5 Pemenang dan Pecundang dari Kuartal Pertama yang Sulit bagi Para Investor

Apa yang menarik tentang kuartal pertama? Menengok kembali dekade lalu, Indeks Pasar AS Morningstar turun pada kuartal pertama 2025, 2022, 2020, dan 2018. Tahun lalu pada saat ini, saya merangkum sebuah kuartal yang “hebat”—dengan pasar saham AS memasuki wilayah koreksi. DeepSeek AI, tarif, dan kekhawatiran stagflasi semuanya berkontribusi pada suasana “risk-off” di awal 2025.

Nah, menurut saya kuartal pertama 2026 juga merupakan “kuartal yang hebat” lainnya. “Software Selloff” (atau “SaaSPocolypse”), kepanikan di kredit privat, perang di Timur Tengah, dan, ya, gejolak tarif yang lebih banyak lagi telah membuat pasar bergolak. Imbal hasil Treasury telah naik karena kekhawatiran inflasi. Angka keseluruhan untuk pasar saham dan obligasi yang luas mungkin tidak begitu bagus, tetapi tidak juga bencana.

Rentang indeks Morningstar menunjukkan kantong-kantong kekuatan dan kelemahan. Berikut dua yang kalah dan tiga yang menang dari awal 2026.

Lebih dari Dan

Kuartal 1 yang Kalah Nomor Satu: Saham Perangkat Lunak

Warren Buffett terkenal menghindar dari teknologi. Bukan hanya email dan smartphone lama berada di luar “lingkup kompetensi” pribadinya, tetapi ia juga lebih banyak memandang sektor tersebut terlalu cepat bergerak dan sulit diprediksi untuk berinvestasi.

“Cepat bergerak” dan “sulit diprediksi” tampaknya merupakan deskripsi yang pas untuk sektor teknologi saat ini. Kecerdasan buatan telah menjadi tema pasar yang dominan selama tiga tahun terakhir, mendorong penerima manfaat seperti Nvidia NVDA ke valuasi yang dulu tak terpikirkan. Namun kuartal pertama 2026 semuanya tentang potensi gangguan dari AI. Skenario kiamat tentang model bisnis yang terancam dan pekerjaan yang menjadi usang telah membuat sebagian besar saham jatuh tajam.

Industri Software Infrastructure dan Software Application khususnya terpukul. Microsoft MSFT dan Oracle ORCL adalah pilar dari kelompok yang pertama, sementara Salesforce CRM dan ServiceNow NOW termasuk dalam kelompok yang kedua. Semuanya telah dihantam.

		Saham Perangkat Lunak Anjlok karena Kekhawatiran Gangguan AI
	



		Pengembalian Total Kumulatif %

Sumber: Morningstar Direct. Data per 26 Maret 2026. Total return dalam USD untuk ekuitas AS dan indeks industri. Unduh CSV.

Apakah aksi jual ini sudah dibenarkan, atau apakah itu menciptakan peluang untuk membeli? Menurut Riset Ekuitas Morningstar, AI bukanlah pengganggu universal bagi semua keunggulan kompetitif, dan dalam beberapa kasus, penurunan harga saham berlebihan. Eric Compton, direktur riset untuk teknologi, merangkum pandangan timnya dalam wawancara ini.

		3 Saham Teknologi Teratas Ini Bisa Menghadapi Risiko AI

		Lalu, mengapa sebagian saham perangkat lunak belum jatuh sampai habis.
	





			18m
		 Mar 19, 2026

Tonton

Kuartal 1 yang Kalah Nomor Dua: Investor Pasar Privat

Pasar utang privat menunjukkan tanda-tanda tekanan. Menurut riset kredit Morningstar DBRS, gagal bayar di antara peminjam middle-market yang terdampak meningkat sepanjang tahun lalu. Kepanikan AI hanya menambah masalah. Kurangnya transparansi mengenai kepemilikan perangkat lunak dana privat dan harganya, membuat beberapa investor buru-buru mencari jalan keluar—sejauh yang bisa mereka lakukan.

Berbeda dengan dana privat tradisional, dana semiliquid yang bisa diakses secara luas memungkinkan penarikan yang berselang. Kendaraan yang dijalankan oleh Blue Owl, Blackstone, dan lainnya kewalahan oleh permintaan penebusan. Pengalaman ini menjadi kisah peringatan bagi strategi yang berada di persimpangan pasar publik dan privat.

