Belakangan ini saya melihat tren forex yang cukup menarik, terutama pergerakan NZD terhadap USD. Penurunan nilai NZD kali ini benar-benar cukup tajam. Selama empat hari perdagangan berturut-turut, dari 0.6065 turun terus ke 0.5850, mencatat level terendah sejak November 2024, dengan penurunan sekitar 3.5% dalam satu minggu. Volume perdagangan juga melonjak 40%, jelas menunjukkan adanya aksi rebalancing dari institusi.

Saya memperhatikan ada beberapa faktor pendorong utama di balik penurunan ini. Pertama, ketegangan di Timur Tengah yang meningkat menyebabkan para investor global mulai beralih ke aset safe haven tradisional seperti USD, Yen, dan Swiss Franc. Sebagai mata uang komoditas, NZD pun otomatis terdampak. Kedua, data kepercayaan bisnis di Selandia Baru menunjukkan penurunan drastis. Survei ANZ menunjukkan indeks kepercayaan turun ke -42.3, menyentuh level terendah sejak September 2022, dan selama empat bulan berturut-turut menunjukkan tren penurunan. Ini menandakan bahwa ekspektasi terhadap ekonomi masa depan semakin pesimis, dan minat investasi serta perekrutan mulai melemah.

Dari sudut pandang kebijakan bank sentral, perbedaan sikap antara Federal Reserve dan Reserve Bank of New Zealand juga turut memperkuat tren ini. The Fed cenderung mempertahankan suku bunga tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama untuk melawan inflasi, sementara inflasi di NZ sudah cukup terkendali, sehingga spread suku bunga melebar ke 125 basis poin, yang secara alami mendukung penguatan USD. Data CME menunjukkan pasar memperkirakan sekitar 65% kemungkinan The Fed akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini, sedangkan di NZ hanya sekitar 30%. Perbedaan ekspektasi ini terus menarik dana ke USD.

Menariknya, performa NZD di antara mata uang komoditas sangat buruk. Pada periode yang sama, AUD hanya turun 2.1%, CAD turun 1.8%, sementara NZD turun 3.5%. Hal ini mencerminkan bahwa ekonomi NZ yang kecil dan pasar keuangannya yang kurang dalam membuatnya lebih rentan terhadap risiko. Ketika ada gejolak, dana keluar dari NZD sangat cepat. Ditambah lagi, tingkat utang luar negeri NZ cukup tinggi, membuatnya lebih sensitif terhadap kondisi pembiayaan global.

Dari sudut pandang geopolitik, ketegangan di Timur Tengah sangat berdampak besar terhadap NZD. Ekonomi NZ sangat bergantung pada ekspor produk pertanian dan pariwisata, yang paling sensitif terhadap ketidakpastian ekonomi global. Kenaikan harga minyak menyebabkan biaya pengangkutan meningkat, langsung mengurangi margin keuntungan eksportir. Data pengiriman internasional menunjukkan biaya pengiriman utama meningkat 12% dalam satu bulan.

Secara teknikal, level 0.5850 merupakan support psikologis penting. Jika level ini terus ditembus, target berikutnya bisa di sekitar 0.5750. Berdasarkan data historis, dalam sepuluh tahun terakhir, penurunan empat hari berturut-turut terjadi sekitar 70% berujung pada pelemahan lanjutan di minggu berikutnya, sehingga risiko penurunan masih cukup besar.

Bagi ekonomi NZ, pelemahan mata uang adalah pedang bermata dua. Di satu sisi, daya saing eksport meningkat, produk susu, daging, dan buah-buahan yang dijual ke luar negeri bisa mendapatkan lebih banyak mata uang lokal. Pariwisata juga diuntungkan. Tapi di sisi lain, biaya impor meningkat. NZ mengimpor sekitar 35% barang konsumsi, dan depresiasi mata uang langsung menaikkan harga barang. Biaya pelunasan utang luar negeri juga menjadi lebih tinggi.

Ke depan, yang perlu diperhatikan adalah apakah ketegangan geopolitik akan mereda, dan data GDP NZ minggu depan. Jika data ekonomi terus menunjukkan kelemahan, bank sentral mungkin terpaksa menyesuaikan kebijakan, yang tentu akan mempengaruhi nilai tukar. Saat ini, tekanan terhadap NZD cukup besar, dan ruang rebound jangka pendek mungkin terbatas.