Saya baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik dalam regulasi kripto di Amerika Serikat. Delaware sedang mengambil langkah besar dengan proyek undang-undang baru tentang stablecoin, dan ini lebih relevan dari yang terlihat pada pandangan pertama.

Pada dasarnya, legislator Delaware mengajukan RUU Senat 19, yang fokus pada regulasi stablecoin pembayaran. Ide utamanya jelas: memberikan kepastian regulasi kepada perusahaan yang menerbitkan mata uang digital ini. Semua penerbit harus mendapatkan lisensi negara bagian, dan yang penting, setiap stablecoin harus didukung 1:1 oleh cadangan nyata, dengan audit bulanan untuk memverifikasinya.

Mereka juga mewajibkan protokol KYC dan langkah AML standar. Delaware sudah terkenal sebagai tempat yang ramah bisnis, jadi sekarang mereka berusaha menjadi pusat kripto. Dan mereka tidak sendiri: Florida juga mendorong legislasi serupa, meskipun gubernurnya belum menandatangani.

Tapi di sini muncul ketegangan yang tidak cukup dibicarakan. Di tingkat federal, beredar draf undang-undang yang mengusulkan tidak ada bunga atas stablecoin yang tidak aktif. Circle dan Coinbase sudah melihat penurunan saham mereka karena hal ini. Kenapa? Karena banyak model bisnis seputar stablecoin bergantung pada menghasilkan keuntungan dari cadangan tersebut.

Ini paradoks: sementara Delaware dan Florida membuka pintu agar penerbit stablecoin dapat beroperasi tanpa ketidakpastian regulasi, Washington bisa saja mengikis insentif keuangan yang membuat ini menarik bagi institusi besar. Ketegangan antara regulasi negara bagian yang mendukung dan regulasi federal yang membatasi adalah hal yang harus dipantau dengan cermat. Delaware bermain secara strategis, tetapi permainan sebenarnya akan ditentukan di Washington.