Harga saham investor pasar privat yang diperdagangkan secara publik bertindak sebagai barometer dari tren ini. Indeks Morningstar PitchBook Developed Markets Listed Private Equity, yang mencakup perusahaan seperti Blackstone BX, KKR KKR, dan Partners Group PGHN, telah mengungguli padanan pasar ekuitas luasnya dalam beberapa tahun terakhir, mengikuti lonjakan investasi pasar privat. Tahun ini, indeks tersebut turun tajam. Rugiannya telah menyeret seluruh sektor jasa keuangan.

		Harga Saham Pelaku Pasar Privat yang Diperdagangkan Publik Sangat Tertinggal pada 2026
	



		Pengembalian Total Kumulatif %

Sumber: Morningstar Direct. Data per 26 Maret 2026. Total return dalam USD untuk indeks. Unduh CSV.

Akankah pertumbuhan pasar privat melambat? Anda sudah mendengar kami membahas kenaikan private equity dan private debt sebagai salah satu tren investasi kunci dalam beberapa tahun terakhir. Perubahan pembentukan modal telah melihat beberapa $16 triliun modal privat untuk memulai dana, membeli perusahaan, dan meminjamkan langsung. Sebagian besar uang itu terkunci. Tetapi masalah lebih besar bisa saja datang di depan, terutama dari sisi utang. Morningstar DBRS mengatakan penurunan peringkat kredit private credit telah mengungguli peningkatan peringkat lebih dari tiga banding satu pada awal 2026. Outlook-nya untuk sisa 2026 adalah negatif.

Lebih dari Morningstar tentang Pasar Privat

3 Alasan untuk Peduli tentang Pasar Privat Bahkan Jika Anda Tidak Berinvestasi di Dalamnya

Dalam Private Credit, Investor Tidak Dibayar Cukup untuk Risiko Penurunan Peringkat dan Gagal Bayar

Terjepitnya Likuiditas Private Credit Menempatkan Pemberi Pinjaman dalam Posisi Sulit

Waktunya beralih. Tidak semuanya suram dan kelam bagi investor di kuartal pertama. Mari bicarakan beberapa investasi yang melesat.

Kuartal 1 yang Menang Nomor Satu: Saham Dividen

Saya baru-baru ini menulis tentang HALO, akronim Wall Street baru yang seru yang berdiri untuk Heavy Assets, Low Obsolescence—yaitu, jenis perusahaan yang tidak bisa diganggu oleh AI. Sisi lainnya dari aksi jual perangkat lunak yang disebutkan sebelumnya adalah popularitas bisnis yang memiliki infrastruktur fisik. Anda tidak bisa mengganti jaringan listrik dengan bot AI. Minyak masih menggerakkan perekonomian global (dengan kata lain, pun intended).

HALO telah mengangkat bagian pasar saham yang membayar dividen. Baik Indeks Morningstar US High Dividend Yield maupun Indeks Morningstar US Dividend Growth berada di depan pasar luas tahun ini. Keduanya tertinggal selama boom AI 2023-25 dan juga dalam beberapa tahun sebelumnya ketika antusiasme terhadap teknologi sedang tinggi.

		Saham Dividen Mengungguli pada 2026
	



		Pengembalian Total Kumulatif %

Sumber: Morningstar Direct. Data per 26 Maret 2026. Total return dalam USD. Unduh CSV.

Sebelum terlalu bersemangat, investor penghasilan ekuitas harus mengingat bahwa kita telah melihat beberapa periode kepemimpinan saham dividen yang meredup belakangan ini. Saham pembayar dividen juga mengungguli secara singkat pada awal 2025. Apa pun yang akan terjadi di waktu dekat, saham pembayar dividen memiliki nilai sebagai sumber pendapatan dan volatilitas yang lebih rendah berarti keterlibatan pasar ekuitas jangka panjang.

Lebih dari Dan tentang Saham Dividen

Bagaimana Investor Berbasis Pendapatan Bisa Menghindari Jerat Dividen pada 2026

Saham Dividen Mendapat Dorongan dari Perdagangan HALO. Bisakah Itu Bertahan?

