Pasar saham Asia-Pasifik kembali tertekan pada hari Selasa, bagaimana pergerakan pasar A-share di kuartal kedua?

Selasa, indeks saham utama di kawasan Asia kembali mengalami tekanan secara kolektif.

Hingga penutupan pada 31 Maret, indeks Nikkei 225 anjlok 1,58% menjadi 51.063,72 poin; indeks KOSPI Korea juga merosot tajam 4,26% menjadi 5.052,46 poin. Indeks Komposit Shanghai (SSE Composite) turun 0,8% menjadi 3.891,86 poin; indeks Hang Seng ditutup naik 0,15%.

Dari sisi volume perdagangan, total nilai transaksi di pasar saham Shanghai dan Shenzhen mencapai 19.925 miliar yuan, meningkat 766 miliar yuan dibandingkan 19.159 miliar yuan pada hari perdagangan sebelumnya.

Terkait koreksi pasar, seorang penasihat investasi dari suatu sekuritas menyatakan: “Pada hari Selasa ada dua karakteristik, yaitu pertama, volume perdagangan akhir-akhir ini terus bertahan di sekitar 2 triliun yuan sambil menyusut; kedua, saham-saham dengan dividen tinggi secara jelas menguat. Dari kinerja yang sudah diumumkan saat ini, terlihat bahwa sebagian perusahaan pada data kuartal keempat mengalami penurunan yang cukup besar secara kuartal-ke-kuartal, termasuk beberapa perusahaan di sektor konsumsi, bahkan perusahaan yang berorientasi ekspor. Kami berharap pada kuartal pertama ada pemulihan, dan jika penurunan terlalu besar, kemungkinan pada bulan April akan datang beberapa pemulihan.”

Analis lain menyebutkan bahwa pada hari Selasa, tiga indeks utama sempat naik secara kolektif begitu dibuka, namun setelah lama tidak berhasil menutup gap di dekat bagian atas, sebagian dana jangka pendek mulai melakukan realisasi keuntungan secara kolektif, yang kemudian menyebabkan ketiga indeks berbalik hijau menjadi merah dan terus turun. Namun dari tren besar, tren kenaikan pada level mingguan untuk ketiga indeks belum rusak, dan level garis bulanan M10 juga menunjukkan dukungan yang cukup kuat.

Laporan riset dari China West Securities (华西证券) berpendapat bahwa volume dan kemampuan (likuiditas) yang cenderung lemah merupakan karakteristik kunci dari pasar saat ini. Dari Kamis pekan lalu hingga Senin minggu ini, nilai transaksi seluruh pasar selama tiga hari berturut-turut tidak mencapai 2 triliun yuan, yang mengindikasikan bahwa perbedaan pandangan di pasar mengecil; artinya, baik dana yang menunggu maupun yang bullish pada umumnya bersikap menahan. Dalam kondisi floating (dana yang beredar) relatif sedikit, jika saham (kepemilikan) terutama terkonsentrasi pada dana transaksi jangka pendek, pergerakan harga biasanya mudah terdorong naik dengan cepat. Tetapi belakangan ini pergerakannya tidak terlalu panas maupun dingin, yang berarti sebagian besar saham mungkin ditahan oleh investor berbasis alokasi menengah hingga panjang. Ketika volume dan kemampuan meredup sampai pada titik ekstrem, pergerakan harga berpotensi memantul. Namun sekalipun terjadi pemantulan, ritmenya mungkin relatif moderat, sehingga sulit muncul situasi kenaikan yang cepat.

Namun, aset Tiongkok pada bulan Maret menunjukkan ketahanan yang lebih kuat dibanding saham Jepang dan Korea. Data wind menunjukkan bahwa pada bulan Maret indeks Nikkei 225 turun 13,23%; indeks KOSPI Korea juga merosot 21,486%; sementara penurunan indeks Komposit Shanghai dan Hang Seng pada bulan Maret masing-masing berada di sekitar 6%.

Waktu perdagangan kuartal II segera dimulai. Apakah ketahanan aset Tiongkok ini akan terus berlanjut?

Wang Han (王涵), ekonom utama Sekuritas Citic Industrial (兴业证券) sekaligus direktur bersama Institute of Economic and Financial Research (经济与金融研究院), menyatakan bahwa untuk alokasi aset kuartal II, dari level strategis, A-Saham tidak seharusnya terlalu pesimistis, karena memiliki dukungan yang jelas. Dari level taktis, perlu menghadapi peningkatan volatilitas pasar secara langsung, serta tetap berpegang pada pemikiran operasi berlawanan arah (inverse/contrarian). Pasar modal secara alami membenci risiko, dan A-Saham sangat sensitif terhadap hal itu.

Kantor manajemen kekayaan UBS (Chief Investment Office, CIO) menerbitkan pandangan institusional yang menyatakan bahwa penyesuaian pasar Tiongkok saat ini mungkin sudah berlebihan, sehingga investor memiliki kesempatan untuk menambah posisi saham AI Tiongkok yang berkualitas dengan valuasi yang lebih rendah. Industri internet Tiongkok saat ini memiliki rasio laba ke depan (forward) 12 bulan sekitar 13 kali, yang sudah mendekati level sebelum DeepSeek dirilis; valuasi saat ini belum sepenuhnya mencerminkan keuntungan yang dihasilkan oleh investasi AI dan realisasi nilai selama setahun terakhir. UBS Wealth Management memprediksi bahwa pertumbuhan EPS indeks MSCI Tiongkok tahun ini sekitar 13%, sementara pertumbuhan laba sektor teknologi berpotensi mencapai 20% hingga 25%. Selain itu, kebijakan masih secara aktif mendukung perkembangan AI dan inovasi teknologi; seiring membaiknya sentimen pasar dan fundamental, laba, valuasi, dan posisi (standing) diperkirakan akan pulih secara bertahap.

Tim strategi dari GF Securities (广发策略团队) dalam laporannya menganalisis bahwa, di bawah gangguan eksternal jangka pendek, keunggulan struktural aset Tiongkok dan dukungan kebijakan tetap memiliki ketahanan. Bantal keamanan valuasi memberikan perlindungan di bagian bawah; transformasi industri dan “dividen kebijakan” menyediakan pendorong kenaikan. Dalam konteks penataan ulang aset global, keunggulan keamanan aset Tiongkok tetap menonjol, dan logika alokasi jangka menengah-panjang sangat jelas.

Pandangan dari Bosera Fund (博时基金) menyatakan bahwa ke depan perlu diperhatikan apakah perbaikan permintaan dapat menular dari sektor manufaktur ke sektor jasa yang lebih luas, serta apakah tekanan biaya akan mengikis laba perusahaan. Disarankan untuk memperhatikan data ekonomi kuartal I yang akan segera dirilis dan laporan keuangan emiten, guna memverifikasi kekuatan perbaikan fundamental yang sebenarnya. Dari sisi investor (sisi investasi), dalam jangka pendek, di tengah gangguan konflik geopolitik eksternal, strategi defensif mungkin masih merupakan pilihan yang lebih baik. Untuk ekuitas, bisa dipertimbangkan alokasi “dividen volatilitas rendah + pertumbuhan dengan kepastian”.

HuaTai Securities (华泰证券) menyatakan bahwa ke depan, variabel geopolitik dari luar menekan, sementara efek “sebelum libur” (節前效应) dari dalam juga menekan aktivitas perdagangan sehingga terdapat tekanan pada tingkat kesibukan. Namun jika dilihat dari perspektif lintas bulan, seiring bulan April ketika A-Saham memasuki periode padat rilis laporan keuangan, jangkar penetapan harga pasar diharapkan secara bertahap menembus gangguan sentimen dan kembali ke verifikasi fundamental.

Dari sisi alokasi, HuaTai Securities menyarankan untuk secara moderat memperhatikan rantai batu bara dan listrik serta bahan baku kimia yang berpotensi diuntungkan oleh harga minyak yang tinggi dan memiliki kemampuan untuk meneruskan kenaikan harga (pass-through), serta menjadikan konsumsi kebutuhan pokok pada level rendah sebagai basis (bottom holding).

Seorang manajer dana private menyatakan bahwa pasar mungkin terus menjadi行情 struktural dengan perbedaan yang berputar (震荡分化). Makro-kondisi siklus (中观景气) dan kinerja mikro (微观业绩) menjadi lebih penting. Ada tiga arah yang layak diperhatikan: pertama, skenario kenaikan harga komoditas yang dikatalisasi oleh meningkatnya konflik geopolitik di luar negeri, seperti minyak, batu bara, energi baru, dan aluminium; kedua, arah dividen yang memiliki atribut defensif, seperti perbankan dan utilitas publik, serta konsumsi layanan yang cenderung domestik (内需), pertanian, serta makanan dan minuman; ketiga, arah yang kepastian kinerjanya lebih kuat, seperti perangkat keras dan perangkat lunak AI, manufaktur maju, militer/pertahanan, obat inovatif, dll. Setelah preferensi risiko pasar stabil, kemungkinan arah-arah ini juga akan menunjukkan performa.

Berlimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Shi Xiuzhen SF183