Membongkar laporan tahunan lima perusahaan asuransi besar: Bagaimana menambahkan nilai melalui investasi ekuitas

薛瑾 中国证券报

Musim laporan tahunan sektor asuransi A-shares telah usai. Dengan menelusuri secara horizontal perkembangan investasi lima perusahaan asuransi terbesar pada tahun 2025, dalam lingkungan suku bunga rendah, “mencari imbal hasil dari ekuitas” yang semula hanya slogan dan visi kini menjadi kenyataan. Berdasarkan laporan kinerja perusahaan-perusahaan tersebut pada tahun 2025, total laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham yang diraih oleh China Life, PICC, New China Life, China Taiping, dan Ping An secara keseluruhan mencapai lebih dari 4200 miliar yuan, naik lebih dari 20% YoY. Jika menilik komposisi laba, kontribusi imbal hasil investasi—terutama dari investasi ekuitas—tidak boleh dianggap remeh. Di saat yang sama, masing-masing perusahaan asuransi juga menambah pos ekuitas: di satu sisi memperbesar skala investasi dan meningkatkan porsi alokasi; di sisi lain melakukan peningkatan strategi investasi, bergerak menuju pengelolaan yang lebih presisi.

Banyak manajemen perusahaan asuransi menyatakan akan sangat mementingkan nilai pengalokasian dan signifikansi strategis aset berjenis ekuitas dalam keseluruhan portofolio investasi, secara aktif merespons arahan kebijakan masuknya dana jangka menengah dan panjang ke pasar modal, serta meningkatkan upaya untuk merangkul pasar ekuitas. Selain itu, dengan menyesuaikan dengan kebutuhan manajemen aset-liabilitas masing-masing serta perubahan lingkungan pasar, mereka secara menyeluruh mempertimbangkan ritme dan skala alokasi aset ekuitas, serta melalui strategi terdiversifikasi dan multidimensi, untuk meningkatkan ketangguhan portofolio investasi dan keberlanjutan imbal hasilnya.

Peningkatan posisi ekuitas

Dalam lingkungan suku bunga rendah, bagian terbesar investasi dana asuransi yang berbasis aset berpendapatan tetap sulit untuk menutup biaya liabilitas; menambah alokasi aset ekuitas menjadi opsi yang harus dipilih. Salah satu perubahan inti investasi dana asuransi yang terlihat dalam laporan tahunan 2025 adalah peningkatan posisi aset ekuitas. Menurut kalangan praktisi, ini merupakan hasil dari panduan regulator sekaligus pilihan untuk mengikuti tren pasar.

Dari data terlihat bahwa investasi ekuitas lima perusahaan asuransi besar tidak hanya mengalami kenaikan skala, tetapi juga porsi dalam portofolio terus meningkat. Hingga akhir 2025, total aset investasi lima perusahaan asuransi tersebut mencapai lebih dari 20 triliun yuan. Di antaranya, skala investasi saham mencapai 2,5 triliun yuan, bertambah lebih dari 1 triliun yuan dibanding akhir 2024, dengan laju pertumbuhan setinggi 75%. Proporsi aset saham terhadap aset investasi juga naik dari 7,8% menjadi 12,2%, meningkat 4,4 poin persentase.

Jika ditambahkan investasi dana ekuitas, tren penambahan ekuitas menjadi lebih jelas. Misalnya, skala investasi ekuitas di pasar terbuka yang diumumkan oleh China Life menembus 1,2 triliun yuan; rasio alokasi naik hampir 5 poin persentase. Sedangkan saldo investasi saham dan dana ekuitas China Ping An mencapai 1,24 triliun yuan; rasio alokasi naik 9,3 poin persentase, menjadi 19,2%.

Dengan pulihnya pasar modal pada 2025, penambahan ekuitas oleh dana asuransi memberi imbal hasil yang relatif melimpah, membuka jendela yang baik untuk memperoleh keuntungan, sekaligus memberikan fleksibilitas ke atas pada kinerja—banyak perusahaan asuransi mencetak imbal hasil total investasi pada level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Di antaranya, New China Life 6,6%, dan China Life sekitar 6,1%.

