Token laris manis! Zhipu menyerahkan "laporan" yang mencolok, para investor pendanaan sudah menunggu dengan beberapa saham yang telah mereka siapkan sebelumnya

Berinvestasi saham lihat analisis laporan riset analis Jin Qilin; berwibawa, profesional, tepat waktu, komprehensif—membantu Anda menggali peluang bertema bernilai potensial!

Sumber: Pusat Riset Oriental Fortune

31 Maret, Zhipu mengumumkan laporan keuangan pertamanya setelah go public; perusahaan terus mempertahankan posisi sebagai perusahaan model dasar independen dengan skala pendapatan terbesar di dalam negeri, dan secara penuh meniru secara finansial logika bisnis Anthropic “batas cerdas (smart upper bound) menentukan kekuatan penetapan harga, skala konsumsi Token menentukan ukuran nilai ruang (value volume)”.

Pendapatan melonjak 1,3 kali secara year-on-year

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, Zhipu mencapai total pendapatan sebesar 724 juta yuan, naik 131,9%; margin laba kotor komprehensif sepanjang tahun sebesar 41%, jauh melampaui standar industri; kerugian bersih setelah penyesuaian selama tahun berjalan sebesar 3.18 miliar yuan, dibandingkan kerugian 2.46 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu. Penyebab utama meluasnya kerugian adalah peningkatan besar belanja riset dan pengembangan; belanja R&D perusahaan selama tahun berjalan mencapai 3.180 miliar yuan, naik 44,9%, yang mencerminkan strategi perusahaan untuk mendorong perkembangan jangka panjang melalui investasi teknologi.

Dari sisi lini bisnis, layanan cloud dan bisnis agen cerdas menjadi mesin inti pertumbuhan Zhipu.

Selama periode pelaporan, pendapatan dari model dasar umum tingkat perusahaan (terutama menggunakan penerapan terlokalisasi) meningkat dari 215 juta yuan menjadi 366 juta yuan, naik 70,5%, menyumbang 50,4% dari total pendapatan.

Sebagai kutub pertumbuhan baru, bisnis agen cerdas tingkat perusahaan: pendapatan meningkat dari 47,49 juta yuan menjadi 166 juta yuan, dengan kenaikan setinggi 248,8%; pangsa pendapatannya mencapai 22,9%. Lini produk ini bertujuan membangun sistem cerdas otonom untuk skenario kompleks tingkat perusahaan; ledakan kebutuhan pasar memvalidasi tren bahwa penerapan AI berkembang ke pendalaman dan evolusi menuju otomatisasi.

Harga API naik 83% tetapi tetap laris

Selama periode pelaporan, kinerja platform terbuka dan bisnis API Zhipu semakin menonjol. Pendapatan melonjak dari 48,48 juta yuan menjadi 190 juta yuan, naik 292,6% year-on-year, menandakan bahwa proses skalatis platform MaaS (model as a service) perusahaan sedang dipercepat.

Platform terbuka dan API menjual Token (kata/kuota token) kepada pihak luar; ini merupakan layanan cloud online standar dan berbasis platform yang disediakan perusahaan kepada pengembang dan pelanggan korporat, berdasarkan kemampuan model dasar umum. Berkat peningkatan batas kecerdasan model dan lonjakan volume panggilan, pendapatan bisnis ini menunjukkan pertumbuhan yang meledak-ledak.

Perlu diperhatikan bahwa setelah pada kuartal pertama tahun ini harga API model GLM dinaikkan secara besar-besaran sebesar 83%, volume panggilannya tidak turun—malah meningkat; pasar tetap kekurangan pasokan, yang menunjukkan tingginya kemauan pelanggan untuk membayar demi produktivitas.

Seorang analis mengatakan, “Laporan keuangan Zhipu ini menandai bahwa sistem koordinat penilaian pasar terhadap perusahaan model dasar domestik perlu beralih. Ia bukan lagi perusahaan layanan teknologi yang menghabiskan uang untuk mendorong pertumbuhan, melainkan produsen model yang sudah menjalankan penutupan siklus bisnis, memiliki kekuatan penetapan harga, dan kemampuan menghasilkan dana (self-hematopoiesis) sendiri.”

Laporan riset terbaru dari Huachuang Securities menyebutkan bahwa seiring AI berevolusi dari Chat menuju Agent, permintaan Tokens sedang mengalami pertumbuhan yang meledak. Dengan demikian, segmen inti dalam rantai industri berpotensi mengalami pemenuhan pesanan dan kinerja ganda.

Beberapa saham konsep mendapat rebutan beli dalam kondisi berlawanan

Dari tampilan papan sektor konsep Oriental Fortune, saat ini di pasar A-Saham (A股) ada lebih dari 30 saham yang terkait konsep Zhipu AI, dengan total kapitalisasi pasar gabungan lebih dari 4.300 miliar yuan. Blue Focus, Sanqi Interactive Entertainment (perlindungan hak) berada di posisi teratas dari sisi skala; Chengshan Beiming, Shenzhen Zhonghao Digital, serta Deep Sanda A kapitalisasi pasarnya semuanya di atas 200 miliar yuan.

Sejak awal tahun, saham konsep Zhipu AI sempat melesat lalu berbalik turun, tetapi masih ada 10 saham yang mencatat kenaikan harga. Youkede menempati kenaikan tertinggi dengan lonjakan 43%; Blue Focus dan Capital Online masing-masing naik lebih dari dua puluh persen; Pingzhi Information, Haitian Ruisong, dan Worthbuy—kenaikan di rentang semuanya di atas 10%.

Dari sisi perhatian institusi, sepanjang tahun ada 7 saham konsep Zhipu AI yang mendapatkan kunjungan riset institusional. Di antaranya, Haitian Ruisong memperoleh perhatian dari 272 institusi yang berkumpul untuk riset; jumlah riset institusi untuk Sanqi Interactive Entertainment juga melebihi seratus; Visual China dan Uxin Technology masing-masing memperoleh perhatian dari 99 institusi; Caisun Shares memperoleh kunjungan dari 75 institusi untuk riset.

Dari sudut pandang dana, data dari Oriental Fortune Choice menunjukkan bahwa dalam satu bulan terakhir terdapat 7 saham konsep Zhipu AI yang memperoleh pembelian bersih pembiayaan (financing net buying). HanDe Information dan Youkede masing-masing memperoleh rebutan besar dari pembiayaan sebesar 172 juta yuan dan 169 juta yuan; Haitian Ruisong memperoleh penambahan posisi dari dana leverage sebesar 94 juta yuan; Deep Sanda A dan Dou Shen Education (perlindungan hak) nilai pembiayaan bersih masing-masing mencapai 71 juta yuan dan 28 juta yuan.

（Sumber dari: Pusat Riset Oriental Fortune）

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Shi Xiu Zhen SF183