Tianjin Lisheng Pharmaceutical 2025 Laporan Tahunan: Laba Bersih Kepemilikan Induk meningkat 125,59%, Arus Kas Operasi meningkat 180,41%

Analisis Indikator Inti Keuntungan

Pendapatan Usaha: pertumbuhan stabil, optimalisasi struktur produk

Pada tahun 2025, perusahaan meraih pendapatan usaha sebesar 1,392 miliar yuan, naik 4,18% year-on-year. Dari sisi struktur produk, pendapatan sediaan butiran mencapai 34,55 juta yuan, meningkat tajam 40,67% year-on-year, menjadi kategori dengan pertumbuhan tercepat; kapsul, suntikan, dan pil masing-masing naik 24,98%, 10,74%, dan 7,61% year-on-year, sedangkan pendapatan tablet pada dasarnya sejajar, dan kategori lain turun 25,30%. Dari sisi wilayah, pendapatan wilayah Tiongkok Utara (Huabei) sebesar 580,0 juta yuan, naik 16,44% year-on-year; wilayah Tiongkok Barat Laut (Xibei), Tiongkok Timur (Huadong), dan Tiongkok Barat Daya (Xinan) juga mencatat pertumbuhan positif, sementara wilayah Tiongkok Tengah Selatan (Zhongnan) dan Tiongkok Timur Laut (Dongbei) justru mengalami penurunan.

Laba Bersih yang Dapat Diatribusikan ke Pemegang Saham (IB): pertumbuhan berlipat ganda, kontribusi pendapatan nonrutin signifikan

Pada tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 416,8 juta yuan, naik tajam 125,59% year-on-year. Laba bersih setelah pengecualian (non-recurring) sebesar 169,0 juta yuan, naik 63,62% year-on-year. Pertumbuhan laba terutama didorong oleh lonjakan pendapatan investasi: pada periode ini, perusahaan menerima dividen dari Tianshi Li sebesar 304,0 juta yuan, sedangkan periode yang sama tahun 2024 hanya 3,7495 juta yuan. Dampak laba nonrutin terhadap penarikan laba bersih terlihat jelas.

Laba per Saham (EPS): mengikuti pertumbuhan pesat seiring kenaikan laba bersih

Laba per saham dasar sebesar 1,62 yuan/saham, naik 125,00% year-on-year; laba per saham setelah pengecualian sebesar 0,66 yuan/saham, naik 62,20% year-on-year. Dengan demikian, pertumbuhan laba bersih dan laba bersih setelah pengecualian pada dasarnya selaras, mencerminkan bahwa peningkatan level profit perusahaan ditransmisikan langsung ke laba per saham.

Analisis Struktur Biaya

Biaya Periode: pertumbuhan kecil secara keseluruhan, struktur mengalami diferensiasi

Pada tahun 2025, total biaya periode sebesar 601,0 juta yuan, naik 0,62% year-on-year, dan secara keseluruhan tetap stabil. Di antaranya, biaya manajemen naik 8,71% year-on-year, biaya keuangan turun 11,57% year-on-year, sedangkan biaya penjualan dan biaya penelitian & pengembangan masing-masing naik kecil 2,04% dan turun 8,97%.

Biaya Penjualan: pertumbuhan stabil, optimalisasi struktur

Biaya penjualan sebesar 375,5 juta yuan, naik 2,04% year-on-year. Di antaranya, biaya promosi bisnis dan iklan turun 7,31% year-on-year, sementara biaya kompensasi naik 24,45% year-on-year. Ini menunjukkan bahwa strategi penjualan perusahaan bergeser dari promosi iklan tradisional ke orientasi pada investasi tenaga kerja dan pembangunan tim; ukuran tim penjualan dan intensitas insentif meningkat.

