Laba bersih anjlok hampir 87%, kinerja Hongye Futures kembali "jatuh"！ Risiko pengendalian internal sering terungkap

31 Maret, Suohao Hongye Futures Co., Ltd. (selanjutnya disebut Hongye Futures) merilis laporan tahunan tahun 2025.

Melanjutkan tren penurunan yang terjadi pada laporan tiga kuartal tahun lalu, laba bersih perusahaan tahun lalu turun 86,61% secara year-on-year. Setelah mengalami perubahan kinerja pada tahun pertama pencatatan saham A-share pada 2022, kini kembali muncul kondisi laba bersih yang jatuh tajam. Di tengah latar belakang bahwa prospek keseluruhan industri membaik, hasil seperti itu dari sebuah perusahaan futures terdaftar lama membuat orang tak urung merasa menyesal.

Penurunan tajam laba bersih hampir 87%

Berdasarkan laporan tahunan terbaru yang dipublikasikan oleh Hongye Futures, perusahaan pada tahun 2025 membukukan total pendapatan operasional sebesar 2,87 miliar yuan; untuk basis penyesuaian, turun 20,53% secara year-on-year. Laba bersih pemegang saham perusahaan tercatat untuk setahun adalah 3,9927 juta yuan, turun tajam 86,61% secara year-on-year.

Dilihat dari berbagai lini bisnis, beberapa bisnis utama Hongye Futures mengalami penurunan yang nyata. Untuk bisnis perantara, pada 2025, pendapatan bersih komisi dari bisnis perantara perusahaan adalah 167 juta yuan, turun 3,8% secara year-on-year. Pendapatan bunga dari simpanan dana nasabah adalah 47,4905 juta yuan, turun 44,37% secara year-on-year. Total nilai transaksi sepanjang tahun memiliki pangsa pasar 0,37%; rata-rata hak ekuitas nasabah harian turun 8,36% secara year-on-year.

Untuk bisnis manajemen aset, hingga akhir 2025, skala manajemen aset perusahaan adalah 1,059 miliar yuan, turun 93,43% dibanding akhir 2024. Pendapatan bisnis manajemen aset (tidak termasuk pendapatan komisi yang dihasilkan oleh entitas terstruktur yang dimasukkan dalam ruang lingkup konsolidasi) adalah 2,9866 juta yuan, turun 50,24% secara year-on-year. Bisnis manajemen risiko menghasilkan laba 8,8871 juta yuan sepanjang tahun, dengan penurunan yang juga lebih dari separuh dibanding 2024.

Hal yang sedikit membuat lega adalah bahwa kinerja bisnis layanan keuangan luar negeri Hongye Futures relatif baik. Hingga akhir 2025, pendapatan bisnis sekuritas luar negeri perusahaan meningkat 38,82% secara year-on-year.

Penurunan kinerja Hongye Futures tahun lalu menunjukkan penyimpangan yang cukup besar dari lintasan perkembangan keseluruhan industri. Pada 2025, pasar futures domestik berkembang secara stabil; perusahaan futures diuntungkan oleh lingkungan pertumbuhan yang lebih luas, sehingga situasi industri secara keseluruhan terlihat baik. Di akhir tahun lalu, total dana di pasar futures meningkat menjadi sekitar 2,15 triliun yuan, naik 32% secara year-on-year; total ekuitas nasabah perusahaan futures mencapai 2 triliun yuan, naik sekitar 31%. Data dari Asosiasi China untuk Futures menunjukkan bahwa sepanjang tahun lalu, seluruh perusahaan futures di seluruh negeri secara kumulatif menghasilkan pendapatan operasional sebesar 420,15 miliar yuan, naik 1,7%; laba bersih kumulatif sebesar 11 miliar yuan, naik sekitar 16%. Namun, menurut keterangan reporter dari China Securities Journal, efek “Matthew” di industri sangat menonjol, dengan diferensiasi yang signifikan; keuntungan investasi beberapa perusahaan futures secara besar-besaran mengangkat tingkat laba industri.

Meskipun kinerjanya tidak memuaskan, Hongye Futures dalam laporan tahunannya tetap menggunakan kalimat “keunggulan pembangunan perusahaan secara keseluruhan menonjol, dan relatif stabil” untuk merangkum operasi tahun lalu. Perusahaan menekankan bahwa pada 2025, di bawah kepemimpinan yang benar dari dewan direksi, perusahaan berfokus pada jalur utama “pengawasan yang kuat, pencegahan risiko, dan mendorong perkembangan berkualitas tinggi”; dalam kondisi di mana pengawasan “menggunakan gigi tajam” yang sekaligus “berduri”, “ada sudut dan sisi” dalam tata kelola, serta penyesuaian kebijakan pengembalian dari bursa, “secara eksternal” berdiri pada prinsip “penyelarasan/penandaan terhadap standar”, “secara internal” berdiri pada prinsip “peningkatan”, dengan upaya untuk menstabilkan pendapatan, mengendalikan biaya, mencegah risiko, dan memperkuat evaluasi kinerja, serta berupaya mengatasi berbagai kesulitan.