Presiden PICC, Zhao Peng, menjelaskan bahwa pada 2025, PICC melakukan penambahan bersih ekuitas A-share lebih dari 400 miliar yuan. Porsi ekuitas di pasar sekunder naik 4,3 poin persentase menjadi 13,3%, dengan nilai investasi pada saham dan dana mencapai lebih dari 2500 miliar yuan. Tingkat imbal hasil gabungan saham TPL (perubahan nilai wajar masuk ke laba rugi periode berjalan) dan saham dana (股基) mencapai 30,4%, sementara tingkat imbal hasil gabungan saham OCI (perubahan nilai wajar masuk ke penghasilan komprehensif lain) mencapai 19,2%.

“Kami melakukan penataan berlawanan arah ketika pasar lesu. Pada 2025, kami secara strategis meningkatkan proporsi ekuitas hampir 5 poin persentase, terutama dengan memfokuskan penempatan pada saham-saham teknologi yang mewakili arah new quality productive forces (produktivitas baru) di Tiongkok. Investasi yang mengikuti tren historis dan mengimbangi arus zaman merupakan alasan utama peningkatan kinerja.” Wakil presiden China Life, Liu Hui, mengakui, “Untuk investasi ekuitas pada 2025, kami menangkap peluang struktural pasar, mengamankan puncak kenaikan (main bull wave) gaya pertumbuhan (growth style). Tingkat imbal hasil investasi gabungan ekuitas TPL mendekati 30%.”

Manajemen yang lebih presisi untuk investasi ekuitas

Menghadapi lingkungan pasar yang semakin kompleks, banyak manajemen perusahaan asuransi berpendapat bahwa ke depan investasi ekuitas tetap perlu menilai situasi dan waktu (timing) sesuai kondisi, serta melakukan pengelolaan yang lebih presisi.

“Investasi ekuitas adalah penentu menang-kalah untuk menstabilkan dan meningkatkan kinerja investasi. Kami akan berpegang pada prinsip stabil namun tetap progresif, terus memantau konfigurasi saham dividen tinggi di bawah OCI, sambil memusatkan perhatian pada peluang pertumbuhan yang terkandung dalam pedoman rencana ‘十五五’ (Rencana Lima Tahun ke-15). Kami akan memperkuat riset terhadap industri dan bidang industri utama, merencanakan alokasi saham TPL secara rasional, serta membangun portofolio investasi ekuitas jangka panjang yang stabil dalam kinerja, memiliki daya saing pasar, dan lebih seimbang.” Menurut Wakil Presiden PICC, Cai Zhiwei, terkait arah investasi ekuitas ke depan.

“Kami akan secara efektif meningkatkan porsi investasi ekuitas di pasar terbuka.” Kata Wakil Presiden China Taiping, Su Gang. China Taiping akan secara jangka panjang mempertahankan strategi inti berbasis nilai dividen, memfokuskan pada perusahaan tercatat yang sekaligus memiliki kapasitas distribusi dividen yang relatif tinggi dan prospek pertumbuhan yang stabil, serta menjadikan aset unggul semacam itu sebagai basis core. Selain itu, mereka memperkuat tingkat kemampuan portofolio investasi ekuitas untuk menahan penarikan kembali (anti-drawdown) secara keseluruhan, dan membangun sistem strategi satelit yang lebih lengkap, mencakup beberapa bidang kunci seperti inovasi teknologi, kesehatan dan lansia, konsumsi besar, dan lainnya.

Koordinator CEO Ping An, Guo Xiaotao, menyatakan bahwa pemikiran investasi inti Ping An tahun ini adalah “mencari kepastian di tengah ketidakpastian”. “Untuk modal yang sabar dan berjangka panjang, yang paling penting dalam investasi adalah menyelaraskan investasi dengan arah perkembangan ekonomi negara.” katanya. New quality productive forces, infrastruktur dasar, kesehatan dan pensiun medis, negara finansial yang kuat (financial power), serta Healthy China semuanya merupakan faktor kepastian, dan ini adalah arah penting bagi alokasi jangka panjang Ping An.

