Apa filosofi Gedung Putih? Anggota Dewan Federal Reserve Miran: Neraca aset sebesar 7 triliun dolar AS dapat dikurangi sebesar 2 triliun dolar tanpa memicu gejolak pasar

Tanya AI · Bagaimana gagasan Gedung Putih memengaruhi konsistensi arah kebijakan The Federal Reserve?

Saat ini muncul dorongan di dalam The Federal Reserve untuk memangkas secara besar-besaran neraca, dan dorongan tersebut sangat selaras dengan posisi Gedung Putih.

Pada Kamis, 26 Maret, anggota The Federal Reserve Miran menyatakan bahwa, melalui pelonggaran persyaratan pengawasan likuiditas serta penurunan penggunaan instrumen pinjaman bank sentral, pada akhirnya neraca The Federal Reserve mungkin dapat dipangkas dari kisaran saat ini sekitar 7 triliun dolar AS menjadi 1 sampai 2 triliun dolar AS.

Ia mengatakan:

Begitu prosesnya dimulai, saya menyarankan agar ritme pemangkasan dilakukan secara perlahan agar sektor swasta dapat menyerap sepenuhnya surat berharga yang dilepas oleh The Federal Reserve.

Ia menyatakan:

Saya merasa bersemangat atas semua ini, tetapi jika itu benar-benar terjadi, saya berharap semuanya berjalan secara lambat.

**Miran menambahkan bahwa The Federal Reserve perlu memberikan panduan yang jelas kepada pasar mengenai “cara kerja dari mekanisme baru”. **Ia juga menekankan bahwa proposal terkait masih perlu “diteliti secara mendalam dan dikalibrasi dengan hati-hati”, dan proses implementasinya diperkirakan akan berlangsung “selama beberapa tahun”.

Sebelumnya, anggota The Federal Reserve Waller mengatakan bahwa pelonggaran persyaratan likuiditas berpotensi menurunkan kebutuhan cadangan perbankan, tetapi besarnya hanya sekitar 600 miliar dolar AS.

Menurut laporan, dasar estimasi Miran adalah hasil riset yang ia tulis bersama ekonom-econom The Federal Reserve lainnya, yang jauh lebih besar dibandingkan estimasi pejabat bank sentral lainnya.

Perlu dicatat bahwa kandidat berikutnya untuk ketua The Federal Reserve yang diusulkan oleh Trump, Wosh, juga mendukung pemangkasan ukuran neraca. Ia mendukung proses ini dijalankan dengan cara yang hati-hati untuk menghindari dampak pada pasar keuangan.

Menteri Keuangan AS, Bessent, sebelumnya juga telah menyerukan agar dilakukan peninjauan terhadap peraturan pengawasan likuiditas di AS. Keselarasan tinggi tiga pihak tersebut telah membuat pembahasan mengenai arah kebijakan neraca The Federal Reserve semakin memanas.

Ekspansi historis neraca

Neraca The Federal Reserve telah mengalami beberapa putaran ekspansi besar sejak krisis keuangan pada 2008. Pada saat itu, The Federal Reserve meluncurkan beberapa putaran operasi pelonggaran kuantitatif, dengan menyuntikkan likuiditas ke pasar melalui pembelian besar-besaran surat berharga.

Setelah pandemi Covid-19, ukuran neraca meningkat hingga mencapai puncak historis sekitar 9 triliun dolar AS, dan pada suatu waktu The Federal Reserve menjadi pemegang terbesar surat utang pemerintah AS.

**** (Neraca The Federal Reserve sempat melonjak hingga puncak historis 9 triliun dolar AS)

Setelah itu, The Federal Reserve memulai program pengetatan kuantitatif selama tiga tahun, yang memungkinkan obligasi yang jatuh tempo untuk kedaluwarsa secara alami tanpa diperpanjang, dengan tujuan menekan neraca agar mendekati level sebelum pandemi.

Namun, proses tersebut dihentikan tahun lalu. Saat itu, pasar pembiayaan jangka pendek mengalami volatilitas, dan sebagian biaya pendanaan bank jelas melampaui kisaran target yang ditetapkan oleh The Federal Reserve, sehingga memaksa The Federal Reserve untuk menginjak rem. Saat ini, ukuran neraca The Federal Reserve sekitar 6,7 triliun dolar AS.

Pejabat The Federal Reserve mengatakan bahwa jika kebutuhan dana cadangan meningkat pada lembaga peminjaman swasta, tidak menutup kemungkinan adanya potensi untuk memperluas neraca lebih lanjut.