendiri adalah fondasi bagi laba bersih 东方财富 yang sangat tinggi.

( Laporan tahunan 025 )

Selain itu, laba investasi sebesar 2,65 miliar yuan turut memberikan kontribusi positif dalam meningkatkan margin laba bersih. Jadi, apakah ini berarti 东财 juga sangat jago main saham sendiri? Kemungkinan jawabannya akan membuat Anda kecewa.

Meski pada akhir 2025 东方财富, nilai buku atas aset keuangan tunggal saja mencapai 1,905.05 miliar yuan, sebagian besar masih adalah piutang, wealth management bank, dan dana; saham serta produk dari papan NEEQ (新三板) hanya 3.26 miliar, dengan porsi hanya 3%—sekitar 200 juta lebih sedikit dibanding akhir 2024.

( Laporan tahunan 025 )

Selain aset keuangan transaksi, 东方财富 juga memiliki investasi dalam piutang sebesar 803 juta yuan, investasi piutang lainnya sebesar 7,331 juta yuan, dan investasi instrumen ekuitas lainnya sebesar 5,425 miliar yuan, namun terutama terdiri dari obligasi pemerintah daerah, obligasi korporasi, dan obligasi pemerintah (国债).

Ini jadi cukup menarik: sebagai pusat berkumpul terbesar bagi investor ritel di A-shares, 东方财富 memberi jutaan investor ritel nilai emosi dan alat teknis yang melimpah; dan di bawah kerumunan investor ritel, ia tetap berhasil meraih laba bersih sebesar 75,21%.

Namun, sekalipun sudah kaya raya hingga mengalir deras, dalam hal menghasilkan uang dari main saham, ia justru menunjukkan sikap yang sangat terukur.

Sebagai perbandingan, pada 2025 东方财富 mengalami arus kas bersih operasional akumulatif keluar bersih sebesar 10,222 miliar yuan. Tidak usah dikatakan, pasti uangnya dipinjamkan lewat bentuk融资融券 agar investor yang berani bisa menjadi kaya lewat trading saham.

Pernyataan Penolakan: Laporan (artikel) ini didasarkan pada atribut perusahaan publik dari perusahaan yang terdaftar, dan informasi yang diumumkan perusahaan tersebut sesuai kewajiban hukum (termasuk namun tidak terbatas pada pengumuman sementara, laporan berkala, dan platform interaksi resmi, dll.) sebagai dasar inti penelitian pihak ketiga yang independen; 市值风云 berupaya agar konten dan pandangan yang termuat dalam laporan (artikel) bersifat objektif dan adil, namun tidak menjamin akurasinya, kelengkapannya, ketepatannya, dan sebagainya; Informasi atau pendapat yang disampaikan dalam laporan (artikel) ini tidak merupakan saran investasi apa pun, dan 市值风云 tidak bertanggung jawab atas tindakan apa pun yang diambil karena menggunakan laporan ini.

Pernyataan Khusus: Konten di atas hanya mewakili pandangan atau sikap penulis pribadi, tidak mewakili pandangan atau sikap headline Sina Finance. Jika karena konten karya, hak cipta, atau masalah lainnya perlu menghubungi headline Sina Finance, mohon lakukan dalam waktu 30 hari sejak konten dipublikasikan.

Berita melimpah, interpretasi yang tepat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP