Guangfa Sekuritas: Ulasan tentang 5 Siklus Krisis Minyak dan Pola Pergantian Industri

Perusahaan sekuritas 广发证券 merilis laporan riset, dengan mempertahankan kesimpulan inti: pertama, indeks membutuhkan waktu untuk membentuk dasar; kedua, “keputusan bulan April” akan menyoroti beberapa arah independen yang berprospek sangat baik dan tidak terlalu berkaitan dengan harga minyak luar negeri yang tinggi, inflasi yang tinggi, dan suku bunga yang tinggi, termasuk energi baru, AIDC dalam negeri, komputasi awan luar negeri, dan lain-lain.

Dampak penutupan Selat Hormuz terhadap ekonomi global:

(1) Model prediksi Federal Reserve Bank of Dallas menunjukkan bahwa hingga akhir triwulan II 2026, probabilitas Selat Hormuz masih tetap ditutup masih sebesar 58%; hasil dari situs perjudian KALSHI yang mempertaruhkan juga menunjukkan bahwa probabilitas Selat Hormuz dapat dilalui sebelum Juli 2026 adalah 63%;

(2) Penutupan Selat Hormuz tidak hanya secara langsung memangkas volume pasokan minyak sekitar 20%, tetapi juga akan menyebabkan penurunan pasokan LNG sekitar 20%, urea turun sekitar 30%, amonia dan fosfat turun sekitar 20%, serta belerang turun sekitar 50%.

(3) Model Federal Reserve Bank of Dallas menunjukkan bahwa jika Selat Hormuz ditutup selama satu kuartal dan tidak ada jalur mitigasi lain yang tersedia, hal itu akan menyebabkan rata-rata harga minyak mentah WTI triwulan II 2026 naik hingga 98 dolar AS per barel, serta menurunkan tingkat pertumbuhan PDB global triwulan II sebesar 2,9 poin persentase dibandingkan level awal—kondisi penetapan probabilitas yang relatif lebih tinggi saat ini: guncangan triwulan II, pemulihan triwulan III, tanpa resesi yang benar-benar terjadi.

Krisis minyak saat ini, lebih mirip krisis yang mana dalam sejarah?

Setelah harga minyak naik selama perang, bisa berbentuk seperti ini: 【1】 turun cepat setelah pulsa, 【2】 bertahan pada level tinggi setelah pulsa.

Perbandingan krisis minyak saat ini dengan sejarah:

(1) Siklus ekonomi: sebelum meletusnya perang, berada pada tahap pelonggaran fiskal dan pemulihan permintaan, mirip kondisi pemulihan pada masa Perang Kosovo.

(2) Siklus mata uang: sebelum meletusnya perang, berada pada siklus penurunan suku bunga, mirip kondisi moneter pada saat Perang Teluk; namun saat ini adalah penurunan suku bunga dalam kondisi normalisasi mata uang, sedangkan pada masa itu adalah penurunan suku bunga dalam siklus resesi.

(3) Pergerakan harga minyak: pada krisis minyak pertama dan kedua, karena pasokan minyak mentah terus mengalami pembatasan, harga minyak tetap berada pada level tinggi; pada masa Perang Kosovo, karena pemotongan produksi oleh OPEC ditambah dengan kenaikan permintaan, harga minyak juga tetap berada pada level tinggi; sementara penurunan setelah pulsa harga minyak terjadi dua kali, yaitu Perang Teluk (harga minyak kembali ke level sebelum perang dalam 6 bulan), konflik Rusia-Ukraina (harga minyak kembali ke level sebelum perang dalam 3 bulan).

Meninjau kembali bagaimana pasar dan kinerja sektor-sektor setelah beberapa krisis perang:

(1) Arah yang memberikan imbal hasil berlebih selama masa krisis: pertama, minyak, logam mulia, dan industri pertahanan yang dikatalisasi perang; kedua, sektor berorientasi “defensif” seperti telekomunikasi dan tembakau yang memperoleh keuntungan dari kebutuhan perlindungan, tetapi jika terjadi pasar beruang (bear market), aset defensif pada akhir pasar beruang pun bisa mengalami penurunan lanjutan, seperti pada Agustus–September 1974; ketiga, arah yang memiliki tren industri yang kuat, misalnya konsumsi besar pada era 1980-an, teknologi besar pada era 1990-an.

(2) Imbal hasil berlebih pada minyak dan gas umumnya mengikuti puncak harga minyak; sedangkan sektor yang biasanya paling terdampak oleh kejutan harga minyak yang tinggi adalah pariwisata dan rekreasi.

(3) Jika setelah pulsa harga minyak harga tetap bertahan pada level tinggi dalam waktu yang lebih lama, perlu pembahasan lebih lanjut mengenai tingkat dampaknya terhadap inflasi dan permintaan: krisis minyak pertama adalah kasus negatif (masuk ke fase stagflasi), krisis minyak kedua adalah kasus positif (dampak perang hanya bertahan 1 bulan), dan Perang Kosovo juga merupakan kasus positif (dampak harga minyak bersifat bertahap/gradual mendekati).

(4) Jika pulsa harga minyak turun, maka setelah pasar secara singkat merefleksikan faktor perang, biasanya pasar kembali ke lintasan operasional semula (sumbu utama sektor pada setiap dekade berbeda), bahkan dana bisa terkonsentrasi ke arah yang lebih pasti dari sisi prospek, misalnya industri pertahanan sekitar 1980, konsumsi sekitar 1990, dan teknologi pada akhir 1990-an.

Liputan berlimpah dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance