Dukungan bisnis dengan margin keuntungan tinggi menjaga ketahanan laba. Xin Cheng Holdings menargetkan pendapatan sebesar 53,012 miliar yuan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan sebesar 680 juta yuan pada tahun 2025.

登录应用新浪财经 搜索【信息披露】查看更多 penilaian tingkat

        Penyunting harian｜Meng Jintao              

Pada 27 Maret, New Town Holdings (601155.SH) merilis Laporan Tahunan 2025. Menghadapi penyesuaian mendalam di industri, perusahaan berpegang pada “semangat unta” untuk lari jarak jauh yang tahan lama, mengandalkan strategi penggerak ganda “perumahan + komersial” untuk mengukuhkan fondasi keuntungan, terus memperkuat bisnis yang berorientasi operasional, memperkokoh arus kas masuk yang positif, secara aktif menjalankan pengiriman yang terjamin, dalam siklus industri baru melaju dengan langkah mantap, mengumpulkan tenaga untuk terus maju, sekaligus terus menunjukkan ketangguhan operasional dan daya dorong pertumbuhan yang mampu menembus siklus.

Kuatkan Fondasi, Bangun Landasan

Pendapatan tahunan 53,012 miliar yuan, arus kas tunai operasional terus positif selama 8 tahun

Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025 New Town Holdings mencapai pendapatan usaha 530,12 miliar yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 6,80 miliar yuan, dan laba bersih yang disesuaikan (setelah pengecualian) sebesar 6,14 miliar yuan; total margin laba kotor perusahaan adalah 27,42%, naik 7,62 poin persentase tahun-ke-tahun, biaya pembiayaan rata-rata 5,44%, turun 0,48 poin persentase tahun-ke-tahun, dan seluruh indikator operasional tetap membaik.

Pada 2025, New Town Holdings mencapai nilai penjualan kontrak sebesar 192,7 miliar yuan, dengan luas penjualan sekitar 2,5358 juta meter persegi; mencapai jumlah pembayaran kembali sebesar 212,76 miliar yuan, dengan tingkat pembayaran kembali 110,41%, sehingga penjualan yang disertai pembayaran kembali menyediakan prasyarat yang stabil bagi pendapatan perusahaan. Selain itu, New Town Holdings secara aktif menjalankan tanggung jawab untuk menstabilkan pasar perumahan, melakukan pekerjaan “pengiriman yang terjamin”; pada 2025 perusahaan menyerahkan lebih dari 38.000 unit rumah, dan akumulasi penyerahan dalam tiga tahun terakhir telah menembus 278.000 unit; dengan skala penyerahan yang nyata dan kualitas produk yang tangguh, perusahaan menunjukkan komitmen tanggung jawabnya secara konkret.

Sektor komersial telah menjadi “penyangga berat” New Town Holdings, yaitu sumber penting bagi pendapatan dan laba perusahaan sepanjang tahun. Pada 2025, New Town Holdings merealisasikan total pendapatan operasional komersial sebesar 140,9 miliar yuan; tidak hanya terus mempertahankan pertumbuhan dua digit, tetapi juga porsi pendapatan total perusahaan meningkat menjadi 25%, sehingga kontribusi pendapatan dan laba terus menanjak.

Pengembangan berkelanjutan bisnis komersial dan kestabilan bisnis perumahan memberikan arus kas yang cukup bagi New Town Holdings, sekaligus membuat kinerja keuangan perusahaan lebih stabil. Hingga akhir periode laporan, saldo kas perusahaan yang tersedia 68 miliar yuan, cadangan kas mencukupi; rasio utang bersih (net gearing) 56,97%, tetap pada tingkat yang relatif rendah; nilai arus kas dari aktivitas operasi bersih 14,25 miliar yuan, dan nilai arus kas dari aktivitas operasi bersih terus positif selama 8 tahun, memberi ruang yang cukup bagi perkembangan perusahaan di masa depan.

Pada saat yang sama, dalam beberapa tahun terakhir New Town Holdings secara aktif menyesuaikan sisi utang, untuk memastikan struktur utang aman dan stabil. Pada 2025, perusahaan telah membayar kembali obligasi pasar domestik dan internasional yang diterbitkan secara terbuka sebesar 58,55 miliar yuan sesuai jadwal, serta terus mempertahankan rekor “tidak pernah gagal bayar”; hingga akhir 2025, saldo pembiayaan yang berakhir sebesar 509,74 miliar yuan, turun 26,76 miliar yuan secara year-on-year; utang berbunga untuk kepentingan usaha patungan (lalu bersama) turun menjadi 23,85 miliar yuan.

