Harga babi anjlok! Pemimpin industri peternakan babi lebih parah daripada industri minuman keras

Tanya AI · Bagaimana kelebihan pasokan babi potong memperparah siklus berulang kerugian yang semakin parah di industri?

Naskah ini ditulis oleh penulis naskah tamu | Yuanhe

Dukungan data | Gouchu Data Besar (www.gogudata.com)

Pasar babi potong, sedang menghadapi tantangan terbesar sejak wabah African Swine Fever pada 2018.

Sejak awal tahun ini, harga babi potong terus turun, dengan total penurunan sudah lebih dari 15%. Pada bulan Maret, harga babi bahkan makin cepat jatuh, mencetak titik terendah baru dalam 7 tahun terakhir.

Data pemantauan dari China Breeding Pig Network menunjukkan bahwa per 20 Maret, rata-rata harga jual keluar (outgoing) babi Tiga Jenis Luar (外三元) secara nasional telah turun menjadi 10,24 yuan/kg, segera menembus level psikologis 10 yuan/kg.

Dengan harga ini, hanya berjarak 30 sen dari titik dasar historis pada 2018—9,92 yuan/kg.

Sedangkan 10 yuan/kg, sudah menjadi garis hidup-mati bagi perusahaan peternakan.

01

Pada putaran harga babi ini, setelah mencapai puncak tahap pada 2024, kemudian mulai bergerak berbentuk “V terbalik” ke arah bawah.

Hingga akhir 2025, rata-rata harga babi potong nasional turun menjadi 12,13 yuan/kg, turun 23% year-on-year. Industri peternakan daging babi berada dalam kondisi tipis laba bahkan rugi dalam jangka panjang.

Namun sejak awal tahun ini, situasinya makin berat. Kini pasar babi potong bahkan bisa digambarkan seperti “aliran darah yang mengalir deras”.

Jika penderitaan industri minuman bai jiu karena kejayaan yang tak lagi ada, tetapi profit masih tetap berlimpah, maka kesengsaraan industri babi ada pada kenyataan bahwa seluruh industri, dari atas sampai bawah, tidak punya ruang untuk menghasilkan keuntungan.

Saat ini, biaya produksi perusahaan peternakan skala kecil dan menengah di industri umumnya sekitar 13 yuan/kg. Bahkan bagi perusahaan peternakan utama yang mengusung konsep “beternak sendiri dan pembibitan sendiri”, biaya pemeliharaannya juga sekitar 12 yuan/kg.

Artinya, dengan harga yang ada sekarang, baik raksasa industri maupun peternak skala kecil, sama-sama berada dalam kondisi kerugian absolut.

Dengan harga 10 yuan/kg, untuk setiap ekor babi yang dijual, kerugian per ekor sudah lebih dari 300 yuan.

Dan dalam periode yang baru-baru ini, harga produk pertanian mengalami kenaikan besar. Di antaranya, bahan baku utama pakan babi—jagung—dalam setengah tahun terakhir naik hampir 10%, sementara harga bungkil kedelai juga naik lebih dari 10% dalam setahun.

Saat ini, rasio “harga babi per harga pakan” (猪粮比) sudah terus berada di bawah 5:1. Dalam 5 tahun terakhir, probabilitas rasio berada dalam rentang 5:1 hanya 18%.

Setelah rangkaian kenaikan harga secara kolektif di awal tahun, pada awal Maret, banyak perusahaan pakan seperti New Hope (新希望), Haidong Twin (海大双胞胎) dan lainnya kembali mengeluarkan pemberitahuan kenaikan harga secara padat.

Di antaranya, pakan penanaman (教槽料) dan pakan konsentrat (浓缩料) memimpin kenaikan sebesar 100 yuan/ton, pakan pembesaran (保育料) ikut naik 75 yuan/ton, sedangkan seluruh jenis pakan babi lainnya naik secara umum sebesar 50 yuan/ton. Ini makin menambah biaya pemeliharaan babi.

Ketika biaya naik, harga babi justru turun. Peternak makin rugi, tetapi justru semakin banyak babi yang keluar (dipanen).

