Bank of China tahun 2025 akan meningkatkan pendapatan tanpa meningkatkan laba, dan di usia tiga puluh tetap menghadapi tekanan transformasi ｜ Musim laporan tahunan

Bermain saham, lihat riset dari analis Golden Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, menyeluruh—membantu Anda menggali peluang bertema dengan potensi!

Penulis｜Gong Xingchao

Redaktur｜Wu Wentao

Pada tahun 2026, bertepatan dengan peringatan 30 tahun berdirinya Bank Minsheng, bank komersial berbasis saham nasional pertama di Tiongkok yang mayoritas sahamnya dimiliki perusahaan non-pemerintah; di tengah periode transformasi mendalam industri, bank ini menyerahkan sebuah laporan tahunan yang hasilnya sekaligus menggembirakan dan menimbulkan kekhawatiran.

01

Dilema profitabilitas dalam masa transformasi

《Global Cai Shu》 merangkum data inti dari laporan tahunan Bank Minsheng tahun 2025 dan menemukan bahwa sepanjang tahun, perusahaan membukukan pendapatan operasional sebesar 1.428,65 miliar yuan, meningkat 4,82%. Dalam lingkungan industri di mana laba bersih perusahaan-perusahaan komersial berbasis saham pada tahun 2025 secara keseluruhan mengalami penurunan tahun-ke-tahun, pertumbuhan positif di sisi pendapatan menunjukkan ketahanan pemulihan “mesin utama” operasinya.

Kontras tajam dengan itu adalah, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sepanjang tahun sebesar 30,563 miliar yuan, turun 5,37% year-on-year. Laba per saham dasar 0,63 yuan, turun tipis 1,56% year-on-year; karakter “pendapatan naik, laba tidak naik” menonjol, sekaligus mencerminkan kesulitan profitabilitas yang sulit dihindari selama transformasinya.

Dari ritme operasi per kuartal, laba bersih Bank Minsheng menunjukkan tren membaik dari kuartal ke kuartal. Pada kuartal keempat, laba bersih satu kuartal mencapai 2,021 miliar yuan, naik 11,66% year-on-year. Kembalinya performa pada satu kuartal memberi sinyal positif bahwa laba mungkin telah menyentuh titik terbawah dan mulai pulih; namun apakah titik balik tersebut benar-benar sudah tiba, masih perlu verifikasi berkelanjutan dari data operasi berikutnya.

Tekanan utama pada sisi laba berasal dari lonjakan besar kerugian penurunan nilai kredit. Sepanjang tahun 2025, perusahaan membukukan akumulasi pencadangan penurunan nilai kredit sebesar 53,95 miliar yuan, naik tajam 18,64% year-on-year. Pencadangan skala besar langsung menggerus ruang laba yang dibawa oleh pertumbuhan pendapatan, menjadi faktor utama yang membatasi pelepasan kinerja pada periode tersebut.

Dari dimensi kualitas aset, hingga akhir 2025, saldo pinjaman bermasalah Bank Minsheng mencapai 66,154 miliar yuan, naik 0,544 miliar yuan dibanding akhir tahun sebelumnya. Rasio pinjaman bermasalah naik tipis menjadi 1,49%, lebih tinggi dibanding rata-rata industri perusahaan komersial berbasis saham pada akhir 2025 sebesar 1,21%; rasio pencadangan hanya naik 0,1 poin persentase menjadi 142,04%, jauh di bawah nilai rata-rata industri 207,2% milik perusahaan komersial berbasis saham. Bantalan penyangga untuk mengimbangi risiko relatif tipis, dan ritme penyelesaian risiko secara keseluruhan cenderung lambat.

Pada indikator kemampuan menghasilkan laba, pada tahun 2025, rata-rata return on equity (ROE) perusahaan hanya 4,93%, jauh di bawah rata-rata bank-bank yang tercantum dalam laporan tahunannya sebesar 10,27%. Di antara bank berbasis saham yang terdaftar, posisi ROE berada pada kisaran yang relatif rendah; kemampuan pengembalian modal pemegang saham masih memiliki ruang peningkatan yang besar.

Perlu dicatat bahwa, di tengah tekanan berkelanjutan pada net interest margin (NIM) industri, NIM Bank Minsheng justru stabil meski berlawanan arus, bertahan di 1,4%, meningkat 1 BP year-on-year, menjadi sorotan utama dalam laporan tahunannya. Pencapaian ini terutama berkat efektivitas pengendalian yang lebih presisi di sisi liabilitas: sepanjang tahun, tingkat bunga yang dibayarkan untuk simpanan turun drastis 40 BP menjadi 1,74%; biaya dana antar-lembaga mengalami penurunan yang jelas. Pada saat yang sama, di sisi aset, struktur terus dioptimalkan: proporsi pinjaman umum meningkat menjadi 55%, dan efisiensi operasional aset mengalami perbaikan yang nyata.

Mengenai modal dan dividen, hingga akhir 2025, rasio kecukupan modal perusahaan 13,06%, dan rasio modal inti tier 1 9,38%. Semua indikator keamanan meningkat secara bertahap, sehingga menegakkan bantalan keamanan modal untuk menghadapi tantangan transformasi.

Dari logika mendasar pertumbuhan kinerja dan kondisi operasional perusahaan saat ini, Bank Minsheng tengah berada pada periode kunci pengerjaan untuk bertransformasi dari ekspansi skala menuju peningkatan kualitas dan efektivitas. Menghadapi tekanan bersama dari penyempitan spread suku bunga industri, perusahaan mengunci dua pendorong utama—bisnis ritel dan teknologi AI—untuk membangun keunggulan kompetitif yang berbeda. Efektivitas implementasi dari dua klaster ini secara langsung menentukan progres dan kualitas transformasi.

Sebagai inti strategis yang telah lama menjadi fokus penempatan Bank Minsheng, pada tahun 2025, bisnis ritel mengalami kemajuan substansial dalam penambahan pelanggan, penataan skenario, serta penyempurnaan produk. Sepanjang tahun, jumlah pelanggan baru yang diperoleh naik 19,16% year-on-year, saldo AUM pelanggan baru meningkat 30% secara signifikan, jumlah nasabah bernilai yang menggunakan layanan gaji naik 10,05% year-on-year. Ini mewujudkan peningkatan ganda dalam skala dan kualitas perolehan pelanggan. Melalui pendalaman pengelolaan berdasarkan segmentasi pelanggan, bisnis manajemen kekayaan terus mengoptimalkan sistem layanan untuk nasabah bernilai tinggi, menjadi mesin utama pertumbuhan bisnis ritel.

02

Penopang berat menyeberangi siklus

Dalam hal penataan produk dan skenario, Bank Minsheng secara tepat mengikat skenario konsumsi kelas atas, dan kerja sama strategis dengan Sam’s Club (山姆会员店) terus diperdalam. Kartu kredit bermerek bersama telah mengeluarkan lebih dari 1,3 juta lembar, di mana sekitar 60% adalah nasabah pemegang kartu ganda yang saling dimiliki. Melalui produk berbasis skenario yang menyasar secara presisi segmen nasabah berpenghasilan menengah-atas, tercapai peningkatan sinkron dalam conversion rate perolehan pelanggan di skenario dan peningkatan “sticky” nasabah.

Di sisi kanal offline, perusahaan terus mendorong transformasi gerai yang lebih ringan. Saldo aset keuangan cabang berbasis komunitas menembus 500 miliar yuan, membuka akses ke layanan keuangan “jarak terakhir”. Kualitas perolehan pelanggan dan kemampuan layanan di pasar yang lebih bawah meningkat secara nyata.

Sesuai rencana, pada tahun 2026 perusahaan juga akan mengandalkan platform digital cerdas “otak ritel” untuk semakin mendalamkan layanan sepanjang seluruh siklus hidup pelanggan, mengoptimalkan struktur aset consumer loan, dan mendorong agar bisnis ritel benar-benar menjadi penopang berat untuk menyeberangi siklus operasional.

Pada lapisan enabling teknologi, aplikasi AI Bank Minsheng telah mencapai lompatan peningkatan lintas tahap dari “pemberian dukungan alat” menuju “perombakan model”. Pada tahun 2025, ditambahkan 261 skenario aplikasi AI yang lebih spesifik, dengan total pemanggilan harian layanan AI lebih dari 5 juta kali. Pemanggilan generative AI melonjak 16 kali year-on-year, sehingga mencakup secara mendalam keseluruhan rantai bisnis dari front, middle, hingga back office.

Secara spesifik untuk implementasi bisnis, pada sisi risk control, tingkat adopsi konten peninjauan cerdas melebihi 84%. Waktu peninjauan kontrak hukum dipangkas dari level jam menjadi level menit. Efisiensi pembuatan laporan setelah pemberian kredit meningkat 20%. Selain menurunkan biaya tenaga kerja secara signifikan melalui pendekatan teknologi, ini juga mengoptimalkan ketepatan identifikasi risiko dan ketepatan waktu, sehingga membangun benteng perlindungan teknis untuk operasi bisnis yang stabil.