Biaya Manajemen: peningkatan signifikan, biaya insentif berbasis ekuitas melonjak

Biaya manajemen sebesar 150,0 juta yuan, naik 8,71% year-on-year. Utamanya karena biaya insentif berbasis ekuitas meningkat secara signifikan: pada periode ini, biaya insentif berbasis ekuitas sebesar 7,0560 juta yuan, sedangkan pada periode yang sama tahun 2024 hanya 2,5127 juta yuan. Selain itu, kompensasi, biaya kantor, dan sebagainya juga mengalami peningkatan pada tingkat yang berbeda-beda. Hal ini mencerminkan bahwa biaya operasional manajemen perusahaan mengalami kenaikan.

Biaya Keuangan: pendapatan membesar, pendapatan bunga meningkat

Biaya keuangan sebesar -4.864,00 juta yuan, turun 504,53 juta yuan year-on-year. Penyebab utamanya adalah pendapatan bunga naik 9,31% year-on-year menjadi 51,52 juta yuan; persediaan dana perusahaan memadai, sehingga pendapatan bunga dari manajemen kekayaan dan deposito meningkat.

Biaya Penelitian & Pengembangan: skala tetap tinggi, penyesuaian struktur

Biaya penelitian & pengembangan sebesar 115,2 juta yuan, turun 8,97% year-on-year, namun tetap mempertahankan skala investasi yang relatif tinggi. Dari sisi struktur, biaya penelitian & pengembangan yang dikerjakan pihak eksternal menurun year-on-year, sedangkan porsi investasi internal untuk kompensasi, konsumsi bahan, dan sejenisnya meningkat. Strategi R&D perusahaan mungkin bergeser dari kerja sama eksternal menuju pengembangan mandiri.

Kondisi Personel Penelitian & Pengembangan: tim stabil, struktur optimal

Pada tahun 2025, jumlah personel R&D sebanyak 362 orang, naik 2,26% year-on-year, dan menyumbang 22,55% dari total jumlah karyawan. Dari sisi struktur pendidikan, personel dengan tingkat pendidikan di bawah diploma (D3) naik 53,66% year-on-year; jumlah personel sarjana dan magister sedikit menurun. Ini mencerminkan bahwa perusahaan, sambil mempertahankan stabilitas talenta R&D tingkat tinggi, juga memperkuat penambahan personel R&D tingkat dasar sehingga struktur tim R&D semakin optimal.

Analisis Arus Kas

Arus kas keseluruhan: penurunan arus kas keluar bersih kas dan setara kas menyempit

Kenaikan bersih kas dan setara kas pada tahun 2025 sebesar -5.792,94 juta yuan, dibandingkan dengan -3,45 miliar yuan pada tahun 2024. Skala arus keluar bersih secara signifikan menyempit, dan kondisi arus kas perusahaan secara keseluruhan membaik.

Arus kas aktivitas operasi: tumbuh signifikan, kemampuan penagihan meningkat

Arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar 247,5 juta yuan, naik 180,41% year-on-year. Kas yang diterima dari penjualan barang sebesar 1,458 miliar yuan, naik 14,75% year-on-year, lebih tinggi daripada laju pertumbuhan pendapatan usaha. Ini menunjukkan bahwa kemampuan penagihan perusahaan meningkat. Sementara itu, kas yang dibayarkan untuk pembelian barang turun 6,78% year-on-year, sehingga efek pengendalian biaya terlihat.

Arus kas aktivitas investasi: arus keluar bersih berkurang, skala manajemen kekayaan meluas

Arus kas bersih dari aktivitas investasi sebesar -1,67 miliar yuan, dengan arus keluar bersih berkurang 91,80 juta yuan year-on-year. Skala investasi manajemen kekayaan dan deposito berjangka terstruktur perusahaan pada periode ini diperluas. Kas yang dibayarkan untuk investasi sebesar 3,441 miliar yuan, naik 56,06% year-on-year. Di saat yang sama, kas yang diterima dari penarikan investasi sebesar 331,8 juta yuan, naik 65,92% year-on-year. Secara keseluruhan, aktivitas investasi cenderung lebih aktif.

