Bitcoin Belum Terlepas dari Saham, Dan Grafik Ini Menunjukkan Alasannya

Alasan untuk dipercaya

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-435cfd13db-2c0765b9fe-8b7abd-badf29)

Kebijakan editorial yang ketat yang berfokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Dibuat oleh para ahli industri dan ditinjau dengan cermat

Standar tertinggi dalam pelaporan dan penerbitan

Bagaimana Berita Kami Dibuat

Kebijakan editorial yang ketat yang berfokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Penafian iklan

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Bitcoin mungkin tidak lagi bergerak seiring dengan S&P 500 dalam jangka waktu yang singkat, tetapi itu tidak berarti ia telah lepas dari rezim risk-off yang lebih luas. Dalam buletin pagi terbaru Axel Adler Jr., sinyal yang lebih penting bukanlah pecahnya korelasi jangka pendek, melainkan kelemahan relatif Bitcoin yang berkelanjutan terhadap ekuitas AS.

Bitcoin Melemah Terhadap S&P 500

Argumen Adler bertumpu pada dua grafik yang, jika digabungkan, menahan klaim yang semakin familiar bahwa korelasi BTC-ekuitas yang lebih rendah secara otomatis mengarah pada decoupling (keterlepasan). Yang pertama adalah korelasi BTC-S&P 13 minggu, yang baru-baru ini beralih menjadi negatif dan tetap berada di bawah nol. Dari permukaan, itu bisa tampak konstruktif bagi Bitcoin. Namun Adler berpendapat bahwa pembacaan tersebut mudah disalahartikan.

Korelasi BTC-S&P (13 minggu)

“Korelasi 13 minggu mengukur seberapa dekat imbal hasil mingguan BTC dan S&P 500 telah bergerak bersama dalam jendela waktu yang singkat,” tulisnya. “Dalam beberapa minggu terakhir, korelasi jangka pendek telah beralih menjadi negatif dan terus bertahan di bawah nol. Sekilas pandang ini mungkin terlihat seperti pelonggaran hubungan antara BTC dan ekuitas—tetapi dalam praktiknya, itu lebih mungkin mencerminkan sifat yang bergejolak dari beberapa minggu terakhir, ketika pantulan-pantulan Bitcoin yang terisolasi bergantian dengan kelemahan yang terus berlanjut pada indeks.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a2dd75e31c-00d83f7e61-8b7abd-badf29)					

Model On-Chain OG Bitcoin Mungkin Mengisyaratkan Lantai $46.000-$54.000: Analis

		2 hari lalu

Pembeda tersebut menjadi inti dari catatan ini. Korelasi yang turun atau negatif hanya mengatakan bahwa kedua aset tidak lagi bergerak rapi bersama dalam jendela waktu itu. Itu tidak mengatakan bahwa Bitcoin kuat. Itu tidak mengatakan bahwa modal memperlakukan BTC sebagai aset defensif. Dan itu tidak mengonfirmasi bahwa pasar telah mulai memberi harga Bitcoin secara independen dari tekanan makro yang sama yang menghantam ekuitas.

Untuk itu, Adler menunjuk pada grafik kedua: rasio harga BTC/S&P. Di sinilah kasus untuk decoupling mulai runtuh. Rasio tersebut, yang melacak kinerja Bitcoin relatif terhadap S&P 500, telah menurun sejak awal tahun dan tetap berada di bawah tekanan. Secara praktis, itu berarti Bitcoin telah berkinerja lebih buruk daripada saham bahkan selama periode ketika korelasi jangka pendek melemah.

Rasio Harga BTC / S&P

“Yang penting bagi pasar di sini bukanlah fakta korelasi negatif itu sendiri, melainkan apakah hal itu disertai dengan kinerja unggul BTC yang berkelanjutan terhadap S&P,” tulis Adler. “Konfirmasi itu belum ada, jadi terlalu dini untuk membicarakan bahwa Bitcoin mencapai independensi yang nyata dari rezim risk-off.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c4a33dc87e-24eaba08da-8b7abd-badf29)					

JPMorgan: Bitcoin Mengalahkan Emas Dan Perak Selama Perang Iran

		5 hari lalu

Kerangka itu penting karena menggeser fokus dari satu ukuran statistik ke perilaku pasar. Jika Bitcoin benar-benar mengalami decoupling, gambaran kekuatan relatif kemungkinan akan membaik. Sebaliknya, kata Adler, pasar masih menugaskan Bitcoin peran sebagai aset risiko ber-beta lebih tinggi—dengan “risiko lebih tinggi dan amplitudo penurunan (drawdown) yang lebih besar” dibanding indeks.

Dia menyampaikan poin itu bahkan lebih eksplisit di kesimpulan catatan. “Pasar saat ini mengirim sinyal yang tidak nyaman tetapi cukup jujur,” tulis Adler. “S&P 500 terus turun, dan BTC bukan hanya tetap rentan terhadap tekanan risk-off eksternal—BTC terus berkinerja lebih buruk daripada indeks dalam istilah relatif. Rezim yang berlaku tetap risk-off.”

Dalam kerangka itu, pemicu yang lebih berguna untuk diperhatikan bukanlah apakah korelasi tetap negatif untuk minggu lain, melainkan apakah rasio BTC/S&P bisa berbalik dan bertahan lebih tinggi. Adler mengatakan hanya “rezim baru yang stabil” dari kinerja unggul relatif yang akan mendukung tesis decoupling yang nyata. Sampai saat itu, pesan pasar tetap sederhana: hubungan antara Bitcoin dan ekuitas mungkin menjadi kurang linear, tetapi tidak menjadi kurang sensitif terhadap risiko.

Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan di $66,652.

Bitcoin harus merebut kembali EMA 200-minggu, grafik 1-minggu | Sumber: BTCUSDT di TradingView.com

Gambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.com