Mengapa Wall Street dan Pendiri Crypto Keduanya Berpendapat bahwa Undang-Undang CLARITY Gagal

TLDR

• Pendiri Cardano, Charles Hoskinson, mengatakan Undang-Undang CLARITY dapat memakan waktu 15 tahun untuk diimplementasikan sepenuhnya
• Hoskinson memperingatkan administrasi masa depan dapat mempersenjatai teks yang ada dalam rancangan undang-undang tersebut
• TD Cowen memberi rancangan undang-undang ini peluang hanya satu dari tiga untuk lolos tahun ini
• Kompromi imbal hasil stablecoin dinilai tidak cukup untuk mendorong rancangan undang-undang tersebut maju
• Proyek kripto baru bisa terkunci dalam klasifikasi sekuritas tanpa jalur yang jelas untuk keluar

Rancangan undang-undang struktur pasar kripto AS yang dikenal sebagai CLARITY Act sedang menghadapi keraguan serius dari para pemimpin industri dan analis keuangan. Dua penilaian terpisah yang dirilis pekan ini melukiskan gambaran suram untuk peluang kelolosan legislasi tersebut.

Pendiri Cardano, Charles Hoskinson, mengatakan rancangan undang-undang itu, bahkan jika disahkan, dapat memakan waktu hingga 15 tahun pembuatan aturan agar menjadi sepenuhnya berfungsi. Ia menggambarkannya sebagai “monster Frankenstein” yang mencoba melakukan terlalu banyak hal sekaligus.

TERKINI: Charles Hoskinson menuduh Ripple “menarik tangga”, mencaci CLARITY Act sebagai “sampah mengerikan” yang mengutamakan XRP dibanding proyek-proyek baru pic.twitter.com/IveXzgvGCt

— crypto.news (@cryptodotnews) March 29, 2026

Hoskinson juga memperingatkan bahwa rancangan undang-undang itu bisa dipersenjatai secara politis. “Jika Demokrat menang pada 2029, ada jalur dalam teks yang ada yang bisa mereka gunakan untuk mempersenjatai CLARITY Act,” katanya kepada CoinDesk.

Ia menelusuri kondisi regulasi yang saat ini bersifat bermusuhan hingga runtuhnya FTX pada 2022. Sebelum itu, ia mengatakan, ada dukungan bipartisan yang nyata untuk legislasi kripto. Setelah itu, Demokrat berbalik tajam melawan industri.

“FTX mensponsori Tom Brady. Itu adalah proyek yang sangat arus utama,” kata Hoskinson. “Itu benar-benar merusak persepsi publik terhadap kripto.”

Salah satu kritiknya yang paling tajam adalah mengenai bagaimana rancangan undang-undang itu memperlakukan proyek kripto baru. Dengan struktur yang berlaku saat ini, semua token baru akan dimulai sebagai sekuritas secara default, tanpa jalur mudah untuk klasifikasi yang berbeda.

“SEC tidak memiliki insentif untuk pernah mengubah apa pun dari status sebagai sekuritas menjadi non-sekuritas,” kata Hoskinson. Ia berargumen bahwa ini mengunci keunggulan bagi mata uang kripto mapan seperti Cardano, XRP, dan Ethereum, sekaligus menghalangi pendatang baru.

Perdebatan Imbal Hasil Stablecoin Melenceng dari Intinya

Hoskinson mengatakan perdebatan telah menjadi terlalu terfokus pada imbal hasil stablecoin, yang ia anggap sebagai isu kecil. “Ini seperti membakar rumah dan lalu mengeluh tentang panjang rumput,” katanya.

Ia juga mengkritik para legislator karena tidak memiliki keahlian teknis yang dibutuhkan untuk mengatur kripto. “Pembuatan aturan tidak menghadirkan orang-orang teknis di ruangan,” katanya.

Di panggung global, Hoskinson mengatakan legislator AS mengabaikan kerangka yang sudah ada di Eropa, Jepang, Singapura, dan Timur Tengah. Tanpa koordinasi, aturan AS berisiko menjadi tidak kompatibel dengan standar internasional.

TD Cowen Melihat Peluang Satu dari Tiga

Bank investasi TD Cowen ikut menyuarakan pesimisme tersebut. Analis Jaret Seiberg mengatakan perusahaannya “semakin pesimistis” dan menempatkan peluang CLARITY Act lolos tahun ini hanya satu dari tiga.

Rancangan undang-undang itu saat ini terhenti di Senat sementara Kongres sedang menjalani libur Paskah selama dua minggu. Komite Perbankan sedang mengincar akhir April untuk sesi kemungkinan pemrosesan revisi.

Seiberg mencatat bahwa bahkan senator yang sebelumnya optimistis pun mulai mundur. Senator Mark Warner baru-baru ini memangkas estimasi peluangnya sendiri dari 80% menjadi 50–60%.

Kompromi imbal hasil stablecoin, yang didorong oleh Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks, akan melarang imbal hasil pada saldo stablecoin yang menganggur tetapi mengizinkan penghargaan berbasis aktivitas. Seiberg mengatakan kompromi ini tidak memuaskan platform kripto maupun bank.

TD Cowen yakin jendela aksi yang paling mungkin adalah akhir Juli, tepat sebelum reses Kongres bulan Agustus.