Arus kas aktivitas pendanaan: arus keluar bersih menyempit, dividen dan pembelian kembali berkurang

Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan sebesar -1,38 miliar yuan, dengan arus keluar bersih berkurang 36,04 juta yuan year-on-year. Utamanya karena kas yang dibayarkan untuk distribusi dividen, laba atau pembayaran bunga turun 20,02% year-on-year; sekaligus, belanja untuk pembelian kembali saham berkurang, sehingga tekanan terhadap arus kas keluar dari aktivitas pendanaan agak mereda.

Peringatan Faktor Risiko

Risiko persaingan pasar

Industri farmasi sangat kompetitif, dan kebijakan pengadaan terpusat (集采) terus dipromosikan. Sebagian produk perusahaan menghadapi tekanan penurunan harga; misalnya, produk yang memenangkan tender pengadaan terpusat dapat berdampak pada laba akibat penurunan harga yang signifikan. Pada saat yang sama, siklus riset produk baru panjang dan investasi besar; jika R&D gagal atau setelah peluncuran tidak memenuhi ekspektasi, hal tersebut akan memberi dampak negatif pada kinerja perusahaan.

Risiko pasokan bahan baku dan harga

Fluktuasi harga bahan baku dapat memengaruhi biaya produksi perusahaan. Jika pasokan bahan baku utama kekurangan atau harga naik secara signifikan, maka akan menekan ruang laba perusahaan. Perusahaan perlu memperkuat manajemen rantai pasokan, memperluas kanal pemasok, dan menurunkan risiko bahan baku.

Risiko ketidakpatuhan kebijakan

Industri farmasi berada di bawah pengawasan regulasi yang ketat, termasuk mutu obat, perlindungan lingkungan, kebijakan asuransi kesehatan (医保), dan sebagainya. Jika perusahaan tidak mampu menyesuaikan diri secara tepat waktu terhadap perubahan kebijakan, perusahaan mungkin menghadapi risiko kepatuhan yang dapat memengaruhi produksi dan operasi.

Risiko nilai tukar dan investasi

Perusahaan memiliki aset dalam mata uang asing tertentu serta produk investasi keuangan. Fluktuasi nilai tukar dan volatilitas pasar keuangan dapat menyebabkan kerugian selisih kurs atau volatilitas pendapatan investasi; perusahaan perlu memperkuat manajemen risiko.

Kondisi Tunjangan Direksi dan Manajemen Senior

Tunjangan direksi dan manajemen senior perusahaan berkaitan dengan kinerja perusahaan serta tanggung jawab pribadi. Pada tahun 2025, remunerasi sebelum pajak untuk ketua Zhang Ping sebesar 99,96 juta yuan; manajer umum Wang Fujun sebesar 64,02 juta yuan; wakil manajer umum Long Changfeng, Liang Jiankang, dan Guo Xiaoyan masing-masing sebesar 54,26 juta yuan, 60,37 juta yuan, dan 53,54 juta yuan; direktur keuangan Wang Jiaying sebesar 57,37 juta yuan. Secara keseluruhan, tingkat remunerasi selaras dengan skala perusahaan dan posisi di industri. Pada saat yang sama, perusahaan mengikat lebih lanjut kepentingan manajemen senior dengan kepentingan perusahaan melalui rencana insentif berbasis ekuitas.

Klik untuk melihat teks pengumuman asli>>

Pernyataan: Ada risiko di pasar, berinvestasilah dengan hati-hati. Artikel ini diterbitkan otomatis oleh model AI berdasarkan basis data pihak ketiga, dan tidak mewakili pandangan Caixin/Sina Finance. Setiap informasi yang muncul dalam artikel ini hanya sebagai referensi dan tidak merupakan saran investasi pribadi. Jika terdapat perbedaan, silakan merujuk pada pengumuman yang sebenarnya. Jika ada pertanyaan, silakan hubungi biz@staff.sina.com.cn.

Berlimpah informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Xiaolang Kuaibao