Saham A tercatat hampir empat tahun, indikator inti masih tertinggal dari rekan sejenis

Pada Agustus 2022, Hongye Futures mencatatkan diri di A-share, menjadi perusahaan futures pertama domestik yang berstatus “A+H”. Setelah hampir empat tahun berlalu, perusahaan yang semestinya dapat melaju cepat berkat pencatatan tersebut kini momentumnya tidak ideal; sejumlah indikator inti masih relatif tertinggal di industri, bahkan secara signifikan kalah dari tiga perusahaan futures A-share lain.

Dari performa kinerja, titik awal Hongye Futures tidak rendah, tetapi setelah pencatatan di A-share, kinerjanya menunjukkan fluktuasi yang besar. Pada 2021, pendapatan operasional Hongye Futures sudah mencapai 1,64 miliar yuan, dengan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik induk sebesar 80,21 juta yuan. Namun, setelah pencatatan A-share pada 2022, perusahaan tiba-tiba mengalami pembalikan kinerja; pada tahun tersebut laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik induk anjlok 84,56% menjadi 12,3819 juta yuan. Pada 2023, dengan memperbesar pendapatan melalui bisnis di luar bursa, pendapatan operasional meningkat hampir tiga puluh persen, tetapi laba bersih terus turun hampir 40% menjadi 7,7915 juta yuan. Pada 2024, pendapatan dan laba Hongye Futures memantul secara signifikan: pendapatan operasional naik menjadi 2,876 miliar yuan, sementara laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik induk kembali ke 29,8262 juta yuan, naik 282,8%. Yang mengejutkan, pada 2025 kinerja perusahaan kembali jatuh, yang kemungkinan akan memicu kekhawatiran pasar lagi.

Ketiga perusahaan futures A-share lainnya secara umum memiliki kinerja setelah listing yang lebih tinggi daripada Hongye Futures. Setelah Nanhua Futures listing, perusahaan terus memperkuat sektor-sektor seperti bisnis luar negeri dan anak perusahaan di luar bursa; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik induk meningkat secara bertahap, dari 0,79 miliar yuan pada 2019 hingga 4,58 miliar yuan tahun lalu, dengan kenaikan kumulatif mendekati 479,75%. Untuk Reda Futures, dengan momentum dari pencatatan itu, perusahaan fokus membangun kemampuan transaksi seperti manajemen aset futures; pada 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik induk mencapai 547 juta yuan, dan setelah listing, kenaikan kumulatifnya 352,07%. Yong’an Futures belum merilis laporan tahunan terbaru; dalam beberapa tahun terakhir, laba bersih tetap di atas 5 miliar yuan, dan perusahaan berada dalam proses transformasi.

Dari sisi bisnis, Hongye Futures bukan tanpa titik terang. Penataan bisnis luar negeri perusahaan memiliki fondasi tertentu di industri; perusahaan memiliki anak perusahaan di Hong Kong, Singapura, dan pasar Eropa, serta skala ekuitas nasabah menunjukkan tren peningkatan. Namun, kemampuan profitabilitas secara keseluruhan tetap dibatasi oleh fluktuasi bisnis domestik dan bisnis manajemen risiko. Data menunjukkan bahwa imbal hasil atas ekuitas bersih rata-rata tertimbang (ROE) Hongye Futures tahun lalu hanya 0,21%, jauh lebih rendah daripada Nanhua Futures yang 11,3% dan Reda Futures yang 17,7%.

Sementara itu, dari perspektif imbal hasil kepada pemegang saham, kondisi Hongye Futures juga tidak begitu baik. Pada 2015 dan 2022, Hongye Futures melakukan IPO dua kali, masing-masing di pasar HK dan A-share, dengan total dana yang dihimpun mendekati 700 juta yuan. Dari listing di Hong Kong pada 2015 hingga 2021, perusahaan secara kumulatif membagikan dividen sekitar 134 juta yuan. Sejak listing A-share pada 2022, Hongye Futures secara kumulatif membagikan dividen sekitar 44 juta yuan; meskipun rasio dividen tidak rendah, akibat fluktuasi kinerja, total nilai dividen secara keseluruhan turun secara signifikan. Pada 2024, rasio dividen Hongye Futures adalah 0,1%, jelas lebih rendah dibanding tiga perusahaan futures A-share lainnya.

