“Major Bull” Tom Lee: Saham AS biasanya mencapai dasar pada awal perang, penyesuaian kali ini sudah mendekati akhir

Perubahan besar yang terjadi dalam waktu dekat di saham AS mungkin sudah mendekati titik belok.

Pada hari perdagangan terakhir di kuartal pertama, pendiri sekaligus kepala riset Fundstrat, Tom Lee, merilis laporan riset kepada para investor. Ia berpendapat bahwa pasar telah menyerap sebagian besar risiko penurunan, dan progres koreksi saat ini telah mencapai lebih dari 90%.

Lee mengutip data historis yang menunjukkan bahwa indeks S&P 500 biasanya menyentuh dasar pada awal pecahnya perang, bukan pada saat perang berakhir, karena investor cenderung dengan cepat melakukan penetapan harga atas risiko yang merugikan. Ia sekaligus mempertanyakan proyeksi beberapa institusi yang pesimistis, dengan mengatakan bahwa ekspektasi yang “melawan S&P 500” itu “menyimpang dari kenyataan”.

Komentar Trump pada hari Selasa yang ia unggah di platform Truth Social ditafsirkan pasar sebagai sinyal penurunan eskalasi situasi; S&P 500 langsung melonjak sebesar 2,9% pada hari itu hingga 6528 poin. Lee mengatakan bahwa respons pasar yang begitu cepat justru menunjukkan bahwa posisi investor saat ini sangat berhati-hati; begitu suasana risiko membaik, potensi ruang untuk reli juga cukup besar.

** Hukum historis: Awal perang sering menjadi titik beli**

Lee meninjau tujuh konflik besar sejak tahun 1900 dan menemukan adanya pola yang jelas pada indeks S&P 500: biasanya, indeks menyentuh dasar pada tahap 10% pertama dari durasi perang.

Logikanya ada pada fakta bahwa investor terbiasa “memberi harga lebih awal untuk risiko yang tidak menguntungkan”, bukan terus menurunkan valuasi seiring perkembangan situasi.

Berdasarkan pola historis ini, Lee menilai kondisi pasar saat ini identik dengan masa awal perang. Mark Newton, kepala strategi teknis Fundstrat, memperkirakan bahwa kisaran titik terendah sementara S&P 500 berada di antara 6200 hingga 6300 poin.

Lee sendiri bahkan lebih jauh, dengan tegas menyatakan bahwa “jarak kita dari dasar saat ini jauh lebih dekat dibanding yang diyakini oleh mereka yang mengeluarkan peringatan pesimistis”, serta memperkirakan akan ada reli berbentuk V setelah penurunan tajam kali ini.

** Guncangan harga minyak terbatas; AS memiliki daya tahan**

Terkait kekhawatiran terbesar pasar, yakni guncangan dari harga minyak yang tinggi, Lee bersikap relatif optimistis. Ia menekankan bahwa AS, sebagai net exporter minyak, justru merupakan pihak yang diuntungkan dari kenaikan harga minyak. Bahkan jika harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) naik hingga 100 dolar per barel, setelah disesuaikan dengan inflasi nilainya masih jauh di bawah posisi tertinggi historis.

Lee memberikan data spesifik untuk mendukung: puncak harga minyak nominal pada musim panas 2008 adalah 144 dolar per barel, namun sejak saat itu akumulasi inflasi naik sekitar 53%. Artinya, WTI perlu naik ke kisaran 220 hingga 240 dolar agar dapat menyamai rekor historis dalam arti daya beli yang sebenarnya.

Dengan kata lain, harga minyak 100 dolar saat ini, setelah penyesuaian inflasi, masih lebih rendah daripada tingkat rata-rata sejak abad ini.

Selain itu, Lee menambahkan bahwa kenaikan belanja pertahanan saat perang memberi tambahan kontribusi 20 hingga 30 miliar dolar AS per bulan terhadap PDB, yang menutupi sebagian tekanan ekonomi akibat harga minyak yang tinggi.

** Indikator teknis dan sinyal posisi mengarah pada dasar bersama-sama**

Indikator sentimen juga memberikan dukungan pada penilaian Lee dari sisi teknis.

Ia mencatat bahwa rasio put/call opsi saham saat ini (put-call ratio) berada di angka 0,9, yang setara dengan level pada saat titik terendah sementara setelah pemerintah Trump mengumumkan kebijakan tarif baru pada April 2025.

Indikator ini umumnya dianggap sebagai alat ukur tingkat kepanikan pasar; pembacaan saat ini menunjukkan bahwa suasana defensif investor telah meningkat hingga level yang sangat ekstrem, dan secara historis hal seperti ini sering berkaitan dengan wilayah titik terendah sementara pasar.

Dengan mempertimbangkan kondisi yang sangat hati-hati dari posisi, Lee menyimpulkan: “Kami sudah melewati 90% hingga 95% dari penurunan putaran ini.”

Peringatan risiko dan klausul penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak membentuk saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus dari pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi khusus mereka. Dengan melakukan investasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab ada pada diri sendiri.