Kuartal 1 yang Menang Nomor Dua: Komoditas

Perang Iran telah menyebabkan lonjakan harga energi. Indeks Morningstar Global Upstream Natural Resources, yang melacak saham perusahaan yang pendapatannya sangat terleverage pada harga komoditas, mencerminkan bukan hanya harga minyak yang lebih tinggi, tetapi juga boom yang lebih luas. Saham perusahaan terkait pertanian seperti Corteva CTVA dan Nutrien NTR juga melonjak.

		Saham Sumber Daya Alam Mencerminkan Kenaikan Harga Komoditas
	



		Pengembalian Total Kumulatif %

Sumber: Morningstar Direct. Data per 26 Maret 2026. Total return dalam USD. Unduh CSV.

Ini mengingatkan pada 2022, ketika komoditas juga mendiversifikasi saham dan obligasi. Empat tahun lalu, inflasi yang sangat tinggi secara lintas generasi dan respons kebijakan moneter yang keras menciptakan kekacauan pada dua kelas aset utama tersebut. Tahun itu, seperti pada saat ini, geopolitik mendorong harga minyak melonjak. Bagi investor yang bisa menahan volatilitasnya, komoditas dapat berkontribusi pada portofolio yang terdiversifikasi.

Kuartal 1 yang Menang Nomor Tiga: Diversifikasi Ekuitas

Saya pernah menyebutkan bahwa komoditas adalah diversifier yang baik tahun ini. Obligasi tidak demikian. Saya juga pernah menyebutkan bahwa ada rotasi dari saham pertumbuhan high-tech ke perdagangan HALO yang kaya dividen, yang mengelompok di sisi nilai pasar.

Yang belum saya bahas adalah kenyataan bahwa saham internasional dan small cap AS telah mengungguli pasar ekuitas AS yang luas sejauh ini pada 2026. Tidak ada satu pun kelas aset yang “mematikan” atau benar-benar menghentikan pergerakan. Namun kuartal pertama telah memberi hadiah portofolio ekuitas yang terdiversifikasi berdasarkan kapitalisasi pasar dan geografis, meskipun dolar AS menguat. Menjadi ringan dari saham teknologi justru menjadi keuntungan bagi kedua kelas aset tersebut pada 2026.

		Saham Internasional dan Small Cap Mengungguli Pasar Ekuitas AS yang Luas pada Awal 2026
	



		Pengembalian Total Kumulatif %

Sumber: Morningstar Direct. Data per 26 Maret 2026. Total return dalam USD. Unduh CSV.

Sebagai pengingat, 15 tahun terakhir ditandai oleh kepemimpinan saham large-cap-growth AS. Akibatnya, banyak investor AS mengabaikan paparan global, small cap, dan nilai. Secara historis, kelas aset tersebut mengalami siklus kinerja unggul—dekade pertama tahun 2000-an memberikan satu contoh. Saham internasional juga mencatat tahun yang kuat pada 2025. Hanya waktu yang akan menjawab apakah kita telah beralih ke periode yang berkelanjutan di mana diversifikasi ekuitas membuahkan hasil.

Panduan Morningstar untuk Diversifikasi Portofolio

Adapun Sisa 2026 …

Jika 2025 adalah indikasinya, 2026 bisa menjadi lebih buruk sebelum membaik untuk saham AS. Siapa yang bisa melupakan penurunan setelah pengumuman tarif pada awal April tahun lalu? Pasar saham AS yang luas turun lebih dari 10% hanya dalam dua hari.

Namun kuartal pertama 2025 tidak menandakan tahun yang turun. Justru sebaliknya. Indeks Pasar AS Morningstar memantul dengan kuat pada pertengahan 2025 dan menutup tahun dengan kenaikan sekitar 17%, berkat antusiasme terhadap AI (dan mungkin TACO Trade). Investor yang bertahan menghadapi volatilitas di awal 2025 diberi imbal hasil pada akhir tahun.

Bagaimana dengan kuartal pertama yang lain yang terasa berat? Nah, awal 2020 membawa “Pandemic Panic,” diikuti pemulihan yang kuat di kemudian hari dalam tahun itu. Baik 2018 maupun 2022 adalah tahun-tahun yang menurun secara keseluruhan, dengan rasa sakit dimulai pada kuartal pertama.

Punya prediksi tentang bagaimana sisa 2026 akan berkembang? Email saya di dan.lefkovitz@morningstar.com. Itu tidak harus berupa angka; arah juga tidak apa-apa, seperti halnya pemenang dan pecundang berdasarkan kelas aset. Saya akan terus memantau panggilan Anda.