Perkembangan bisnis internasional meledak, pendapatan SF Express pada tahun 2025 diperkirakan akan melampaui angka 3000 miliar yuan, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan meningkat secara signifikan｜Ulasan laporan keuangan

Tanya AI · Bagaimana penyesuaian strategi dapat mewujudkan pemulihan margin laba kotor yang signifikan pada paruh kedua tahun ini?

S.F. Holding mencatat pertumbuhan yang stabil dalam kinerja sepanjang tahun, ekspansi pesat pada bisnis internasional, dan berencana membagikan dividen kas interim terakhir sebesar 4,3 sen per saham.

S.F. Holding pada tahun 2025 secara penuh mencatat pendapatan usaha sebesar 308,23 miliar yuan, naik 8,4%; laba yang dapat diatribusikan kepada pemilik Perusahaan sebesar 11,12 miliar yuan, naik 9,3%; laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) sebesar 32,78 miliar yuan, pada dasarnya sejajar dengan tahun sebelumnya. Laba per saham dasar sebesar 2,23 yuan, naik sekitar 5,7% dibandingkan 2,11 yuan pada 2024.

Laba bersih bisnis pengantaran instan satu kota berlipat dua, sementara rantai pasokan dan bisnis internasional berbalik dari rugi menjadi untung. Di tengah lanskap kompetisi pasar logistik global yang kompleks dan terus berubah, perusahaan mempertahankan daya tahan operasional yang relatif kuat melalui peralihan yang dinamis antara ekspansi skala dan strategi berbasis nilai.

Dewan direksi merekomendasikan dividen kas interim terakhir sebesar 4,3 sen per saham biasa (termasuk pajak), bersama dengan dividen kas interim yang telah dibagikan sekitar 2,32 miliar yuan; total dividen kas untuk tahun 2025 diperkirakan sebesar 4,46 miliar yuan, sekitar 40% dari laba yang dapat diatribusikan kepada pemilik Perusahaan, yang sesuai dengan rencana pengembalian pemegang saham lima tahun yang diumumkan sebelumnya.

Bisnis internasional tumbuh pesat, menyumbang kurva pertumbuhan kedua

Bisnis internasional merupakan salah satu sumber penambahan yang paling menonjol bagi kinerja S.F. pada tahun 2025. Total pendapatan dari pengiriman ekspres internasional, logistik e-commerce lintas batas, gudang luar negeri, dan rantai pasokan internasional milik S.F. (tidak termasuk anak perusahaan yang dikendalikan KLN Logistics Group Limited) berhasil tumbuh 55,4% dengan pertumbuhan yang tinggi.

Perusahaan terus memperdalam strategi “satu-satunya Asia, cakupan global”, pada sepanjang tahun membuka jalur-jalur pesawat kargo penuh baru menuju Oslo, East Midlands, Miami, Hanoi, dan lainnya. Secara kumulatif, total jalur penerbangan pesawat kargo penuh yang beroperasi mencapai 69 jalur, dengan jumlah penerbangan internasional mendekati 14.000 take-off, naik 53%.

Pendapatan usaha divisi rantai pasokan dan bisnis internasional sepanjang tahun sebesar 72,94 miliar yuan, naik 3,5%.

Perlu dicatat bahwa anak perusahaan agen pengiriman kargo internasional KLN mengalami kontraksi pada fluktuasi perdagangan internasional dan penurunan harga angkutan laut yang jelas, sehingga menjadi hambatan bagi pertumbuhan pendapatan divisi secara keseluruhan; apabila KLN dikecualikan, pendapatan rantai pasokan dan bisnis internasional tumbuh 32,3% secara tahunan. Laba bersih divisi tersebut beralih dari rugi 0,76 miliar yuan pada 2024 menjadi laba sekitar 0,19 miliar yuan, dengan pembalikan kinerja yang mencapai 0,95 miliar yuan.

Perusahaan menyatakan bahwa sekitar 65% perusahaan dalam Fortune China 500 telah menggunakan layanan internasional S.F.; tren peningkatan model pemenuhan e-commerce lintas batas dari “persiapan di luar negeri” ditambah “pemenuhan lokal” juga terus menghadirkan peluang pertumbuhan tambahan bagi perusahaan.

Kemampuan menghasilkan laba dari pengantaran instan satu kota meningkat secara signifikan

Bisnis pengantaran instan satu kota pada tahun 2025 membukukan pendapatan usaha sebesar 12,72 miliar yuan, naik 43,4%; laba bersih divisi sekitar 0,28 miliar yuan, naik 109,7%, laba bersih berlipat dua, dan mencetak rekor tertinggi sepanjang masa.

Perusahaan menyatakan bahwa pertumbuhan kinerja dipacu oleh ekspansi ukuran industri ritel instan yang mendorong permintaan pesanan meningkat dengan cepat; sekaligus, melalui pengelolaan yang lebih efisien dan dukungan teknologi untuk mengoptimalkan basis operasional, skala zona bisnis yang menguntungkan tumbuh hampir dua kali lipat secara tahunan.

Skala pedagang aktif S.F. City pada tahun 2025 mencapai 1,12 juta, naik 72%; tingkat pencapaian ketepatan waktu secara keseluruhan sekitar 95%, dengan rata-rata waktu pengiriman pesanan dalam radius 3 kilometer sebesar 22 menit.

