White Dove Online setelah sidang kembali mengajukan permohonan, pendapatan dalam tiga tahun meningkat dua kali lipat, namun kerugian “lubang” justru semakin besar | Suara Hong Kong E

Tanya AI · Di balik meningkatnya lubang kerugian, kapan jalur profitabilitas Bai Ge Online akan menjadi jelas?

Artikel ini bersumber dari: Institut Penelitian Bisnis Era Penulis: Institut Penelitian Bisnis Era

Sumber gambar: Kreatifitas Foto

Sumber丨Institut Penelitian Bisnis Era

Penulis丨Magang Chen Jiajie

Editor丨Zheng Lin

Pada 18 Maret 2026, Bai Ge Online (Xiamen) Digital Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Bai Ge Online”), setelah melewati sidang, karena masa berlaku efektif enam bulan berakhir, kembali mengajukan dokumen untuk pencatatan di papan utama ke Bursa Efek Hong Kong. Penjamin emisi bersama adalah Minyin Capital dan BOC International Asia.

Menurut pengungkapan prospektus, berbeda dari perantara asuransi tradisional yang terutama menjual produk asuransi jiwa atau asuransi properti yang distandardisasi, model bisnis inti Bai Ge Online adalah sebagai “penghubung digital”, berfokus pada kustomisasi, distribusi, dan pemberdayaan teknologi untuk “asuransi berbasis skenario”. Asuransi berbasis skenario biasanya merujuk pada produk asuransi jangka pendek, premi rendah, dan fleksibilitas tinggi yang dibuat khusus untuk situasi hidup atau bisnis tertentu. Perusahaan ini membangun jaringan yang mencakup “9+N” ekosistem dan risiko skenario tersegmentasi sebanyak 80, termasuk perjalanan, sumber daya manusia umum, keuangan inklusif, layanan mobil, layanan publik, kesehatan dan perawatan medis, pelatihan pendidikan, logistik, serta E-engineering. Melalui kerja sama dengan lebih dari 70 perusahaan asuransi, perusahaan ini menyematkan solusi asuransi yang dikustomisasi ke dalam proses operasional para mitra di berbagai skenario, seperti platform OTA, aplikasi ride-sharing, alat pembayaran, platform layanan rumah tangga, dan lain-lain.

Data keuangan menunjukkan bahwa Bai Ge Online memperlihatkan momentum pertumbuhan yang kuat. Pada 2023—2025, total pendapatan perusahaan masing-masing sekitar 6,60 miliar yuan, 9,14 miliar yuan, dan 12,27 miliar yuan; selama tiga tahun, skala tersebut mendekati dua kali lipat.

Laporan dari Zhishi Consulting menyatakan bahwa berdasarkan total premi 2024, Bai Ge Online menempati peringkat pertama di antara perantara asuransi internet skenario pihak ketiga di Tiongkok.

Meskipun pendapatan tumbuh dengan cepat, Bai Ge Online tetap mencatat kerugian bersih pada periode 2023—2025, masing-masing sebesar 17,18 juta yuan, 27,71 juta yuan, dan 46,67 juta yuan.

Dalam prospektusnya, Bai Ge Online menjelaskan “jalur profitabilitas”. Perusahaan menyebutkan bahwa perusahaan teknologi asuransi di Tiongkok umumnya memerlukan waktu yang lebih lama untuk mencapai profitabilitas dan arus kas operasi yang positif. Kerugian saat ini terutama berasal dari bahwa perusahaan masih berada pada fase “tanjakan” untuk memperbesar skala dan membangun ekosistem, sehingga secara berkelanjutan melakukan investasi strategis dalam R&D, ekspansi pasar, dan talenta. Tujuannya adalah untuk meraih potensi pasar jangka panjang, bukan mengejar profit dalam jangka pendek. Perusahaan berpendapat bahwa seiring munculnya efek skala ekonomis, peningkatan efisiensi operasional, dan optimalisasi kombinasi produk dengan margin laba tinggi, kemampuan menghasilkan laba di masa depan akan membaik.

