Bitcoin Mendapatkan Peringkat Obligasi Pertamanya saat Moody's Menilai Kesepakatan New Hampshire

Singkatnya

• Moody’s memberikan peringkat sementara Ba2 untuk hingga $100 juta obligasi pendapatan yang didukung Bitcoin yang diterbitkan melalui Otoritas Pembiayaan Bisnis New Hampshire.
• Obligasi tersebut didukung semata oleh Bitcoin yang disimpan dalam kustodi di BitGo, tanpa dana publik New Hampshire yang berisiko.
• Peringkat tersebut tampaknya merupakan yang pertama yang diberikan oleh lembaga besar untuk obligasi yang secara langsung dijaminkan oleh Bitcoin.

Lembaga pemeringkat kredit Wall Street Moody’s baru saja menerbitkan peringkat kredit pertamanya untuk obligasi yang didukung Bitcoin.

Moody’s Ratings telah menetapkan peringkat sementara Ba2 untuk sepasang obligasi pendapatan yang didukung Bitcoin yang akan diterbitkan melalui Business Finance Authority negara bagian New Hampshire.

Peringkat kredit bekerja mirip seperti skor kredit untuk seorang peminjam. Ini adalah penilaian independen tentang seberapa besar kemungkinan suatu utang dapat dilunasi.

Perusahaan tersebut mengatakan ini adalah pertama kalinya lembaga pemeringkat kredit besar menilai sebuah obligasi yang secara langsung dijaminkan oleh Bitcoin.

Obligasi, yang diterbitkan di bawah Proyek Keuangan Waverose, memiliki nilai nominal gabungan hingga $100 juta dan jatuh tempo pada 2029.



Peringkat Ba2 menempatkannya dua tingkat di bawah investment grade, di wilayah spekulatif—namun penetapan peringkat itu sendiri menandai sebuah tonggak.

Obligasi tersebut merupakan instrumen limited-recourse, artinya tidak ada dana publik New Hampshire yang dipertaruhkan. Otoritas Pembiayaan Bisnis negara bagian bertindak sebagai penerbit perantara. Pelunasan hanya berasal dari likuidasi Bitcoin yang disimpan dalam kustodi oleh BitGo Bank & Trust, demikian dijelaskan Moody’s dalam sebuah rilis pers.

Moody’s mengatakan pihaknya menerapkan advance rate sebesar 72,06% dan periode eksposur dua hari yang konsisten dengan peringkat Ba2 untuk jaminan Bitcoin. “Advance rate mencerminkan penilaian terhadap volatilitas historis dan likuiditas Bitcoin,” tulis perusahaan tersebut dalam rilis tersebut.

Overcollateralization awal ditetapkan pada 1,60x, dengan pemicu loan-to-value pada 1,40x yang akan memaksa penebusan wajib jika ambang tersebut terlanggar. Artinya, jika harga Bitcoin turun hingga hanya bernilai 1,4 kali nilai pinjaman, maka Bitcoin akan dilikuidasi.

Kesepakatan ini hadir saat utang terkait Bitcoin yang sudah diberi peringkat terus mendapatkan momentum.

Pada akhir 2025, pemberi pinjaman kripto Ledn menerima peringkat BBB- dari S&P Global untuk sebuah sekuritas berbasis aset senilai $188 juta yang mengumpulkan pinjaman yang didukung Bitcoin. Itu adalah peringkat tertinggi yang dicapai oleh perusahaan kripto pada saat itu.

Itu lima tingkat menengah lebih tinggi dibandingkan pemberi pinjaman DeFi Sky dan Strategy milik Michael Saylor, yang keduanya menerima peringkat B tahun lalu.

Namun, kesepakatan itu mengalami gejolak pada bulan Februari ketika penurunan tajam harga Bitcoin memicu likuidasi sekitar seperempat dari kumpulan pinjaman yang mendasarinya.

Obligasi NH belum ditetapkan harganya. Moody’s mengatakan dalam rilisnya bahwa laporan prapenawaran akan tersedia segera.

Moody’s sudah lama bersikap ingin tahu tentang kripto. Perusahaan tersebut menguji pemeringkatan on-chain dengan Solana pada Juni 2025.

“Kami terus merangkul inovasi dalam keuangan dan secara aktif mengeksplorasi jalur baru bagi ekosistem keuangan digital untuk mengakses penilaian kredit kami,” kata Rajeev Bamra, kepala strategi untuk ekonomi digital di Moody’s Ratings, pada saat itu.

Newsletter Daily Debrief

Mulailah setiap hari dengan berita-berita utama terkini, plus fitur orisinal, sebuah podcast, video, dan lainnya.

Email Anda

Dapatkan!

Dapatkan!