Hal ini karena ketika biaya pemeliharaan meningkat, peternak cenderung mempersingkat siklus pemeliharaan, sehingga babi dipercepat untuk dikeluarkan.

Ditambah dengan kepanikan akibat harga babi yang terus menurun, menyebabkan di pasar malah terjadi kelebihan pasokan daging babi yang lebih parah, lalu harga terus turun.

Data menunjukkan bahwa pada dua bulan pertama tahun ini, jumlah babi keluar (出栏) dari perusahaan peternakan babi yang terdaftar di seluruh negeri mencapai 30,44 juta ekor, naik hampir 10% year-on-year. Ini terjadi justru karena “pelepasliaran karena kepanikan” seperti ini; tetapi kelebihan pasokan seperti itu malah makin menekan harga babi.

Di balik lajunya penurunan harga babi ada “penekanan ganda” dari sisi penawaran dan permintaan.

Setelah Festival Musim Semi (春节), adalah musim sepi konsumsi daging babi tradisional, sehingga kecepatan penjualan di tingkat akhir (terminal) jelas melambat.

Namun kini “bendungan” kelebihan pasokan babi potong belum bisa dialirkan keluar—masih tersumbat.

Meski industri sudah terjerumus ke kerugian mendalam, tetapi pengurangan kapasitas produksi (pengeluaran stok/penataan ulang kapasitas, 去化) belum mencapai target yang diharapkan.

Hingga akhir 2025, jumlah induk babi yang sedang produktif (能繁母猪) yang dipelihara di seluruh negeri masih sebanyak 39,61 juta ekor, melebihi batas maksimum 39 juta ekor yang ditetapkan oleh Kementerian Pertanian dan Urusan Pedesaan (农业农村部) untuk “pemeliharaan normal”.

Lebih dari itu, karena peningkatan teknologi pemeliharaan, efisiensi produksi (PSY, MSY) telah meningkat secara signifikan. Artinya, meski jumlah induk produktif dipertahankan di 39 juta ekor, pasokan babi di pasar tetap mungkin terus bertambah.

Dengan transmisi berlapis-lapis, pasokan babi potong terus mengalami kelebihan, dan semakin parah.

Di bawah ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang terus berlanjut serta kerugian industri yang terus berlangsung, sentimen pesimistis di pasar sedang menular secara bertahap. Dalam waktu dekat, harga anak babi (仔猪) juga mengalami penurunan, menunjukkan bahwa niat peternak untuk menambah populasi (补栏) juga sedang turun.

Kinerja pasar futures pun tidak terlalu baik. Harga kontrak utama futures babi potong sempat menyentuh rekor terendah sepanjang masa, yang juga menunjukkan bahwa pasar modal sangat pesimis terhadap harga babi potong untuk periode mendatang.

Di tengah situasi “kekacauan dan penderitaan” yang melanda industri peternakan babi potong, kebijakan sudah mulai memberi dorongan.

Pada 10 Februari, dalam rapat video mengenai penempatan kerja nasional untuk peternakan hewan dan veteriner yang diselenggarakan oleh Kementerian Pertanian dan Urusan Pedesaan, “memperkuat pengaturan komprehensif kapasitas produksi babi potong” ditetapkan sebagai salah satu tugas utama pertama tahun ini.

Pada awal Maret, Kementerian Pertanian dan Urusan Pedesaan bahkan berkoordinasi dengan Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (国家发改委), dan secara darurat memanggil 7 perusahaan peternakan babi besar untuk rapat khusus.

Dalam rapat tersebut dinyatakan bahwa akan semakin memperkuat pengendalian kapasitas produksi babi potong; target jumlah induk babi yang sedang produktif dalam pemeliharaan mungkin akan diturunkan hingga sekitar 36,5 juta ekor—sekitar 7,9% lebih rendah dibanding level saat ini.

Selain itu, mulai ke depan akan dibentuk sistem “arsip produksi tahunan” (年度生产备案制), termasuk data jumlah panen/keluar dan serangkaian data terkait kapasitas produksi yang akan dimasukkan ke dalam lingkup arsip.