Permohonan pencatatan Bai Ge Online mengarahkan perhatian pasar modal pada jalur spesifik “asuransi berbasis skenario”—sebuah segmen yang tumbuh cepat seiring berkembangnya ekonomi digital dan model konsumsi baru. Posisi unik sebagai “penghubung digital pihak ketiga”, serta kemampuan solusi yang dibangun dalam sembilan sistem ekosistem, menjadi fondasi penghalang kompetitif intinya. Namun apakah keunggulan teknis dan posisi pasar dapat diubah menjadi pertumbuhan yang berkelanjutan dan menghasilkan laba, akan menjadi tantangan kunci yang harus dihadapi setelah pencatatan.

Disclaimer: Laporan ini hanya untuk digunakan oleh klien Institut Penelitian Bisnis Era. Perusahaan kami tidak menganggap penerima laporan ini sebagai klien hanya karena menerima laporan ini. Laporan ini disusun berdasarkan informasi yang oleh perusahaan kami dianggap dapat diandalkan dan telah dipublikasikan, tetapi perusahaan kami tidak memberikan jaminan apa pun atas akurasi dan kelengkapan informasi tersebut. Pendapat, penilaian, dan prediksi yang dimuat dalam laporan ini hanya mencerminkan pandangan dan penilaian pada hari laporan diterbitkan. Perusahaan kami tidak menjamin bahwa informasi yang terdapat dalam laporan ini akan tetap dalam kondisi terbaru. Perusahaan kami dapat melakukan perubahan terhadap informasi dalam laporan ini tanpa pemberitahuan. Investor harus secara mandiri memperhatikan pembaruan atau perubahan yang relevan. Perusahaan kami berupaya agar isi laporan bersifat objektif dan adil, namun pandangan, kesimpulan, dan saran dalam laporan ini hanya untuk referensi; tidak merupakan harga penawaran atau ajakan untuk membeli atau menjual efek yang disebutkan. Pandangan dan saran tersebut belum mempertimbangkan tujuan investasi spesifik, kondisi keuangan, serta kebutuhan tertentu dari masing-masing investor. Pada setiap saat, hal tersebut tidak membentuk nasihat investasi pribadi kepada klien. Investor harus sepenuhnya mempertimbangkan kondisi spesifik mereka sendiri dan memahami serta menggunakan seluruh isi laporan ini; laporan ini tidak boleh dianggap sebagai satu-satunya faktor untuk membuat keputusan investasi. Untuk segala konsekuensi yang timbul dari dasar atau penggunaan laporan ini, perusahaan kami dan penulis tidak menanggung tanggung jawab hukum apa pun. Dalam batas pengetahuan kami, perusahaan kami dan penulis tidak memiliki hubungan kepentingan yang dilarang secara hukum dengan efek atau instrumen investasi yang dimaksud dalam laporan ini. Dalam kondisi yang diizinkan oleh hukum, perusahaan kami dan lembaga afiliasinya mungkin memegang posisi saham efek yang diterbitkan oleh perusahaan yang disebut dalam laporan ini dan melakukan transaksi, dan juga dapat menyediakan atau berupaya menyediakan layanan terkait seperti perbankan investasi, penasihat keuangan, atau produk keuangan. Hak cipta laporan ini hanya dimiliki oleh perusahaan kami. Tanpa izin tertulis dari perusahaan kami, tidak ada lembaga atau individu yang boleh melanggar hak cipta perusahaan kami dalam bentuk apa pun, seperti mencetak ulang, menyalin, menerbitkan, mengutip, atau mendistribusikan kembali pihak lain. Jika dilakukan kutipan atau publikasi dengan persetujuan perusahaan kami, penggunaan harus dilakukan dalam batas yang diizinkan dan wajib mencantumkan sumber “Institut Penelitian Bisnis Era”, serta tidak boleh melakukan kutipan, penghilangan, atau modifikasi yang menyimpang dari maksud asli laporan ini. Perusahaan kami berhak untuk menuntut pertanggungjawaban terkait. Semua merek dagang, penanda layanan, dan penanda yang digunakan dalam seluruh laporan ini merupakan merek dagang, penanda layanan, dan penanda milik perusahaan kami.