Wawancara Eksklusif dengan CEO ICMA Bryan Pascoe: Daya Tarik Pasar Tiongkok terhadap Investor Internasional Terus Meningkat, Obligasi Renminbi Semakin Menjadi Pilihan Penting dalam Alokasi Global

Tanya AI · Tindakan reformasi apa yang membuat daya tarik obligasi renminbi terus meningkat?

**Cailian She 1 April, menurut reporter Li Ting, Gao Ping) ** Saat volatilitas dan diferensiasi pasar global semakin meningkat, stabilitas pasar Tiongkok dan nilai yang beragam menjadi semakin menonjol.

Pada 31 Maret, di Konferensi Tahunan 2026 Pasar Modal Utang Tiongkok ICMA, CEO Asosiasi Pasar Modal Internasional Bryan Pascoe, saat diwawancarai secara khusus oleh reporter Cailian She, menyatakan bahwa setelah bertahun-tahun reformasi dan keterbukaan, daya tarik pasar Tiongkok bagi investor internasional terus meningkat, dan obligasi renminbi sedang menjadi opsi penting untuk alokasi global.

Bryan Pascoe menekankan bahwa seiring diterapkannya sejumlah langkah keterbukaan dalam beberapa tahun terakhir—misalnya perluasan “Bond Connect”, GMRA (Global Master Repurchase Agreement) yang mendapat pengakuan, serta pertautan berkelanjutan obligasi hijau dan standar internasional—tingkat pemahaman dan partisipasi investor internasional terhadap pasar Tiongkok meningkat secara signifikan. “Saat ini sedang mengalami perubahan struktural yang nyata, dan semakin banyak dana mengalir ke pasar obligasi Tiongkok.”

Cailian She: Apakah pasar Tiongkok saat ini masih menarik bagi investor internasional?

**Bryan Pascoe: ** Saya berpikir daya tarik itu terus meningkat. Dalam 5 sampai 10 tahun terakhir, Tiongkok telah menerapkan serangkaian reformasi struktural di berbagai bidang seperti pasar repo, keuangan berkelanjutan, Bond Connect, dan lain-lain, yang secara jelas meningkatkan tingkat pemahaman, familiaritas, serta kemudahan akses investor internasional terhadap pasar Tiongkok.

Di saat yang sama, saat ini investor global secara aktif mencari diversifikasi portofolio dan stabilitas, serta berharap untuk menurunkan korelasi dengan pasar utama lain yang volatilitasnya tinggi, dan Tiongkok justru menunjukkan karakteristik yang cukup menarik dalam hal-hal tersebut.

Oleh karena itu, baik berdasarkan kemajuan reformasi struktural maupun kondisi pasar saat ini, minat komunitas internasional terhadap pasar Tiongkok berada dalam keadaan kuat dan terus bertumbuh. Hari ini kita juga mendengar lembaga-lembaga terkait Hong Kong dan Makau menyebutkan bahwa pasar renminbi offshore sedang mendapat perhatian lebih. Jadi menurut saya, baik di sisi onshore maupun offshore, kita sedang menyaksikan perubahan struktural yang signifikan, serta makin banyak dana mengalir ke pasar obligasi Tiongkok.

Cailian She: Apakah investor global perlu mempertimbangkan untuk mengalokasikan obligasi renminbi?

**Bryan Pascoe: ** Seperti yang baru saja saya sebutkan, Tiongkok telah menjalankan banyak reformasi struktural yang positif, dan fundamental pasar saat ini juga relatif menguntungkan. Di tengah lingkungan di mana suku bunga di pasar-pasar utama lain mungkin meningkat dan volatilitas menguat, Tiongkok saat ini menawarkan lingkungan pasar yang relatif stabil dan nilai diversifikasi yang sangat menonjol.

Bagi investor internasional, tantangan nyata sering kali terletak pada apakah mereka bisa masuk ke pasar dengan skala yang cukup dan memperoleh tingkat likuiditas serta aktivitas pasar yang sebanding dengan pasar lain. Pasar obligasi Tiongkok memiliki banyak faktor positif. Saya berpendapat bahwa sebagian besar investor mulai menyadari bahwa jika mereka belum berpartisipasi dalam pasar obligasi Tiongkok, mereka harus mempertimbangkan penataan dengan sangat serius.

Tentu saja, ada juga beberapa faktor struktural di tingkat global yang membuat akses pasar tetap agak kompleks dan masih ada ruang untuk peningkatan tingkat familiaritas. Karena itu, secara berkelanjutan memperkenalkan daya tarik aset berkualitas tinggi Tiongkok di dalam negeri kepada pasar internasional juga sangat penting.

Cailian She: Bagaimana meningkatkan lebih lanjut kepercayaan global terhadap aset renminbi?

