TOP TOY dorong ke pasar saham Hong Kong: Pendapatan 2025 sebesar 3,6 miliar, laba bersih turun 66% YoY, valuasi Rp100 miliar

Tanya AI · Mengapa penurunan laba bersih TOP TOY tidak memengaruhi valuasi miliaran?

Lei Dì Media, Lei Jianping, 1 April

Merek mainan figur bergaya (潮玩) TOP TOY, yang berada di bawah grup Miniso, baru-baru ini memperbarui prospektus penawaran umum perdana (IPO), bersiap untuk melantai di Bursa Efek Hong Kong.

Pada Juli 2025, TOP TOY menyelesaikan pendanaan Putaran A bersama Temasek dan investor independen lainnya, dengan total nilai pendanaan sekitar 59,40 juta dolar AS, serta valuasi setelah investasi sekitar 1,3 miliar dolar AS (sekitar 10,2 miliar dolar Hong Kong).

GMV TOP TOY pada 2025 dari Tiongkok daratan adalah 4,2 miliar yuan, di mana proporsi pendapatan produk hasil riset dan pengembangan sendiri (self-developed) adalah 55%.

Pendapatan tahunan 3,587 miliar yuan, laba bersih turun 66% YoY

TOP TOY didirikan pada Desember 2020, membangun pengalaman dan tempat konsumsi untuk produk mainan figur yang sedalam mungkin berkomunikasi dengan generasi muda, dan telah meluncurkan rangkaian Sanrio (三丽鸥). Pada 2024, TOP TOY mencapai GMV sebesar 2,4 miliar yuan di Tiongkok daratan, di mana proporsi pendapatan produk self-developed mendekati 50%.

Sejak membuka toko pertamanya di Guangzhou Zhengjia Plaza pada Desember 2020, TOP TOY memperluas jangkauan dengan cepat di “golden circle” di lebih dari 80 kota di seluruh negeri; menempatkan strategi di lebih dari 80 kota seperti Beijing, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, Chengdu, dan lainnya, dengan cakupan di lebih dari 100 pusat bisnis utama (core business districts).

Pada Agustus 2025, TOP TOY memperkaya portofolio IP-nya lebih lanjut melalui akuisisi beberapa IP milik desainer (seperti NiniMo).

Prospektus menunjukkan bahwa pendapatan TOP TOY pada 2023, 2024, dan 2025 masing-masing adalah 1,461 miliar yuan, 1,9 miliar yuan, dan 3,587 miliar yuan; laba kotor masing-masing 459 juta yuan, 624 juta yuan, dan 1,152 miliar yuan;

Laba usaha TOP TOY pada 2023, 2024, dan 2025 masing-masing 290 juta yuan, 396 juta yuan, dan 443 juta yuan; laba periode tersebut masing-masing 212 juta yuan, 294 juta yuan, dan 101 juta yuan.

Pada 2025, TOP TOY mengalami pertumbuhan pendapatan 89%, sementara laba tahunan turun 66% YoY. Hal ini terutama disebabkan peningkatan beban pembayaran saham yang diselesaikan dengan hak (equity-settled share-based payments) dan perubahan nilai tercatat utang liabilitas penebusan (redeemable liabilities) yang timbul dari saham preferen.

Laba bersih yang telah disesuaikan (经调整净利) TOP TOY pada 2023, 2024, dan 2025 masing-masing adalah 213 juta yuan, 294 juta yuan, dan 522 juta yuan.

Per 31 Desember 2025, kas dan setara kas yang dimiliki TOP TOY adalah 391 juta yuan.

Miniso memiliki kepemilikan 86,9%

Direktur eksekutif TOP TOY adalah Sun Yuanwen dan Yan Xiaojiao; direktur non-eksekutif masing-masing adalah Ye Guofu dan Chang Yuliang; direktur independen non-eksekutif masing-masing adalah Wu Lihua, Wang Xiaomei, dan Wang Yajin.

Sebelum IPO, Miniso memiliki kepemilikan 86,9%, SunYW holding 3,9%, TOPTOY MANAGEMENT 3,7%, dan YXJ Holding 0,8%.

Pendiri dan CEO Miniso, Ye Guofu, serta Ms. Yang Yunyun (istri dari Ye Guofu), melalui sejumlah instrumen kepemilikan luar negeri (yaitu Mini Investment), YGF MC Limited), YGF Development), YGF MN Limited, YY Capital, YYY MC Limited, dan YYY Development, memiliki hak atas dan mengendalikan total 789.541.061 saham biasa Miniso, atau sekitar 63,7% dari total saham biasa Miniso yang telah diterbitkan.

Emei Investment milik Temasek memiliki kepemilikan 3,2%, True Light milik Temasek memiliki kepemilikan 0,8%, Oakwise memiliki kepemilikan 0,6%, dan Xie Guohua melalui Joint Creation Investment memiliki kepemilikan 0,2%.

Begitu TOP TOY melantai, pihak Ye Guofu akan mendapatkan satu perusahaan publik lagi.

——————————————

Lei Dì didirikan oleh media person Lei Jianping; jika digunakan kembali, wajib mencantumkan sumber.