Perkuat Inti, Berdayakan

Pendapatan komersial 14,09 miliar, kontribusi kinerja lebih dari 60%

Di bawah strategi penggerak ganda, keuntungan ganda “unggul dalam skala + operasi mendalam” yang dibangun oleh sektor komersial menjadi mesin inti pertumbuhan kinerja keseluruhan New Town Holdings.

Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025 New Town Holdings mencapai total pendapatan operasional komersial sebesar 140,9 miliar yuan, naik 10% year-on-year; margin laba kotor bisnis penyewaan dan manajemen properti sebesar 90,95 miliar yuan, naik dari 48% dari total margin laba kotor perusahaan pada periode yang sama tahun lalu menjadi 63%; margin laba kotor mencapai 70%, dan halaman komersial dengan profitabilitas tinggi membuat tingkat kontribusi kinerja keseluruhan perusahaan terus meningkat.

Selain itu, New Town Holdings memfokuskan pada pendalaman bisnis di aset yang sudah ada serta peningkatan kualitas dan efisiensi, secara proaktif memperlambat ritme pembukaan, dan pada tahun penuh membuka 5 pusat perbelanjaan Wuyue yang baru. Hingga akhir 2025, New Town Holdings menyelesaikan tata letak strategis proyek terintegrasi di 141 kota dan 207 proyek di seluruh negeri; skala pembukaan pusat perbelanjaan Wuyue mencapai 1.649,07 juta meter persegi, tingkat hunian/penyewaan stabil di level tinggi 97,86%, yang menegaskan ketangguhan operasional.

Ketika properti komersial memasuki era operasional berbasis aset yang sudah ada, New Town Holdings juga terus mendorong inovasi model bisnis komersial, dengan mendudukkan secara mendalam “konsep operasi pentagon (lima sisi)” dan meluncurkan “metode Wuyue lima langkah untuk operasi” yang berfokus pada operasi yang efisien untuk ruang komersial, serta “Rencana YueLink” yang bekerja sama secara mendalam dengan para mitra, sehingga secara berkelanjutan meningkatkan kualitas operasional mal dan efisiensi manfaat aset.

Dalam laporan riset terbaru, 广发证券 (Guangfa Securities) menyatakan bahwa pada 2025 pendapatan operasional bisnis komersial New Town meningkat 10% year-on-year, pertumbuhan yang sama (same-store) 5%, margin laba kotor operasional komersial mempertahankan level 70%, sedangkan tingkat penyewaan juga selama bertahun-tahun berada di atas 95%; kinerja operasi aset menonjol. Perusahaan melakukan pergantian aktif dalam siklus profitabilitas, dan ruang revaluasi nilai jangka panjang besar.

Seiring dengan kemajuan berlapis bisnis komersial, pendapatan operasi berkelanjutan komersial New Town Holdings telah melampaui pengeluaran bunga berjalan selama bertahun-tahun; pada 2025 rasio tersebut semakin meningkat hingga 3,94 kali. Ke depan, di bawah dorongan kebijakan untuk meningkatkan konsumsi, sektor komersial berpotensi menyuntikkan lebih banyak tenaga penggerak bagi New Town Holdings. Untuk itu, pada 2026 perusahaan memperkirakan total pendapatan operasional komersial sebesar 145 miliar yuan, dengan 5 pusat perbelanjaan Wuyue baru yang dibuka.

Terobosan Baru, Pecahkan Kebuntuan

Bisnis pembangunan dan pengelolaan terus diperluas, terobosan pembiayaan yang beragam

Di samping basis bisnis perumahan dan komersial, New Town Holdings juga memperluas ruang pengembangan yang lebih ringan melalui bisnis bangun-kelola (代建, build-for) dan kelola-untuk (代管), membangun peningkatan tambahan laba (incremental profit) yang benar-benar baru.

Pada 2025, platform bangun-kelola dan kelola-untuk yang dimiliki New Town Holdings—New Town Construction & Management—menambah kontrak luas sebesar 10,61 juta meter persegi. Dalam “Peringkat Perusahaan Bangun-Kelola Real Estat Tiongkok 2025” yang dirilis oleh Zhongzhi Research Institute, perusahaan menempati peringkat ke-8. Hingga akhir 2025, New Town Construction & Management telah mengelola 155 proyek secara kumulatif; total luas bangunan yang dikelola lebih dari 26 juta meter persegi, mencakup berbagai jenis segmen seperti perumahan, komersial, hingga kompleks skala sangat besar.