Tekanan pada margin laba kotor, penyesuaian strategi pada paruh kedua menunjukkan hasil

Margin laba kotor total S.F. pada tahun 2025 sebesar 40,28 miliar yuan, naik 3,6%, namun margin laba kotor turun sedikit dari 13,68% pada 2024 menjadi 13,07%, turun 0,61 poin persentase. Perusahaan mengaitkan hal ini dengan dorongan pada awal tahun terhadap mekanisme “mengaktifkan operasional”, peningkatan insentif di lini depan bisnis, serta meningkatnya alokasi sumber daya strategis. Rasio biaya tenaga kerja terhadap pendapatan naik 2,46 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya.

Memasuki paruh kedua tahun ini, perusahaan secara bertahap menyesuaikan strategi pasar secara dinamis; orientasi insentif beralih dari “penggerak skala” menjadi “penggerak nilai”. Pada kuartal keempat, margin laba kotor kembali ke 14,01%, menjadi level tertinggi sepanjang tahun untuk kuartal mana pun. Laba yang dapat diatribusikan kepada pemilik Perusahaan pada kuartal keempat tumbuh 9,3% secara berantai dibandingkan kuartal ketiga, lebih baik daripada ekspektasi yang disampaikan kepada pasar pada rapat presentasi kinerja kuartal ketiga.

Rasio biaya kapasitas terhadap pendapatan turun 0,97 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya, yang mencerminkan upaya berkelanjutan perusahaan dalam mengoptimalkan model angkutan darat serta meningkatkan efisiensi melalui segmentasi jaringan.

Pertumbuhan skala bisnis ekspres cepat dan barang besar, laba menghadapi tekanan tertentu

Divisi bisnis ekspres cepat dan barang besar pada tahun 2025 mencatat pendapatan tahunan sebesar 217,55 miliar yuan, naik 8,7%; di antaranya, pendapatan ekspres bertempo cepat sebesar 131,05 miliar yuan, naik 7,2%; pendapatan ekspres ekonomis sebesar 32,05 miliar yuan, naik 17,6%; pendapatan bisnis pengiriman barang (express/fast cargo) sebesar 42,13 miliar yuan, naik 11,9%, dengan pertumbuhan skala volume pengiriman barang melampaui 27% secara tahunan.

Laba bersih divisi sekitar 10,60 miliar yuan, turun 3,5% secara tahunan, terutama dipengaruhi oleh kenaikan insentif di lini depan dan peningkatan investasi strategis di bawah mekanisme “mengaktifkan operasional”. Sepanjang tahun, volume bisnis menembus 16,7 miliar tiket/pesanan, naik 25,4%, dengan laju pertumbuhan lebih tinggi dibandingkan tingkat keseluruhan industri.

Struktur permodalan terus dioptimalkan, arus kas bebas tetap mencukupi

Per 31 Desember 2025, total aset grup sebesar 216,47 miliar yuan; rasio utang terhadap aset turun menjadi 49,03%, turun 3,11 poin persentase dibandingkan akhir tahun sebelumnya, menjadi level terendah dalam beberapa tahun terakhir.

Arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi sepanjang tahun 2025 sebesar 27,56 miliar yuan, turun 14,4% secara tahunan, terutama dipengaruhi oleh peningkatan pengeluaran pajak dan perubahan struktur bisnis. Arus kas bebas bersih perusahaan masuk sebesar 17,93 miliar yuan, dengan likuiditas yang secara keseluruhan mencukupi. Total kas dan setara kas akhir periode, instrumen pendapatan tetap, dan deposito terstruktur sekitar 416,6 miliar yuan.

Perusahaan juga menyelesaikan penempatan saham H pada bulan Juli 2025, menghimpun dana bersih sekitar HKD 2,934 miliar; serta menerbitkan obligasi konversi, menghimpun dana bersih sekitar HKD 2,909 miliar, yang terutama digunakan untuk memperkuat kapabilitas logistik internasional dan lintas batas.

Tata letak strategi: pendalaman rantai pasokan dan AI sebagai dua poros utama

Pada kuartal keempat 2025, S.F. secara resmi mendirikan Supply Chain BG di tingkat grup, dengan fokus pada tujuh industri utama: teknologi tinggi, peralatan industri, otomotif, barang konsum, makanan ritel, restoran ritel, serta ilmu kehidupan dan farmasi; perusahaan membangun mekanisme “tiga serangkai” besi: penjualan—solusi—operasional. Perusahaan menyatakan bahwa pendapatan logistik komprehensif pada industri-industri tersebut semuanya mengalami pertumbuhan lebih dari 20%.

Dalam penerapan kecerdasan buatan, jumlah konsumsi Token harian rata-rata dari model logistik khusus S.F. pada vertikal telah melebihi 10 miliar; jumlah agen AI internal yang aktif lebih dari 5.000, mencakup lebih dari 30 skenario bisnis inti seperti peramalan, perencanaan, pemasaran, pemenuhan, layanan pelanggan, bea cukai, dan lain-lain. S.F. Technology terpilih dalam daftar “50 Perusahaan Teknologi Teratas Tiongkok” versi Fortune 2025, sebagai satu-satunya perusahaan teknologi logistik yang masuk.

Yang menarik, pada 15 Januari 2026 perusahaan menandatangani perjanjian penjatahan dengan J&T Express (极兔速递). Perusahaan berencana membeli saham Kelas B J&T Express dengan harga HKD 10,10 per saham, dan menerbitkan 225.877.669 saham H kepada J&T Express dengan harga penerbitan HKD 36,74 per saham; dana yang diharapkan dihimpun secara bersih sekitar HKD 8,299 miliar.

Transaksi ini masih menunggu terpenuhinya kondisi-kondisi pendahuluan terkait agar dapat diselesaikan, atau dapat menghasilkan efek sinergi strategis terhadap tata letak bisnis internasional S.F.