Target persediaan/pemeliharaan di masa lalu umumnya merupakan batasan yang bersifat “lunak”, dan pelaksanaannya sering kali tidak sesuai ekspektasi.

Sedangkan sistem arsip produksi tahunan berarti semua data selama proses produksi harus menerima pengawasan, sehingga data seperti jumlah induk menjadi batasan yang “keras”.

Ini juga berarti bahwa ke depan, perusahaan babi besar tidak bisa lagi memperbesar output dan melakukan ekspansi sesuka hati.

Menurut informasi pasar, pada 19 Maret, departemen terkait bahkan mengadakan rapat dan meminta setiap perusahaan babi untuk melaporkan target produksi sepanjang tahun, serta meminta masing-masing perusahaan menyiapkan komitmen untuk mengurangi target; dengan dasar menyelesaikan pengurangan induk babi yang produktif, baru kemudian melakukan pengurangan jumlah panen tahunan.

Dengan kerugian mendalam di industri dan pengendalian kapasitas produksi dari sisi makro, ke mana arah pasar babi potong pada akhirnya?

02

Selama ini, industri peternakan babi berjalan dalam siklus yang berulang—

Ada titik terendah, maka ada juga puncaknya.

Meski saat ini harga babi terus berada di level rendah sambil “menggertak dasar”, pergerakan saham daging babi tidak sama.

Menurut data Tonghuashun iFind, sejak bulan Maret, indeks industri peternakan babi peternakan dari Shenwan naik lebih dari 4%.

Di antaranya, Jiingji Zhínóng (京基智农) dan Sinong Group (神农集团) naik lebih dari 10%, Wens (温氏股份) naik lebih dari 7%, dan Muyuan Shares (牧原股份) naik lebih dari 4%.

Secara historis, dibanding harga babi, saham daging babi sering kali menunjukkan titik terendah dan mulai bergerak turun 10 bulan lebih awal.

Namun kini, harga saham daging babi sudah memulai kenaikan lebih dulu daripada harga babi. Apakah kenaikan/ketimpangan saat ini merupakan “penempatan awal” dana untuk titik balik berikutnya?

Pasar babi potong, apakah sudah mencapai dasar siklus?

Jika dilihat dari dimensi waktu, setelah siklus super periode 2019 hingga 2021 berakhir, industri babi potong masuk ke fase fluktuasi yang terfragmentasi.

Dalam beberapa tahun terakhir, memang muncul beberapa siklus kecil, tetapi jendela kenaikannya sangat singkat, biasanya tidak lebih dari setengah tahun.

Saat ini, untuk siklus ini, periode profit industri dimulai pada April 2024 dan berlanjut hingga September 2025, dengan durasi mencapai satu setengah tahun.

Secara historis, periode keuntungan siklus babi sering kali durasinya setara dengan periode kerugian.

Berdasarkan aturan simetri seperti ini, periode kerugian dan pengurangan kapasitas berikutnya mungkin juga memerlukan waktu sekitar satu setengah tahun, sehingga membentuk keseluruhan siklus tiga tahun yang panjang.

Ini akan menjadi putaran “pemantapan di dasar siklus” yang paling panjang dan paling menyiksa yang dihadapi industri sejak 2019.

Dan siklus yang lebih besar biasanya berarti fluktuasi yang lebih hebat serta proses pembersihan pasar (market clearing) yang lebih tuntas.

Dalam ringkasan penjualan bulan 1–2 yang dipublikasikan perusahaan babi, 19 perusahaan peternakan babi yang tercatat secara kumulatif melepas/menjual babi sebanyak 30,43 juta ekor pada bulan 1–2, naik 9,9% year-on-year.

Namun karena harga babi turun, perusahaan peternakan menunjukkan jelas adanya “kenaikan volume tetapi penurunan harga” (量增价减), sehingga pendapatan penjualan turun secara umum. Pendapatan penjualan Muyuan dan Wens pada bulan Februari masing-masing turun 23,98% dan 15,58% year-on-year.

