Tiga bidang "permainan, mineral, energi baru", Wolong New Energy mencatat kerugian pertama dalam hampir 20 tahun: laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk turun lebih dari 313%

Setelah melakukan lintas bidang untuk kali ketiga, Longshine New Energy (600173.SH) menyerahkan laporan prestasi pertamanya setelah terjun ke bisnis energi baru: total pendapatan tahun 2025 sebesar 3,03 miliar yuan, turun 37,93% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar -187 juta yuan, turun 313,23% year-on-year; laba bersih non-berulang yang dapat diatribusikan sebesar -215 juta yuan, turun 517,66% year-on-year.** Ini tidak hanya merupakan pendapatan perusahaan tersebut yang terus menurun untuk tahun ketiga berturut-turut, tetapi juga kerugian tahunan pertamanya sejak perusahaan tersebut go public melalui aksi balik pada tahun 2007.**

Kinerja pendapatan usaha Longshine New Energy dari tahun ke tahun, sumber gambar: Tonghuashun iFind

Dilihat dari garis waktu, masalah terutama meledak pada paruh kedua tahun 2025. Laporan semester 2025 Longshine New Energy menunjukkan bahwa setelah menyelesaikan akuisisi terhadap empat perusahaan energi baru yang terkait: Zhejiang Longneng Electric Power Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Longneng Electric Power”), Zhejiang Longshine Energy Storage System Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Longshine Energy Storage”), Longshine Enaitede (Zhejiang) Hydrogen Energy Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Longshine Hydrogen Energy”), dan Shaoxing Shangyu Shunfeng Electric Power Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shunfeng Electric Power”), skala pendapatan perusahaan yang tercatat meningkat 72,06% year-on-year menjadi 2,149 miliar yuan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham meski turun 26,97%, namun tetap menghasilkan laba sebesar 81,5471 juta yuan.

Kinerja laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham Longshine New Energy dari tahun ke tahun. Sumber gambar: Tonghuashun iFind

Namun pada kuartal ketiga, laju pertumbuhan pendapatannya justru anjlok menjadi 2,18%, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham berubah dari laba menjadi -5,797 juta yuan. Untuk hal ini, Longshine New Energy menjelaskan bahwa terutama disebabkan periode pelaporan tidak mencakup pendapatan dari “Longshine Mining (Shanghai) Co., Ltd.” (selanjutnya disebut “Longshine Mining”), sehingga menurun 903 juta yuan year-on-year; ditambah lagi, pendapatan dari bisnis real estat dan bisnis energi baru masing-masing turun 167 juta yuan dan 103 juta yuan. Di balik penjelasan ini, sebenarnya Longshine New Energy melakukan “putus dan buang barang” pada bulan Juni 2025: dengan harga 191 juta yuan, perusahaan menjual 90% saham “Longshine Mining”, perusahaan konsentrat bijih tembaga tersebut, kepada Longshine Group, sehingga sepenuhnya keluar dari pasar perdagangan pertambangan.

Namun, ini juga menunjukkan bahwa pada kuartal keempat saja, Longshine New Energy mengalami kerugian lebih dari 262 juta yuan.

Dari sisi biaya, pada kuartal tersebut biaya manajemen, penelitian dan pengembangan, serta keuangan perusahaan memang sedikit lebih tinggi dibanding rata-rata tiga kuartal sebelumnya, tetapi total volumenya kecil sehingga kenaikan year-on-year tidak terlalu signifikan. Yang benar-benar menyeret kinerja mungkin adalah dua indikator: biaya penjualan dan penurunan nilai aset. Yang pertama pada kuartal keempat naik 65,08% year-on-year menjadi 45,794 juta yuan; pada paruh pertama 2025, akumulasi indikator ini hanya 40,3606 juta yuan. Adapun yang kedua pada kuartal keempat sekaligus membukukan penurunan nilai sebesar 220 juta yuan, naik 50%; ini melampaui total 44,4527 juta yuan pada tiga kuartal sebelumnya.

Terkait penurunan nilai aset yang besar ini, sebenarnya ada penjelasan dari prakiraan kinerja yang sedikit lebih awal: Perusahaan asosiasi Guangzhou Junhai Network Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Junhai Network”) mengalami persaingan pasar yang ketat, produk keluaran hasil pengembangan mandiri masih berada pada tahap penelitian dan pengembangan dan belum memenuhi standar penerbitan, arus penjualan produk tidak sesuai ekspektasi, sehingga skala pendapatan dan laba secara keseluruhan menurun year-on-year. Berdasarkan prinsip kehati-hatian, perusahaan membukukan penurunan nilai aset untuk investasi jangka panjang ekuitas pada Junhai Network, dengan nilai yang jauh lebih besar dibanding periode yang sama tahun sebelumnya. Poin ini tidak disebutkan dalam laporan keuangan tiga kuartal pertama mereka sebelumnya.

