Peringatan Perdagangan Emas: Harga emas melonjak 3,5% namun mencatat bulan terburuk dalam 16 tahun! Apakah ketegangan Iran mereda atau inflasi dan kenaikan suku bunga akan membunuh dua arah, dan apakah bullish masih bisa membalikkan keadaan?

Berita dari Aplikasi Tongtong Keuangan—— Pada hari Selasa (31 Maret), emas spot sempat melonjak 3,5%, mencapai puncak di 4687 dolar/ons, dan akhirnya ditutup di sekitar 4667 dolar. Futures emas AS juga naik 2,7% menjadi 4678,60 dolar. Kuatnya rebound dalam satu hari ini tampaknya mengangkat sentimen, namun tidak dapat menutupi satu kenyataan yang kejam: harga emas selama bulan Maret anjlok kumulatif 11,8%, dan akan mencatat performa bulanan terburuk sejak Oktober 2008. Dalam waktu sebulan saja, emas yang awalnya menjadi “favorit” safe haven pada awal konflik geopolitik dengan cepat beralih menjadi korban dari suku bunga tinggi dan ekspektasi inflasi, sementara sentimen pasar berayun tajam seiring “sinyal penenangan” dari pemerintahan Trump terhadap aksi militer terhadap Iran.

Ekspektasi penenangan situasi Timur Tengah menyalakan api rebound jangka pendek
Pada hari Senin, surat kabar The Wall Street Journal mengungkapkan bahwa meskipun Selat Hormuz masih pada dasarnya berada dalam kondisi blokade, Presiden Trump tetap bersedia mengakhiri aksi militer terhadap Iran; kabar ini seketika menyalakan optimisme pasar.

Menteri Pertahanan AS Hegseth memang memperingatkan bahwa “beberapa hari ke depan akan menjadi momen penentu”, dan jika Iran tidak berkompromi konflik akan meningkat, tetapi investor lebih memilih untuk bertaruh pada “gencatan senjata segera”.

Indeks dolar melemah 0,6% menjadi 99,88; tekanan biaya kepemilikan emas sebagai aset non-imbal hasil sementara mereda, ditambah pemulihan risk appetite, membuat harga emas mencetak kenaikan harian yang langka.

Analis logam mulia senior Zaner Metals, Peter Grant, berkata terus terang: “Kenaikan emas saat ini menggembirakan, karena sentimen pasar terhadap ekspektasi penenangan situasi Timur Tengah telah meningkat.” Namun ia juga mengingatkan, agar dapat terbentuk pola kenaikan yang berkelanjutan, masih perlu melihat dorongan kenaikan yang lebih kuat. Setakat ini, rebound ini lebih mirip perbaikan teknis, bukan pembalikan tren.

Hantu inflasi dan ekspektasi kenaikan suku bunga tetap menjadi “pembunuh” terbesar emas
Meski terjadi lonjakan besar pada satu hari, emas bulan Maret tetap luput dari koreksi yang menyakitkan; akar masalahnya adalah konflik Iran yang mendorong harga minyak sehingga memicu efek berantai inflasi. Dalam sebulan terakhir, harga minyak global naik lebih dari 50%. Harga eceran bensin AS untuk pertama kalinya dalam lebih dari tiga tahun menembus 4 dolar per galon. Biaya perusahaan melonjak, dan ekspektasi inflasi konsumen dari 4,5% (median) melonjak ke 5,2%, yang menjadi rekor tertinggi sejak Mei 2025.

Lingkungan suku bunga tinggi secara langsung meningkatkan opportunity cost memegang emas—The Fed sebelumnya telah pada dasarnya mengecualikan kemungkinan penurunan suku bunga pada 2026 karena inflasi terkait perang; bahkan pasar sempat menetapkan probabilitas kenaikan suku bunga lebih tinggi sebelum akhir tahun.

Penilaian analis Bank Paris terhadap perak juga menguatkan logika ini: harga perak 2026 diperkirakan akan berfluktuasi dalam rentang 65–75 dolar, dan pada 2027 pasar fisik mungkin berubah menjadi kondisi penawaran berlebih. Karena emas dan perak sama-sama termasuk logam mulia, penurunan bulanan perak sebesar 20,4% semakin menonjolkan kerapuhan di bawah tekanan ganda—permintaan industri yang lemah dan atribut finansial yang tertahan.

Data ketenagakerjaan menyala lampu merah, ekspektasi penurunan suku bunga diam-diam kembali menguat
Pada hari yang sama ketika harga emas rebound, laporan JOLTS dari Kementerian Tenaga Kerja AS menunjukkan lowongan kerja Februari turun drastis sebanyak 358 ribu menjadi 6,882 juta, dengan jumlah perekrutan turun ke 4,849 juta, mencatat level terendah sejak pandemi serta sejak Agustus 2014. Pemutusan posisi paling parah terjadi di usaha kecil-menengah dan bidang akomodasi serta layanan makanan, serta manufaktur; tingkat lowongan turun dari 4,4% menjadi 4,2%.

Indeks kepercayaan konsumen memang sempat rebound sedikit ke 91,8, namun rumah tangga secara jelas mengubah rencana pembelian komoditas besar di masa depan menjadi lebih hati-hati. Proporsi “pekerjaan sulit dicari” di pasar tenaga kerja naik ke level tertinggi sejak Februari 2021.

Ekonom utama Morgan Stanley, Michael Gapen, memperingatkan: “Indikator ‘empat kuda’—perekrutan, pemutusan, lowongan kerja, dan tingkat pengangguran—mengisyaratkan bahwa bahkan sebelum guncangan minyak, kondisi ekonomi sudah memburuk.”

