Saya baru saja mengetahui sesuatu yang menarik di dunia ETF yang mungkin seharusnya ada di radar lebih banyak orang. Grayscale baru saja mengajukan pendaftaran S-1 ke SEC untuk meluncurkan ETF Hyperliquid, dan jujur saja, ini bisa jadi lebih signifikan dari yang terlihat pada pandangan pertama.

Yang sedang terjadi di sini adalah bahwa Grayscale berusaha membuat sebuah dana bernama GHYP yang akan langsung memegang token HYPE, dengan Coinbase Custody sebagai kustodian. Tapi yang menarik bukan hanya itu, melainkan bahwa Grayscale sedang memasuki pasar di mana sudah ada manajer aset lain yang bersaing. Bitwise mengajukan permohonan mereka pada Januari dan 21Shares pada Februari. Jadi kita sedang menyaksikan perlombaan institusional nyata untuk menawarkan akses yang diatur ke aset ini.

Untuk memahami mengapa ini penting, kita harus memikirkan apa yang diwakilinya. Hyperliquid adalah blockchain layer 1 yang cukup menarik perhatian karena proposisi nilainya di DeFi, dengan penekanan pada skalabilitas dan biaya rendah. Token HYPE menggerakkan sebuah bursa terdesentralisasi berperforma tinggi. Bahwa beberapa manajer aset institusional mengajukan permohonan ETF secara bersamaan menunjukkan bahwa mereka melihat sesuatu yang benar-benar berpotensi dalam protokol ini.

Sekarang, proses regulasi adalah bagian di mana semuanya menjadi rumit. SEC akan meninjau ini secara mendetail. Mereka telah menyatakan kekhawatiran historis tentang manipulasi pasar, custodial yang aman, dan perlindungan investor. Fakta bahwa Grayscale memilih Coinbase Custody, sebuah entitas yang diatur di New York, adalah langkah strategis. Ini dirancang untuk langsung mengatasi kekhawatiran custodial yang selalu diajukan SEC.

Apa yang dilakukan Grayscale di sini adalah menerapkan pelajaran yang mereka pelajari dari Bitcoin. Ketika SEC menyetujui ETF Bitcoin dan Ethereum spot, mereka menetapkan preseden regulasi. Grayscale menggunakan jalur yang sama. Tapi ada perbedaan penting: Bitcoin dan Ethereum memiliki pasar berjangka yang diatur yang membantu dalam persetujuan tersebut. Hyperliquid juga memiliki berjangka di beberapa bursa yang diatur, yang bisa memudahkan analisis SEC.

Dalam hal dampak pasar, jika ini disetujui, itu akan menjadi perubahan besar. Akan memberi investor institusional dan ritel cara yang diatur untuk mendapatkan eksposur ke HYPE tanpa harus berurusan dengan kerumitan menyimpan token secara langsung. Termasuk hal-hal seperti mengelola kunci pribadi, pelaporan pajak, semua yang membuat kepemilikan langsung menjadi rumit bagi banyak orang.

Tapi yang penting di sini adalah: persetujuan tidak dijamin. SEC bisa menunda, bisa meminta perubahan besar, bahkan bisa menolak. Mereka telah menolak puluhan permohonan ETF kripto di masa lalu. Apa yang terjadi dengan permohonan Hyperliquid ini akan menjadi ujian penting. Jika disetujui, kemungkinan besar kita akan melihat gelombang permohonan untuk token layer 1 dan aset DeFi lainnya. Jika SEC menolak atau menunda secara signifikan, itu bisa menunjukkan pendekatan yang jauh lebih berhati-hati terhadap apa pun di luar Bitcoin dan Ethereum.

Yang menarik adalah bahwa Grayscale sudah membuktikan bahwa mereka bisa menavigasi ini. Mereka mengubah Grayscale Bitcoin Trust mereka menjadi ETF pada awal 2024. Mereka memiliki pengalaman regulasi dan kredibilitas. Jadi ketika mereka masuk ke perlombaan ini, itu adalah sinyal bahwa mereka percaya ini layak.

Singkatnya, berita tentang ETF ini menandai momen penting. Ini bukan hanya tentang sebuah dana lagi. Ini tentang apakah SEC siap untuk secara signifikan memperluas cakupan aset kripto yang bisa dikemas dalam produk yang diatur. Bulan-bulan mendatang akan sangat penting untuk melihat bagaimana regulator merespons. Sementara itu, harga HYPE sekitar $37.43, jadi ada potensi pergerakan yang cukup besar tergantung bagaimana perkembangan ini. Layak mengikuti berita ETF ini dengan cermat karena hasilnya akan menentukan kerangka untuk seluruh kategori produk baru.