Faktanya, transformasi lintas bidang ke fotovoltaik bukanlah perubahan pertama Longshine New Energy.

Acara peletakan batu pertama proyek tenaga angin Longshine New Energy Sumber gambar: situs resmi perusahaan

Data menunjukkan bahwa pendahulunya adalah “Heilongjiang Province Mudanjiang New Materials Technology Co., Ltd.” yang didirikan pada 1993; pada 2007, perusahaan go public melalui aksi balik menjadi “Longshine Real Estate”, dengan bisnis utama pengembangan real estat. Sejak tahun 2015 ketika Chen Yannini (putri dari pendiri garis Longshine, Chen Jiancheng) menjabat sebagai ketua dewan, perusahaan ini telah melangkah di jalur transformasi lintas bidang.

Pada 2017, Longshine Real Estate menargetkan industri game, menggelontorkan 751 juta yuan untuk membeli 51% saham “Guangzhou Junhai Network Technology Co., Ltd.”, lalu merencanakan akuisisi Minglin Shares dan Tianjin Kayo sebanyak dua kali lagi, namun semua batal karena harga yang terlalu tinggi. Namun setelah periode komitmen kinerja berakhir, Junhai Network dengan cepat berubah arah: pada 2020 rugi 1,73 miliar yuan, pada 2021 hanya laba tipis 0,19 miliar yuan. Setelah itu, perusahaan terdaftar melakukan dua kali penjualan saham; kini porsi kepemilikan mencapai 46%, tetapi beban historis Junhai Network belum sepenuhnya diserap—penurunan nilai aset yang disebutkan sebelumnya justru berasal dari investasi ini.

Pada 2022, Longshine Real Estate kembali memandang industri pertambangan: membeli 100% saham Longshine Mining senilai 68 juta yuan, lalu karena masalah persaingan sejenis dan lain-lain menerima surat peringatan dari regulator, dan pada Juni 2025 menjualnya kepada Longshine Group. Akuisisi pertambangan sempat mendorong pendapatan dalam waktu singkat: pada 2022 dan 2023 pendapatan keduanya terus menembus 4,7 miliar yuan, tetapi laba bersih justru turun dari 312 juta yuan per tahun menjadi 40,86 juta yuan pada 2024, dengan penurunan sebesar 75,15%.

Fotovoltaik lintas bidang dimulai pada bulan Maret tahun lalu, melalui akuisisi 44,90% saham Longneng Electric Power, 80% saham Longshine Energy Storage, 51% saham Longshine Hydrogen Energy, dan 70% saham Shunfeng Electric Power; Longshine Real Estate kemudian sepenuhnya beralih ke jalur integrasi energi baru “angin-foton-voltaik-penyimpanan-hidrogen”, dan tak lama setelah itu mengubah singkatan saham dari “Longshine Real Estate” menjadi “Longshine New Energy”, serta melepas Longshine Mining. Namun dari sisi kualitas aset, selain Longneng Electric Power, tiga perusahaan lainnya pada tahun 2024 semuanya berada dalam kondisi rugi.

Dengan demikian, kerugian pertama pada 2025 menunjukkan bahwa ada baik “utang historis” yang ditinggalkan oleh kegagalan lintas bidang, maupun “gejolak struktural” karena bisnis baru yang belum matang. Di satu sisi, “utang lama” dari bisnis game masih terus dibukukan. Di sisi lain, aset yang disuntikkan seperti penyimpanan energi dan energi hidrogen pada level seluruh industri belum menghasilkan laba, dan industri fotovoltaik serta penyimpanan energi juga sedang mengalami siklus dasar, sehingga dalam jangka pendek sulit menyumbang laba yang stabil.

Ringkasan penjualan berbagai bisnis Longshine New Energy pada 2025 dan kondisi margin laba kotor Sumber gambar: tangkapan layar pengumuman

Untungnya, langkah transformasi di atas juga membawa beberapa hasil: pada 2025, tiga bisnis utama Longshine New Energy—penyimpanan energi, fotovoltaik, dan hidrogen—masing-masing menghasilkan pendapatan sebesar 464 juta yuan, 342 juta yuan, dan 45,43 juta yuan, dengan total porsi hampir tiga puluh persen; hal ini membuat margin laba kotor keseluruhan naik dari 14,92% pada 2024 menjadi 16,71%. Selain itu, hingga akhir 2025, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi perusahaan juga membaik secara signifikan year-on-year menjadi 996 juta yuan, yang terutama disebabkan persediaan yang dibeli pada akhir tahun lalu untuk bisnis perdagangan pertambangan lebih banyak dibandingkan penjualan pada periode ini. Saat ini, total aset Longshine New Energy adalah 8,587 miliar yuan, dan ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 3,565 miliar yuan.

Ke depan, apakah perusahaan yang “berulang kali gagal namun berusaha lagi” ini dapat berhasil melakukan transformasi, masih perlu dibuktikan seiring waktu.