**Bryan Pascoe: ** Otoritas regulator terus melepaskan sinyal yang jelas tentang reformasi dan keterbukaan, yang merupakan kunci untuk menstabilkan ekspektasi. Kedua, fokus pada peningkatan likuiditas pasar, menarik lebih banyak investor institusi, serta menyempurnakan platform perdagangan dan keterbukaan informasi

Likuiditas adalah kunci kepercayaan, sehingga menarik lebih banyak investor institusi dan meningkatkan likuiditas pasar serta memperkuat transparansi melalui platform perdagangan merupakan aspek penting untuk meningkatkan daya tarik pasar Tiongkok.

Selain itu, juga sangat penting untuk menyelaraskan dengan praktik internasional. Bank sentral baru-baru ini mengakui GMRA (Global Master Repurchase Agreement) di pasar obligasi antarbank, yang merupakan sinyal penting bagi investor internasional, yang menunjukkan bahwa standarisasi dan penyelarasan dengan kebiasaan internasional sedang berjalan secara mantap. Ini akan sangat meningkatkan kepercayaan pasar.

Dalam bidang keuangan berkelanjutan, Tiongkok sudah memiliki praktik baik dan fondasi yang solid dalam menyelaraskan dengan standar internasional, yang juga mendorong perkembangan keuangan hijau. Tentu saja, masih ada banyak pekerjaan yang harus dilakukan, termasuk terus meningkatkan likuiditas, membangun tautan standarisasi dengan pasar internasional, menyempurnakan kerangka keuangan berkelanjutan, dan menjaga koordinasi dengan standar internasional.

Pada saat yang sama, pihak peserta internasional kadang masih merasa sedikit bingung dengan kompleksitas pasar domestik, misalnya adanya pasar antarbank yang berdampingan dengan pasar bursa, lingkungan regulasi yang relatif kompleks, dan lain-lain. Dengan menyederhanakan proses dan menurunkan kompleksitas, hal ini juga akan membantu memperkuat kepercayaan dari perspektif internasional.

Cailian She: Di masa depan, bagaimana ICMA akan mendukung pengembangan pasar obligasi Tiongkok?

**Bryan Pascoe: ** Sejak didirikan 50 tahun lalu, ICMA berkomitmen untuk melakukan advokasi industri yang aktif, menjaga komunikasi dengan otoritas regulator, serta menyusun standar praktik terbaik yang dipimpin oleh pasar. Di Tiongkok, kami sangat aktif dalam kedua hal tersebut; khususnya di bidang keuangan berkelanjutan, kami melihat bahwa Tiongkok selaras dengan prinsip kami dalam kerangka dan katalog terkait.

Di saat yang sama, kami juga bekerja sama secara erat dengan anggota di dalam dan luar negeri untuk bersama-sama menganjurkan langkah-langkah seperti pengakuan GMRA. Oleh karena itu, kami dapat berperan dalam advokasi industri dan penyusunan standar.

Selain itu, kami juga sangat menekankan peningkatan efisiensi pasar, likuiditas, dan transparansi. Inisiatif seperti Bond Connect dapat memainkan peran penting di bidang ini. Dengan menghubungkan pasar internasional dan domestik, kita dapat secara kuat mendorong arus dana di antara kedua pasar serta saling pengertian.

Ke depan, ICMA akan terus mendorong penyelarasan Tiongkok dengan standar internasional dalam bidang keuangan berkelanjutan, serta berkolaborasi dengan anggota di dalam dan luar negeri untuk mendorong penerapan aturan internasional seperti GMRA; dengan mengandalkan mekanisme seperti Bond Connect, memperkuat keterkaitan antara pasar domestik dan internasional, meningkatkan efisiensi pasar, likuiditas, dan transparansi, serta mendorong arus modal lintas batas dan pemahaman dua arah.

Cailian She: Apa ekspektasi untuk pasar obligasi Tiongkok tahun ini?

**Bryan Pascoe: ** Kami berpendapat bahwa dibandingkan dengan pasar lain, Tiongkok akan terus mempertahankan stabilitas yang jelas, dan karenanya mungkin menarik lebih banyak dana untuk masuk.

Kami melihat pasar penerbitan juga sangat aktif. Minat terhadap pasar obligasi panda onshore semakin meningkat, dan di pasar offshore—terutama pasar obligasi dim sum di Hong Kong—volume penerbitannya juga bertambah. Karena suku bunga renminbi relatif menarik, dan pasar tetap stabil, ditambah dengan pertumbuhan kebutuhan pembiayaan renminbi yang dibawa oleh internasionalisasi renminbi, kami memperkirakan akan melihat lebih banyak penerbitan obligasi renminbi.

Pada saat yang sama, kami berharap GMRA di bidang repo dapat memperoleh lebih banyak penerapan untuk mendorong likuiditas repo lintas batas. Terakhir, saya memperkirakan akan ada lebih banyak langkah positif yang berfokus pada reformasi dan keterbukaan yang diterapkan, sehingga pasar Tiongkok semakin menarik bagi partisipan internasional.

(Reporter Cailian She Li Ting, Gao Ping)