Perang Iran Menunjukkan Pegangan Dolar Mulai Melonggar di Asia

(MENAFN- Asia Times) Selama bertahun-tahun, pasar memperlakukan ketegangan geopolitik sebagai perdagangan satu arah: beli dolar, jual Asia.

Logikanya sederhana dan, hingga saat ini, sebagian besar dapat diandalkan. Konflik mendorong harga minyak lebih tinggi, modal bergegas masuk ke aset AS, dan mata uang Asia melemah di bawah beban gabungan dari naiknya biaya impor dan arus keluar modal.

Namun, Maret 2026 telah mulai mengganggu logika itu. Dolar melakukan apa yang selalu dilakukannya pada awalnya. Ketika ketegangan terkait Iran meningkat, Indeks Dolar AS mendorongnya melewati 100 dan minyak melonjak, dengan Brent bergerak ke kisaran $116–$126.

Gangguan terhadap Selat Hormuz, jalur kunci bagi arus energi global, memperkuat kesan bahwa ini akan menjadi episode khas buku teks lain dari menguatnya dolar yang berlangsung lama. Namun, yang terjadi berikutnya justru jauh lebih memberi petunjuk.

Seiring meningkatnya ekspektasi bahwa Presiden Donald Trump dapat menghentikan eskalasi militer lebih lanjut, dolar mulai melemah, meskipun minyak tetap tinggi dan kendala pasokan belum sepenuhnya mereda.

Dalam siklus-siklus sebelumnya, kombinasi itu akan menjaga dolar tetap kuat. Kali ini, investor lebih cepat untuk mundur. Perubahan tersebut, meskipun masih tentatif, membawa implikasi besar bagi Asia.

Mata uang kawasan itu telah lama terkait dengan perilaku dolar hijau saat periode tekanan. Dolar AS yang lebih kuat cenderung memperbesar kerentanan yang sudah ada, mulai dari ketergantungan pada energi hingga sensitivitas arus modal. Dolar AS yang lebih lemah atau kurang dominan mengubah keseimbangan, dan tidak secara merata.

Kisah terbaru Trump meremehkan ketahanan Iran, mengoyak opsi keluarannya Hanya China yang bisa mengakhiri perang Iran Dengan berakhirnya konsep Indo-Pasifik, bagaimana nasib Jepang, Australia?

Jepang telah menjadi salah satu korban paling jelas dari pola lama itu. Pelemahan yen menuju 160 terhadap dolar sudah mendorong pembuat kebijakan ke ambang intervensi. Harga minyak yang lebih tinggi tentu saja memperparah masalah, mengalir langsung ke inflasi dalam ekonomi yang sangat bergantung pada energi impor.

Dolar yang gagal mempertahankan keuntungannya mengubah dinamika itu. Yen tidak perlu minyak turun tajam untuk menstabilkan. Yang dibutuhkan adalah dolar berhenti naik secara otomatis. Bahkan penarikan kembali yang sebagian saja akan meredakan tekanan pada rumah tangga dan memberi Bank of Japan lebih banyak kendali atas langkah berikutnya, alih-alih bereaksi terhadap kekuatan eksternal.

Won Korea Selatan menunjukkan seberapa cepat kondisi dapat memburuk ketika baik mata uang maupun arus modal bergerak ke arah yang sama. Lonjakan melewati 1.500 per dolar didorong bukan hanya oleh biaya energi yang lebih tinggi, tetapi juga oleh pembalikan tajam arus masuk ekuitas. Investor asing telah keluar secara agresif, mempercepat penurunan.

Di sini, perubahan perilaku dolar lebih penting daripada apa pun. Lonjakan yang berlanjut akan memperdalam arus keluar dan memperpanjang kelemahan mata uang. Dolar yang lebih lunak menghilangkan pendorong percepatan itu. Stabilitas menjadi mungkin tanpa perbaikan dramatis dalam sentimen, dan setelah tekanan jual mereda, pemulihan dapat dimulai.