Perlu ditekankan bahwa, untuk lebih meningkatkan kualitas layanan dan memperpanjang nilai layanan, New Town Construction & Management juga berinovasi dengan membangun “sistem layanan seluruh siklus 365 hari”, memperluas cakupan bisnis dari penyerahan sekali waktu menjadi operasi aset jangka panjang, sehingga memberikan layanan profesional yang lebih berkelanjutan dan menyeluruh bagi pihak yang memberi mandat.

Fundamental operasional yang solid dan ekspektasi pertumbuhan yang jelas membuat New Town Holdings mendapatkan respons positif di pasar pembiayaan, serta terus melakukan terobosan di bidang sekuritisasi aset yang sudah ada. Pada bulan November lalu, New Town Holdings berhasil menerbitkan ABS real estat “berbasis kepemilikan pusat Wuyue” senilai 616 juta yuan, meraih rekor unit ABS pertama di tingkat nasional untuk kategori “ABS real estat berbasis konsumsi yang dimiliki”, serta rekor pertama di tingkat nasional untuk ABS real estat berbasis kepemilikan yang diterbitkan oleh perusahaan swasta yang tercatat A-share; dua rekor ini membentuk paradigma pengelolaan seluruh siklus baru untuk properti komersial “menanamkan investasi, membiayai, mengelola, keluar/penarikan”. Ini juga menandai terobosan substantif perusahaan dalam mendalami transformasi menuju operasi aset.

Selain itu, pada 2025, induk perusahaan New Town Holdings, New Town Development, menerbitkan obligasi senior tanpa jaminan (high-grade/高级无抵押债券) senilai 3 miliar dolar AS, menjadi perusahaan real estat swasta pertama dalam tiga tahun terakhir yang kembali membuka pembiayaan luar negeri; anak perusahaan New Town Global sukses menerbitkan wesel prioritas dengan penjaminan (prioritas-guaranteed notes) senilai 1,6 miliar dolar AS. Di pasar domestik, New Town Holdings secara bertahap menerbitkan tiga seri promes jangka menengah (中期票据) dengan total skala 3,65 miliar yuan, dan semuanya mendapat jaminan penuh dari ChinaBond Credit Enhancement Co., Ltd. (中债增) serta rating ganda AAA; biaya pembiayaan tetap rendah.

Berdasarkan fundamental aset berkualitas tinggi dari pusat Wuyue dan kekuatan operasional yang terus meningkat, pada 2025 perusahaan menambah sekitar 12,5 miliar yuan pembiayaan properti operasional yang dijaminkan oleh pusat Wuyue dan jenis pembiayaan lainnya; tingkat pokok berbobot rata-rata 4,93%, rasio gadai sekitar 50%.

Sejak awal tahun ini, New Town Holdings terus mendorong implementasi produk REITs dengan berbagai tipe dan lapisan, serta pembiayaan luar negeri. Pada 16 Maret, menurut halaman resmi bursa Shanghai (上交所) yang ditampilkan di situs resminya, “国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划” (program dukungan aset properti yang dimiliki untuk pusat Wuyue) untuk ekspansi pertama pada tahun 2026 secara resmi memperoleh penerimaan; pada bulan Februari, anak perusahaan New Town Global menerbitkan wesel prioritas dengan penjaminan senilai 355 juta dolar AS, dan menerima minat langganan positif dari investor internasional.

Dalam laporan riset terbaru, 国泰海通 (Caitai Haitong) menganalisis bahwa New Town Holdings saat ini secara bertahap menghubungkan berbagai kanal pembiayaan, sehingga struktur utang berpotensi terus dioptimalkan; sekaligus, mengingat arus kas dari bisnis mal perusahaan stabil, bisnis perusahaan selaras dengan arah kebijakan yang secara aktif didorong oleh negara untuk transformasi yang digerakkan konsumsi. Oleh karena itu, mereka memberikan premi moderat sebesar 0,65x PB untuk perusahaan, dengan target harga 18,34 yuan.

(Artikel ini tidak merupakan saran investasi apa pun; konten pengungkapan informasi mengacu pada pengumuman perusahaan. Investor melakukan tindakan berdasarkan hal ini, dengan risiko ditanggung sendiri.)

Penyunting｜Meng Jintao

Banjir informasi dalam jumlah besar, analisis yang presisi—hadir di aplikasi新浪财经APP