Belakangan ini saya terus memantau pergerakan dolar AS terhadap yen Jepang, pasangan mata uang ini memang cukup menarik. Dolar AS terhadap yen Jepang sudah menembus 158.50, sekarang pasar sedang mengawasi posisi 159.00, sepertinya banyak orang menunggu apakah harga bisa terus naik.

Dari segi teknikal, momentum dolar terhadap yen cukup kuat. Rata-rata pergerakan 50 hari di 156.80, rata-rata 200 hari di 153.20, harga terus bergerak di atas kedua garis ini, RSI juga mendekati 68, ada sedikit tanda overbought tapi belum ada divergensi yang jelas. Support utama berada di 157.50 dan 156.80, jika benar-benar menembus 155.50 maka itu bisa menjadi sinyal pembalikan tren.

Namun Jepang terus mengeluarkan ancaman keras, mengatakan siap melakukan intervensi kapan saja. Level psikologis 160.00 cukup memberi tekanan karena sebelumnya Jepang memang pernah melakukan intervensi di sekitar level ini. Pada tahun 2022, mereka pernah melakukan intervensi di sekitar 152.00, dengan biaya sekitar 62 miliar dolar AS. Masalahnya sekarang, Federal Reserve tetap mempertahankan suku bunga di atas 5% untuk melawan inflasi, sementara Bank of Japan mulai normalisasi tapi tetap sangat lembut, selisih suku bunga lebih dari 500 basis poin, inilah alasan utama mengapa dolar AS terhadap yen terus menguat.

Cadangan devisa Jepang sebesar 1,3 triliun dolar AS, angka ini terlihat besar, tapi jika mereka melakukan intervensi besar-besaran berulang kali, tentu akan ada tekanan. Saya rasa peringatan mereka saat ini lebih bersifat taktik psikologis, kemungkinan intervensi nyata tidak terlalu besar, kecuali dolar AS terhadap yen melonjak cepat di atas 160.00.

Posisi trader juga sangat ekstrem, posisi net long dolar di pasar futures mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun. Jika arah pasar tiba-tiba berbalik, bisa terjadi penutupan posisi secara cepat. Tapi dari sisi fundamental, penutupan posisi ini seharusnya dilakukan secara bertahap bukan secara drastis. Pasar opsi menunjukkan probabilitas intervensi dalam satu bulan sekitar 30%, dan opsi call dolar AS relatif lebih mahal dibandingkan opsi call yen.

Dalam jangka pendek, dolar AS terhadap yen tidak banyak ruang untuk turun, kecuali Bank of Japan tiba-tiba menjadi hawkish atau data ekonomi AS menunjukkan penurunan besar. Dari segi teknikal dan fundamental saat ini mendukung pergerakan ke area 159.00-159.50, tekanan utama kemungkinan baru akan muncul di sekitar 160.00.