Serangkaian data yang lemah ini membuat pasar futures suku bunga dengan cepat beralih arah—pada hari Selasa diperkirakan penurunan suku bunga 2026 sekitar 7 basis poin, sementara pada hari sebelumnya masih mematok kenaikan suku bunga 10 basis poin.

Imbal hasil obligasi tenor dua tahun turun 3,3 basis poin, dan tenor 10 tahun turun 3,1 basis poin. Kurva imbal hasil menunjukkan pola bull steepening, dan pasar obligasi telah mulai mengantisipasi logika “harga minyak tinggi memicu kerusakan permintaan”. Risiko penurunan nyata kini menghadang “keseimbangan tanpa pertumbuhan pekerjaan” yang sebelumnya digambarkan oleh Ketua The Fed Powell; ini mungkin menjadi kartu pembalikan paling kuat bagi para pemburu emas.

Fundamental jangka panjang tetap kokoh
Meski volatilitas jangka pendek hebat, narasi jangka panjang emas belum patah. Goldman mempertahankan prediksi agresif harga emas akhir 2026 sebesar 5500 dolar/ons, sementara BMI memberikan target yang lebih stabil: harga rata-rata setahun sebesar 4600 dolar.

Gelombang de-dolarisasi, pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral global, dan ketidakpastian geopolitik, masih memberikan dukungan lapisan dasar bagi emas.

Peter Grant menekankan: “Dalam jangka panjang, tren dasar masih bullish; dukungan fundamental kunci seperti de-dolarisasi dan pembelian bank sentral masih tetap ada.”

Sekalipun pemerintahan Trump berupaya menenangkan konflik Iran, pemulihan navigasi normal penuh di Selat Hormuz masih memerlukan waktu. Risiko harga minyak bergejolak di level tinggi dan inflasi yang berulang tidak akan hilang seketika.

Dolar memang menguat 2,3% secara bulanan—kenaikan terbesar sejak Juli—namun atribut safe haven dan keunggulan negara pengekspor energi sedang dinilai ulang oleh ketidakpastian bahwa “konflik berpotensi berlangsung jangka panjang”.

Pergerakan perak terpecah, sektor logam mulia menunggu konfirmasi arah
Perak spot pada hari Selasa melonjak 7% menjadi 75,67 dolar, tetapi tetap tidak bisa menutupi penurunan bulanan sebesar 20,4%. Bank Paris memprediksi bahwa harga perak pada 2026 akan berfluktuasi dalam rentang 65–75 dolar, sementara tekanan bahwa penawaran akan melebihi permintaan pada 2027 akan mulai terlihat. Perak memiliki atribut ganda sebagai alat moneter dan bahan industri. Di tengah latar belakang perlambatan permintaan seperti pada semikonduktor dan tenaga surya, kekuatan rebound perak lebih lemah daripada emas, sekaligus mengonfirmasi perbedaan pendapat pasar saat ini tentang “soft landing atau hard landing”.

Secara keseluruhan, emas sedang berada dalam tarik-menarik tiga arah: rebound yang digerakkan sentimen jangka pendek vs tekanan inflasi di tengah periode vs fundamental jangka panjang yang masih bullish. Penurunan bulanan 11,8% pada 11 Maret memang rekor, tetapi juga telah mengeluarkan tekanan valuasi secara cukup memadai. Jika dalam beberapa hari ke depan negosiasi AS-Iran mencapai kemajuan substantif dan Selat Hormuz dibuka kembali, penurunan harga minyak akan cepat meredakan ekspektasi inflasi, sehingga harga emas berpeluang melanjutkan rebound; sebaliknya, jika “eskalasi konflik” yang diperingatkan Hegseth menjadi kenyataan, pembelian safe haven mungkin akan terlibat dalam permainan yang lebih sengit dengan lingkungan suku bunga tinggi.

Bagaimanapun juga, rentang harga 2026 sebesar 4600–5500 dolar telah menjadi batas kesepakatan institusional, dan laporan ketenagakerjaan nonfarm bulan Maret yang akan dirilis pada hari Jumat akan menjadi variabel paling kunci dalam menentukan nasib emas dalam jangka pendek. Yang paling perlu diperhatikan investor saat ini bukanlah kenaikan 3,5% dalam satu hari, melainkan apakah, dalam konser tiga serangkai “perang, inflasi, dan pekerjaan”, emas benar-benar dapat naik kelas dari “alat safe haven” menjadi aset long yang berbasis tren.

Pada hari Rabu (1 April) sesi Asia pagi, emas spot berfluktuasi di level tinggi, dan sempat menyegarkan level tertinggi sejak 20 Maret menjadi 4696 dolar/ons.

(Lini harian emas spot, sumber: Yi Huitong)

Pada pukul 07:42 waktu Beijing, emas spot berada di 4691,80 dolar/ons.

(Editor: Cao Yanyan HA008)

     【Penafian】Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis sendiri, dan tidak ada hubungannya dengan Hexun. Situs Hexun bersikap netral terhadap pernyataan dan penilaian pendapat yang termuat dalam artikel; tidak memberikan jaminan apa pun secara tegas maupun tersirat mengenai akurasi, reliabilitas, atau kelengkapan dari konten yang dimuat. Mohon pembaca hanya menjadikan ini sebagai referensi, dan silakan tanggung jawab sepenuhnya atas segala risiko. Email: news_center@staff.hexun.com

Lapor