Rupiah India, meski begitu, berada pada posisi yang lebih sulit. Minyak tetap menjadi faktor dominan, melebarkan defisit neraca berjalan dan menambah risiko inflasi.

Dolar yang kurang dominan tidak menyelesaikan tantangan-tantangan itu, namun memperlambat laju ketika tantangan tersebut merembes ke mata uang. Perbedaannya tidak dramatis, tetapi bermakna. Tekanan menjadi lebih dapat dikelola, dan respons kebijakan memperoleh daya tarik.

Namun, perbedaan nyata sedang muncul di Asia Tenggara. Malaysia menonjol sebagai salah satu dari sedikit ekonomi yang mendapat manfaat langsung dari harga minyak yang lebih tinggi. Sebagai eksportir bersih, negara itu memasuki periode ini dengan posisi eksternal yang lebih kuat, didukung oleh pertumbuhan yang stabil dan inflasi yang relatif terkendali.

Dalam dunia di mana permintaan tempat berlindung kini tidak lagi terkonsentrasi hanya pada dolar, ringgit memiliki jalur yang lebih jelas menuju stabilitas, dan berpotensi juga kekuatan.

Thailand dan Filipina menghadapi kenyataan yang lebih tidak nyaman. Biaya bahan bakar yang meningkat merembes ke ekonomi domestik, membebani rumah tangga dan industri-industri kunci. Dampaknya langsung dan terlihat, dan meskipun dolar yang lebih lunak memberikan sedikit keringanan, itu tidak mengimbangi tekanan yang diciptakan oleh harga energi yang tinggi secara berkelanjutan.

Daftar untuk salah satu buletin gratis kami

Laporan Harian Mulai harimu dengan berita utama Asia Times

Laporan Mingguan AT Rekap mingguan berita Asia Times yang paling banyak dibaca

China, ekonomi terbesar kedua di dunia setelah AS, tetap menjadi kasus khusus. Yuan dikelola secara ketat, dan pembuat kebijakan mempertahankan kemampuan untuk mengarahkan arahnya. Meski begitu, pergeseran dalam dinamika dolar mengurangi kebutuhan untuk bersikap defensif dan memungkinkan fokus yang lebih besar pada prioritas domestik, terutama ketika sektor ekspor terus bertahan.

Tentu saja, tidak ada hal di atas yang menyiratkan bahwa dolar kehilangan perannya yang sentral dalam semalam. Reli awal selama krisis menunjukkan bahwa investor masih beralih ke aset AS pada tahap-tahap awal ketidakpastian. Yang berubah adalah persistensi dari permintaan itu.

Yang sedang terjadi sekarang tampaknya lebih bersyarat. Keuntungan memudar lebih cepat, meskipun risiko yang mendasarinya tetap ada. Dolar yang tidak lagi memerintah permintaan otomatis dan berkelanjutan selama periode tekanan menciptakan ruang untuk pembedaan.

Mata uang Asia tidak lagi bergerak sebagai satu blok tunggal, dengan hasil yang menjadi lebih erat terkait dengan fundamental domestik, neraca eksternal, dan kredibilitas kebijakan.

Pasar telah mengandalkan pola yang familiar selama puluhan tahun. Bulan yang baru saja berlalu menunjukkan bahwa pola itu mulai berubah. Mata uang Asia belum dipisahkan dari pengaruh dolar AS—tidak jauh, tetapi tidak lagi bergerak sepenuhnya sesuai kehendaknya.

Daftar di sini untuk memberikan komentar atas kisah Asia Times Atau

Terima kasih telah mendaftar!

Bagikan di X (Membuka di jendela baru)

Bagikan di LinkedIn (Membuka di jendela baru) LinkedI Bagikan di Facebook (Membuka di jendela baru) Faceboo Bagikan di WhatsApp (Membuka di jendela baru) WhatsAp Bagikan di Reddit (Membuka di jendela baru) Reddi Kirim tautan ke teman (Membuka di jendela baru) Emai Cetak (Membuka di jendela baru) Prin

MENAFN01042026000159011032ID1110927582