Jepang berencana menggunakan cadangan devisa untuk melakukan short selling minyak mentah demi menyelamatkan yen, analis global meragukan efektivitasnya

【Laporan keuangan gabungan Global Network】Seiring kabar bahwa “Pemerintah Jepang mempertimbangkan untuk melakukan aksi jual/buka posisi short di pasar berjangka minyak mentah guna mengintervensi nilai tukar” terus berkembang, para analis global umumnya menunjukkan kebingungan, ketidakmengertian, dan sikap pesimistis terhadap gagasan yang tak biasa ini.

Menurut laporan Reuters pada 26 Maret, pemerintah Jepang sedang menilai sebuah skema yang tidak lazim—memanfaatkan cadangan devisa untuk berinteraksi langsung dengan pasar berjangka minyak mentah, dengan membentuk posisi short untuk menekan harga minyak, sehingga secara tidak langsung meredakan tekanan pelemahan yen. Saat ini, nilai tukar yen telah mendekati ambang psikologis 1 dolar AS untuk 160 yen; intervensi yen terakhir oleh otoritas Jepang dilakukan pada periode April hingga Mei 2024 untuk menghadapi yen yang merosot melewati 160.

Sekitar lebih dari 90% konsumsi minyak mentah Jepang bergantung pada impor, terutama dari Timur Tengah. Ketika biaya energi meningkat, Jepang membutuhkan lebih banyak dolar AS untuk membeli minyak mentah, sehingga menimbulkan tekanan ke bawah pada yen. Sejak perang antara AS dan Iran kembali berkobar pada 28 Februari, minyak mentah Brent telah melonjak dari 70 dolar AS per barel menjadi 100 dolar AS, sementara nilai tukar dolar AS terhadap yen juga melonjak dari 155 menjadi sekitar 160.

Diketahui bahwa hukum Jepang mengizinkan penggunaan cadangan devisa untuk pasar berjangka, dengan syarat sasaran operasinya adalah untuk menstabilkan yen.

Para analis pasar umumnya bersikap hati-hati terhadap efektivitas nyata dari skema tersebut. CEO Yuri Group yang berkantor pusat di Tokyo, Yuriy Humber, dengan terus terang mengatakan: “Menyelesaikan guncangan minyak mentah yang nyata dengan instrumen keuangan tidak mungkin. Jika pejabat ingin intervensi tersebut bisa menghasilkan dampak, maka intervensi itu harus berjalan selaras dengan arus masuk minyak mentah yang sebenarnya; idealnya, ini harus menjadi upaya pada tingkat internasional.”

Analis IG yang berbasis di Sydney, Tony Sycamore, menilai Jepang mungkin perlu menggelontorkan setidaknya 10 miliar hingga 20 miliar dolar AS agar dampaknya terlihat di pasar. Ia mengatakan: “Apa pun apakah Jepang bertindak sendiri atau bekerja sama dengan negara lain, menurut saya ini sama sekali tidak ada artinya. Kuncinya adalah membuka Terusan Hormuz.”

Manajer strategi valuta asing utama Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Shota Ryu (植野大作), menyatakan bahwa dampak intervensi seperti ini “sudah pasti bersifat sementara”, lebih sebagai upaya untuk mendapatkan waktu guna memperbaiki situasi di Timur Tengah. Ia juga menambahkan bahwa jika cadangan devisa berkurang secara signifikan dalam intervensi skala besar, rekening umum keuangan juga mungkin ikut menjadi ketat.

Pemerintah AS, yang sempat mempertimbangkan untuk terlibat dalam pasar berjangka minyak mentah, tampaknya telah mengecualikan opsi tersebut. Menteri Keuangan AS, Bessent, pada pertengahan Maret secara tegas menyatakan “kami sama sekali tidak akan melakukan hal itu”. (陈十一)