Artinya, laporan keuangan kuartal pertama perusahaan peternakan babi yang terdaftar kemungkinan besar akan mengalami kerugian secara kolektif.

Dan ketika kerugian mendalam di industri berlanjut selama satu kuartal, serta kedalaman kerugian terus menggerus arus kas, biasanya itu adalah tanda awal dari periode kenaikan siklus berikutnya.

Namun kekhasan siklus ini adalah bahwa siklus profit 2024–2025 memungkinkan perusahaan-perusahaan teratas mengumpulkan arus kas sehingga bisa menjadi bantalan.

Jadi, meski pada kuartal keempat 2025 terjadi kerugian sementara, itu tidak memaksa perusahaan untuk secara aktif mengurangi kapasitas. Bahkan, pada perusahaan babi yang terdaftar di 2025, jumlah panen babi komoditas masih 20% lebih tinggi dibanding 2024.

Saat ini, logika pengurangan kapasitas di pasar babi sudah cukup jelas, tetapi “pembersihan pasar” yang benar-benar tajam masih harus menunggu cadangan raksasa industri benar-benar habis.

Hanya ketika kerugian berlanjut sampai cukup untuk menghabiskan cadangan tersebut, ketika para pemimpin peternakan babi mulai dipaksa untuk menjual aset atau menunda ekspansi kapasitas, barulah tekanan arus kas bisa akhirnya berubah menjadi dorongan nyata untuk pengurangan kapasitas.

Untuk perusahaan babi dalam periode berikutnya, menghentikan ekspansi bahkan mengurangi kapasitas akan menjadi arah utama, dan “perombakan/penyaringan” industri akan segera dimulai. Perusahaan dengan biaya pemeliharaan yang lebih tinggi mungkin menjadi yang pertama terkena dampak.

Dari sisi valuasi, indeks PB industri peternakan babi potong saat ini sudah naik dari level dasar, tetapi masih berada pada kisaran tengah secara historis, sehingga masih ada ruang untuk kenaikan lebih lanjut.

Kenaikan saham daging babi yang lebih dulu dari siklus mungkin merupakan tanda awal dari dasar siklus, tetapi karena cadangan kas pemimpin industri, putaran “penggertakan dasar siklus” kali ini akan terasa relatif lebih lama.

Dalam periode mendatang, perusahaan teratas yang memiliki keunggulan biaya dan arus kas yang memadai mungkin juga sulit menghindari kerugian kuartalan. Namun setelah kapasitas industri benar-benar berkurang secara substansial, diharapkan valuasi dan profit akan mengalami kenaikan secara bersamaan.

03

Penutup

Industri babi saat ini berada dalam kegelapan sebelum fajar, tetapi tak ada yang tahu kegelapan ini akan berlangsung berapa lama.

Maka, untuk jangka pendek, pada bulan Maret hingga April, industri babi potong masih akan berada pada fase pelepasan stok (去库) yang cepat. Harga babi memiliki ruang untuk turun lebih dalam.

Persiapan menjelang Festival Qingming dan liburan Hari Buruh (五月一假期) mungkin mendorong harga babi untuk sedikit memantul, tetapi pola kelebihan pasokan tetap sulit untuk benar-benar berubah.

Ini juga berarti seluruh sektor daging babi masih akan menghadapi kerugian yang berkelanjutan selama dua sampai tiga kuartal. Waktu terjadinya kerugian ganda pada anak babi (仔猪) dan babi komoditas (商品猪) pada putaran ini berpotensi melampaui tahun 2023.

Pada putaran kerugian di tahun 2023, itu mendorong pengurangan kapasitas produksi secara kumulatif sekitar 10%.

Namun seiring industri mempercepat pengurangan kapasitas produksi, ditambah dengan membaiknya konsumsi, harga babi berpeluang berbalik untuk berfluktuasi naik.

Jika jumlah induk babi yang sedang produktif turun hingga 36,5 juta ekor sebagai garis merah, maka pasokan akan menyusut, dan harga babi berpotensi mengalami kenaikan yang nyata.

Baru pada saat itulah titik balik siklus mungkin akan terlihat.