Data publik menunjukkan bahwa setelah pembebasan (lock-up/penahanan) untuk pengalihan saham para pemegang saham utama seperti Jiangsu Suohao Weihong Group Co., Ltd., Jiangsu Hongsu Industrial Co., Ltd. (selanjutnya disebut Hongsu Industrial), Jiangsu Hongye International Logistics Co., Ltd., dan lain-lain, semuanya menerapkan pengurangan kepemilikan (sell-off/reduksi) terhadap Hongye Futures. Hanya Hongsu Industrial saja yang, karena sengketa utang, secara pasif melakukan pengurangan kepemilikan lebih dari 5 miliar yuan.

Beberapa praktisi industri mengatakan bahwa makna inti perusahaan futures yang listing terletak pada memperoleh dukungan dana jangka panjang melalui pasar modal, sehingga meningkatkan kemampuan menghadapi siklus (anti-siklus) serta kemampuan ekspansi bisnis. Jika modal tidak dapat diubah menjadi peningkatan kemampuan menghasilkan laba, dan lebih banyak menunjukkan sebagai “jalur keluarnya pemegang saham”, nilai strategis dari platform listing akan terpengaruh sampai batas tertentu. Terlihat bahwa tindakan Hongye Futures dalam aspek pengelolaan modal relatif terbatas, dan logika “modal memback/menopang bisnis” relatif lemah.

Risiko pengendalian internal sering terungkap

Perusahaan yang sudah listing biasanya merupakan perwakilan dari berbagai industri. Secara umum, setelah menjadi perusahaan publik, di bawah tuntutan sistem keterbukaan informasi dan pengawasan dari berbagai pihak, perusahaan akan terus meningkatkan pengendalian internal dan tingkat kepatuhannya. Namun, sebagai lembaga keuangan yang listing di dua lokasi “A+H”, kinerja Hongye Futures tampaknya tidak begitu baik dalam hal ini; dalam beberapa tahun terakhir, risiko pengendalian internal sering terungkap.

Menurut statistik yang tidak lengkap oleh reporter dari China Securities Journal, sejak listing di A-share, Hongye Futures dan anak perusahaannya telah dikenai sanksi oleh otoritas pengawas setidaknya 6 kali. Pada Januari tahun lalu, karena tidak membangun peraturan untuk memasukkan MAC address komputer kerja karyawan, alamat IP, serta nomor ponsel kerja ke dalam ruang lingkup pemantauan transaksi, terdapat kekurangan dalam pengendalian internal; Biro Pengawasan Sekuritas Jiangsu (Jiangsu CSRC) mengambil tindakan pengawasan administratif berupa perintah perbaikan terhadap Hongye Futures. Pada Februari tahun lalu, anak perusahaan Hongye Futures—Hongye Capital—dalam menjalankan bisnis transaksi derivatif di luar bursa memiliki kekurangan pada mekanisme pengendalian internal, sehingga Asosiasi Industri Futures China memberikan sanksi disipliner berupa “peringatan/teguran”.

Selain itu, Hongye Futures pada November 2022 dan Juni 2024 masing-masing dikenai perintah perbaikan oleh Biro Pengawasan Sekuritas Jiangsu karena kasus pelanggaran yang berbeda dalam bisnis manajemen aset. Pada September 2024, kantor cabang Changsha dari Hongye Futures memiliki karyawan yang secara melanggar memberikan kemudahan bagi aktivitas pembiayaan/investasi beragun (futures equity financing) untuk nasabah dan memperoleh imbalan, sehingga Biro Pengawasan Sekuritas Hunan menjatuhkan sanksi. Pada November 2024, Biro Pengawasan Sekuritas Jiangsu mengambil tindakan pengawasan administratif berupa perintah untuk menambah frekuensi pemeriksaan kepatuhan terhadap Hongye Futures; setelah diteliti, ditemukan bahwa lembaga cabang memperkenalkan nasabah kepada anak perusahaan luar negeri dan memberikan bonus kinerja kepada karyawan.

Yang menarik perhatian adalah bahwa sebagian besar sanksi yang diterima Hongye Futures terjadi setelah 2024, yaitu pada masa setelah penyesuaian manajemen inti perusahaan. Informasi publik menunjukkan bahwa pada Oktober 2023, mantan ketua perusahaan (CEO) Hongye Futures mengundurkan diri, sehingga perusahaan memulai penyesuaian manajemen; pada Januari 2024, Shu Kai Rong mulai menjalankan tugas ketua dan perwakilan legal, hingga Juli 2024 disahkan menjadi tetap, dan dalam pergantian pengurus dewan direksi tahun lalu memperoleh perpanjangan masa jabatan (re-election). Pada periode yang sama, terdapat perubahan jabatan beberapa eksekutif senior lainnya di Hongye Futures; misalnya, pada Mei tahun lalu, Zhao Dong, mantan wakil manajer jenderal yang membawahi lembaga cabang, mengundurkan diri.

Banjir informasi dan analisis yang akurat, tersedia di aplikasi Sina Finance