Pada sisi riset dan pengembangan, tingkat generasi kode AI mencapai 20,68%, yang langsung mendorong peningkatan efisiensi pengembangan sebesar 10%. Pola pemrograman mandiri untuk agent cerdas yang akan mulai diproduksi pada 2026 diperkirakan akan meningkatkan efisiensi pengembangan lagi sebesar 30%, sehingga secara besar memendekkan siklus inovasi produk dan peluncuran, serta memungkinkan respons yang lebih cepat terhadap perubahan pasar dan kebutuhan nasabah.

Secara keseluruhan, implementasi menyeluruh transformasi digital cerdas telah menjadi pendorong utama untuk Bank Minsheng menurunkan biaya dan meningkatkan efisiensi, mengoptimalkan pengendalian risiko, serta meningkatkan pengalaman nasabah. Ini juga merupakan modal kunci untuk “menyusup keluar” dari persaingan yang homogen di industri.

Saat ini, industri perbankan Tiongkok secara menyeluruh sedang meninggalkan model pembangunan yang cenderung longgar dengan mengandalkan ekspansi skala, dan memasuki fase transformasi mendalam dari “dorongan skala” menuju “dorongan nilai”.

Reformasi penetapan harga suku bunga yang berorientasi pasar terus diperdalam. Net interest margin menampilkan tren stabil dalam pola “L”. Model laba tradisional dari selisih bunga simpanan-pinjam tidak lagi berkelanjutan. Pendapatan non-bunga berbiaya modal ringan seperti manajemen kekayaan, keuangan berbasis teknologi, keuangan lintas batas, dan keuangan hijau—telah menjadi “kurva pertumbuhan kedua” yang diakui secara luas oleh industri. Berbagai bank pun mempercepat tata letak di jalur-jalur diferensiasi; peta persaingan terhadap persediaan pasar (existing stock) semakin jelas.

Dalam latar industri seperti ini, Bank Minsheng—berbekal akumulasi pengembangan selama tiga puluh tahun—telah membentuk kompetensi inti diferensiasi yang sulit ditiru. Nilai investasi jangka panjangnya sedang perlahan semakin menonjol.

Sebagai bank komersial berbasis saham nasional pertama di dalam negeri dengan latar belakang swasta, sejak bank ini berdiri, ia telah membawa gen yang kuat untuk melayani ekonomi swasta dan mendalami ekonomi riil. Dalam tiga puluh tahun, akumulasi basis pelanggan dan pengalaman layanan dari mendalami ekonomi swasta serta perusahaan menengah-kecil-mikro memungkinkan bank ini untuk secara tepat menyesuaikan dengan kebutuhan pembiayaan ekonomi swasta dan kebutuhan layanan keuangan terpadu, sekaligus memanfaatkan peluang pasar yang dibawa oleh bonus kebijakan.

03

Membangun penghalang diferensiasi

Dalam hal penataan bisnis, ukuran pengelolaan aset (asset custody) Bank Minsheng menembus 13 triliun yuan, menempati posisi terdepan dalam kelompok industri. Bisnis kustodi aset, sebagai bisnis penunjang berbasis modal ringan dengan pendapatan yang relatif stabil, mampu memberi pendapatan non-bunga yang berkelanjutan dan stabil bagi perusahaan, serta mengurangi ketergantungan pada bisnis spread bunga tradisional.

Bisnis pasar keuangan seperti foreign exchange untuk nasabah dan penjualan obligasi kredit mengalami pertumbuhan besar, sementara struktur bisnis terus dioptimalkan. Peringkat ESG dipertahankan pada level tertinggi global MSCI “AAA”, meraih pengakuan tinggi dari pasar modal internasional. Ini membuka ruang luas bagi pengembangan bisnis keuangan hijau dan pembiayaan lintas batas, sekaligus selaras dengan tren investasi jangka panjang dari pasar modal global.

Pada saat yang sama, di tengah gelombang transformasi digital perbankan, keunggulan lebih awal Bank Minsheng dalam penerapan teknologi AI memungkinkannya merebut peluang di fase transformasi industri. Melalui teknologi untuk membangun ulang model bisnis, menurunkan biaya operasional, serta meningkatkan kemampuan risk control, bank ini membentuk penghalang kompetitif diferensiasi dalam persaingan yang homogen.

