#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Pernyataan Dovish Powell Menghidupkan Kembali Harapan Pemotongan Suku Bunga

Sentimen pasar berbalik tajam pada hari Rabu saat Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengeluarkan nada yang sangat dovish dalam pidatonya yang terbaru, yang menyebabkan investor kembali memperhitungkan kemungkinan pemotongan suku bunga di akhir tahun ini.

Dalam kesaksian yang disiapkan di depan Komite Ekonomi Bersama, Powell mengakui bahwa meskipun pasar tenaga kerja tetap solid, data terbaru menunjukkan bahwa sifat restriktif dari kebijakan moneter saat ini memberi tekanan lebih besar pada aktivitas ekonomi daripada yang diperkirakan sebelumnya.

“Inflasi telah berkurang secara substansial selama setahun terakhir, meskipun tetap agak tinggi,” kata Powell. “Jika pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan yang tidak terduga, atau jika inflasi menurun lebih cepat dari yang diperkirakan, kami memiliki alat dan kemauan untuk bertindak.”

Pasar menafsirkan pernyataan tersebut sebagai pergeseran signifikan dari narasi sebelumnya bank sentral tentang “lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama”. Setelah rilis pernyataan yang disiapkan Powell, trader di futures dana federal bergerak untuk sepenuhnya memperhitungkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan September, dengan kemungkinan pemotongan kedua kini meningkat menjelang akhir tahun.

Reaksi Pasar

Reaksi pasar langsung cukup nyata. Indeks acuan S&P 500 melonjak 0,8% ke rekor intraday baru, sementara indeks Russell 2000 yang sensitif terhadap suku bunga, yang terdiri dari saham-saham kecil, melompat hampir 2%. Indeks Nasdaq Composite juga menguat, naik 1,1% karena saham teknologi, yang diuntungkan dari penurunan tingkat diskonto, memimpin kenaikan.

Di pasar fixed-income, hasil obligasi Treasury merosot di seluruh kurva. Hasil obligasi Treasury 10 tahun turun 12 basis poin menjadi 4,32%, sementara hasil obligasi 2 tahun, yang lebih sensitif terhadap ekspektasi kebijakan jangka pendek, turun 14 basis poin menjadi 4,68%.

Dolar AS melemah terhadap sekeranjang mata uang utama, turun 0,6% karena prospek penyempitan selisih suku bunga dengan bank sentral global lainnya mengurangi keunggulan hasil dolar.

Data di Balik Dovishness

Analis mencatat bahwa pergeseran nada Powell tampaknya divalidasi oleh serangkaian indikator ekonomi yang lebih lembut yang dirilis selama dua minggu terakhir. Laporan pekerjaan bulan April menunjukkan bahwa nonfarm payrolls bertambah 175.000, jauh di bawah revisi turun menjadi 315.000 di bulan Maret. Selain itu, laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) terbaru menunjukkan inflasi inti melambat ke tingkat tahunan terendah dalam tiga tahun.

“Powell secara efektif memberi sinyal bahwa fungsi reaksi Fed telah berubah,” kata Michael Feroli, kepala ekonom AS di JPMorgan. “Mereka tidak lagi perlu melihat deteriorasi di pasar tenaga kerja untuk melakukan pemotongan; mereka hanya perlu melihat kepercayaan yang berkelanjutan bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2%. Komentar hari ini membuka pintu untuk langkah di bulan September.”

Konteks Politik

Pernyataan tersebut juga datang pada saat yang sensitif secara politik, saat negara bersiap untuk pemilihan presiden pada bulan November. Meskipun Powell mengulangi komitmen Fed terhadap ketergantungan data dan independensi politik, prospek pemotongan suku bunga di musim gugur kemungkinan akan menjadi tema utama dalam debat ekonomi di jalur kampanye.

Ketika ditanya tentang waktu pemotongan yang potensial terkait kalender pemilihan, Powell menolak berkomentar tentang masalah politik, menyatakan bahwa Fed “tidak mempertimbangkan siklus pemilihan dalam pengambilan keputusan kami.”

Prospek

Ke depan, investor kini akan memusatkan perhatian mereka pada Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) yang akan dirilis akhir bulan ini—ukuran inflasi favorit Fed. Konfirmasi tren disinflasi baru-baru ini dalam laporan tersebut dapat memperkuat ekspektasi untuk pengurangan suku bunga di bulan September.

Namun, beberapa ahli strategi memperingatkan bahwa pasar mungkin terlalu cepat mengambil langkah. “Powell memberi lampu hijau kepada pasar untuk memperhitungkan pemotongan, tetapi dia tidak berkomitmen pada garis waktu tertentu,” kata Diane Swonk, kepala ekonom di KPMG. “Jika inflasi tetap tinggi dalam dua laporan berikutnya, reli di aset risiko ini bisa dengan cepat berbalik.”