“Kami mengurangi sensitivitas portofolio secara keseluruhan terhadap fluktuasi pasar tunggal melalui alokasi aset skala besar yang ilmiah dan investasi terdiversifikasi. Secara rasional memanfaatkan mekanisme klasifikasi aset di bawah standar instrumen keuangan baru, serta menangani dengan tepat dampak fluktuasi nilai wajar aset ekuitas terhadap laporan laba rugi.” Kata Presiden New China Asset, Chen Yijiang, bahwa pihaknya secara aktif akan menciptakan imbal hasil berlebih melalui penyaringan manajer pihak eksternal yang unggul, memanfaatkan sepenuhnya kekuatan berbasis mekanisme pasar untuk menyebar risiko, menurunkan dampak volatilitas dari satu strategi tertentu, serta terutama meningkatkan beberapa kemampuan riset dan penilaian investasi (投研) dan kemampuan analisis. Melalui manajemen aktif, mereka berupaya memperoleh imbal hasil berlebih di tengah volatilitas.

Bergerak maju secara stabil dalam keseimbangan

Dana asuransi tengah memperbesar upaya untuk merangkul pasar ekuitas. Namun, di bawah latar belakang standar akuntansi baru yang memperbesar efek fluktuasi laba, mereka juga berupaya mengurangi dampak volatilitas pasar modal terhadap laporan laba rugi melalui strategi seperti beragam instrumen dan alokasi terdiversifikasi. Banyak manajemen perusahaan asuransi menyatakan perlu memperkuat kemampuan imbal hasil keseluruhan portofolio dan ketangguhannya dengan memperluas jenis aset serta memperkaya strategi investasi.

Liu Hui menyatakan bahwa untuk investasi alternatif, investasi ekuitas, dan lain-lain, perusahaan mereka selama ini sangat mementingkannya. “Dalam dua tahun terakhir, investasi alternatif kami terutama tersebar pada produk keuangan berbasis utang. Di saat yang sama, kami juga berpartisipasi dalam investasi ekuitas dan dana private, serta investasi seperti REITs, ABS, dan lain-lain. Investasi alternatif adalah alat penting bagi kami untuk menghadapi tantangan lingkungan suku bunga rendah secara keseluruhan. Perusahaan akan terus meningkatkan kemampuan investasi alternatif agar dapat memainkan peran yang lebih penting dalam portofolio investasi.”

“Pada 2026, kami akan terus memperbesar upaya pengembangan dan alokasi produk inovatif alternatif seperti sekuritisasi aset, serta menjadikan dana ekuitas swasta (private equity) yang telah didirikan dan direncanakan didirikan oleh grup PICC sebagai pegangan. Kami akan fokus pada bidang yang terkait dengan strategi utama negara dan perkembangan bisnis asuransi, secara proaktif menangkap peluang investasi yang terkandung dalam pembangunan industri strategis yang sedang berkembang dan sistem industri modern.” kata Cai Zhiwei.

Chen Yijiang menyatakan bahwa New China Insurance akan terus meningkatkan upaya untuk alokasi aset yang lebih beragam. Atribut investasi jangka panjang dana asuransi secara alami selaras dengan kategori aset seperti investasi alternatif dan investasi ekuitas. Perusahaan akan secara aktif memanfaatkan keunggulan modal yang sabar; sambil melayani strategi negara dan pembangunan ekonomi riil, mereka berbagi imbal hasil investasi jangka panjang yang timbul dari transformasi dan peningkatan ekonomi. Alokasi yang beragam membantu menurunkan korelasi di antara berbagai jenis aset, meningkatkan risk-return ratio portofolio, serta memperkuat keberlanjutan dan stabilitas kinerja investasi.

(Penyunting: Qian Xiaorui)

Kata kunci: