Mengapa emas turun selama Perang Iran dan Amerika Serikat? UBS: sifat safe haven belum gagal, hanya tertunda efektivitasnya

Tanya AI · Mengapa UBS meyakini atribut safe haven emas hanya akan mulai berlaku belakangan?

Cailianshe 25 Maret, (Redaktur Liu Rui) Sejak tahun lalu, emas terus mengalami tren kenaikan yang mengesankan, berkali-kali mencetak rekor tertinggi. Namun hingga akhir Februari saat perang AS-Iran meletus, emas tiba-tiba kehilangan momentum kenaikan, lalu terus merosot; kini sudah turun lebih dari 20% dibanding puncak di bulan Januari.

Hal ini membuat banyak investor emas bingung: bukankah emas adalah aset safe haven—mengapa kali ini atribut safe haven-nya justru tidak berfungsi?

Terkait hal tersebut, jawaban dari tim manajemen kekayaan global UBS adalah: atribut safe haven emas tidak sedang “gagal”, melainkan kemungkinan akan mulai efektif lebih belakangan di masa depan.

Atribut safe haven emas tidak gagal

Pada hari Senin pekan ini, tim manajemen kekayaan global UBS merilis laporan, yang semakin memperkuat sikap bullish mereka terhadap emas. Analis UBS Wayne Gordon dan timnya menyatakan bahwa meskipun harga emas baru-baru ini turun, mereka tetap berpendapat bahwa investor harus memegang emas sebagai alat lindung nilai defensif.

Kedengarannya mungkin agak aneh, karena selama perang AS-Iran, harga emas tampak terus bergerak berlawanan dengan tingkat ketegangan perang: setiap kali muncul tanda-tanda bahwa situasi perang makin memburuk, harga emas ikut turun; sebaliknya juga demikian.

Ini jelas bertentangan dengan pemahaman investor tentang “atribut safe haven” emas: pada umumnya, perang seharusnya membuat investor berbondong-bondong menuju emas demi mencari perlindungan.

Namun tim Gordon tidak khawatir.

“Kami tidak akan menganggap kondisi ini sebagai ‘momen Bernanke’ emas—yaitu ‘titik belok besar’— karena kami melihat bahwa situasi saat ini menunjukkan perbedaan yang jelas dibanding periode pergantian kebijakan bank sentral yang penting puluhan tahun lalu. Ini menandakan bahwa fundamentalnya belum mengalami perubahan yang nyata, dan kami memperkirakan bahwa, berdasarkan perkembangan makro di masa depan, harga emas akan mendapat dukungan yang kuat,” katanya.

Analis ini menambahkan bahwa pandangan timnya terhadap emas sebagai alat lindung nilai portofolio yang efektif tidak berubah, serta memprediksi bahwa harga emas akan segera mulai naik lagi.

Efek safe haven harga emas mungkin baru terlihat di masa depan?

UBS mengaitkan penurunan emas dalam waktu dekat dengan beberapa faktor, seperti berkurangnya keyakinan investor terhadap pemangkasan suku bunga The Fed, serta melemahnya sentimen spekulatif di pasar.

Namun menurut Gordon, bila sejarah bisa dijadikan referensi, pandangan negatif tentang prospek emas di masa depan mungkin masih terlalu dini.

Ia mengatakan: “Bagi banyak investor, emas cenderung menunjukkan performa yang biasa-biasa saja ketika menghadapi ketegangan geopolitik dan meningkatnya volatilitas harga, yang tampaknya bertentangan dengan intuisi orang…… Namun, sejarah menunjukkan bahwa terutama pada tahap awal konflik, emas tidak selalu naik.”

Analis ini mengingat bahwa pada masa krisis minyak di tahun 1970-an (periode ini sangat mirip dengan situasi saat ini ketika perang Iran menyebabkan harga minyak naik), karena pasar dilanda kekhawatiran akan inflasi, harga emas pernah menunjukkan dorongan kenaikan yang kuat. Namun selama Perang Iran-Irak, karena faktor-faktor ekonomi makro saling menyeimbangkan, harga emas secara keseluruhan tetap relatif stabil.

Gordon berpendapat bahwa pada kenyataannya sulit untuk membandingkan langsung harga emas pada masa konflik geopolitik yang berbeda. Namun, sebuah kesimpulan yang jelas adalah bahwa pergerakan harga emas umumnya tidak digerakkan secara langsung oleh konflik itu sendiri, melainkan ditentukan oleh kebijakan dan latar belakang ekonomi.

Ia mengatakan: “Karena pasar sedang beradaptasi dengan ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi dan dolar AS yang kuat (semuanya menjadi penghambat jangka pendek bagi kenaikan harga emas), fungsi emas dalam menjaga nilai pada awal siklus mendapatkan tekanan. Tapi ini bukan karena penampilan safe haven emas gagal, melainkan semacam penundaan.”

(Cailianshe, Liu Rui)