Seiring pemulihan ekonomi makro domestik yang terus berlanjut, kebutuhan pembiayaan ekonomi riil secara bertahap kembali menghangat. Kebutuhan manajemen kekayaan penduduk terus meningkat. Lingkungan pengembangan ekonomi swasta terus membaik. Dengan semakin membaiknya kondisi lingkungan operasi perbankan secara marjinal, Bank Minsheng—berkat tata letak awalnya di bidang layanan ekonomi swasta, manajemen kekayaan, dan teknologi keuangan—diperkirakan dapat memanfaatkan sepenuhnya peluang pasar akibat pemulihan industri, sehingga mewujudkan pemulihan berkelanjutan kinerja operasional.

Namun tidak boleh diabaikan bahwa jalur transformasi Bank Minsheng masih menghadapi berbagai risiko dan tantangan, dan fondasi untuk revaluasi nilai masih perlu diperkuat lebih lanjut.

Saat ini, titik balik profitabilitas perusahaan belum jelas. Laba bersih terus turun, ditambah biaya kredit yang tetap tinggi. Hal ini semakin menekan elastisitas pemulihan kinerja. Di sisi aset, kualitas aset masih menghadapi tekanan yang cukup besar: rasio pinjaman bermasalah naik sedikit, sementara rasio pencadangan berada pada kisaran yang relatif rendah dalam industri. Secara keseluruhan, kemampuan penahan risiko masih lemah. Dalam konteks bahwa ritme pemulihan ekonomi makro masih menyisakan ketidakpastian, risiko kredit yang terus muncul pada sebagian industri masih mungkin terjadi, yang bisa semakin menambah tekanan pada pengendalian kualitas aset.

Selain itu, persaingan homogen di industri perbankan semakin intens. Net interest margin masih terjebak di level rendah bersejarah. Kompetisi pasar simpanan menjadi semakin panas; bank-bank milik negara terus menembus dan menyerap pasar nasabah di lapisan yang lebih bawah, yang kemungkinan akan terus mendorong biaya liabilitas perusahaan, sehingga menggerus ruang laba. Di samping itu, rasio kecukupan modal inti tier 1 perusahaan berada pada level yang relatif belakangan di antara bank-bank berbasis saham, dan kebutuhan penambahan modal sangat mendesak, yang secara langsung membatasi ruang ekspansi bisnis dan dorongan implementasi transformasi ke depan.

Dari sisi pasar sekunder, hingga penutupan perdagangan pada 31 Maret, harga saham Bank Minsheng berada di 3,79 yuan. Price-to-book ratio (PB) adalah 0,29 kali. Karena PB telah lama berada di bawah 1 kali, ini menunjukkan harga saham lebih rendah daripada nilai buku per saham. Ini juga mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap kualitas aset, kemampuan pemulihan laba, serta prospek penambahan modalnya.

Dan di balik valuasi yang relatif rendah itu, tampak jelas kehati-hatian pasar terhadap ritme pemulihan kinerja jangka pendek, kemajuan perbaikan kualitas aset, dan juga mencerminkan sikap menunggu investor terhadap efektivitas transformasinya.

Menurut 《Global Cai Shu》, rasa sakit dalam transformasi Bank Minsheng mencerminkan kesulitan umum yang dihadapi bank-bank komersial berbasis saham selama masa transisi ekonomi. Untuk jangka pendek, pemulihan laba dan perbaikan kualitas aset masih membutuhkan waktu. Ritme pemulihan ekonomi makro, tren spread suku bunga industri, dan kemajuan penyelesaian risiko kredit akan membawa ketidakpastian bagi operasinya.

Untuk jangka panjang, di bawah dorongan dua roda—pendalaman bisnis ritel dan penguatan melalui teknologi AI—jika perusahaan dapat terus mencapai penurunan biaya liabilitas, peningkatan pendapatan non-bunga yang tinggi, serta penyelesaian risiko yang efektif, dan benar-benar mewujudkan komitmen transformasi yang diajukan oleh presiden direktur (CEO) Wang Xiaoyong dalam laporan tahunannya: “penghalusan mutu yang cermat dalam rangka mendorong terwujudnya volume secara natural”, peluang revaluasi nilai di bawah valuasi yang rendah saat ini layak dinantikan.

Adapun bank bergengsi berbasis saham yang telah melewati tiga puluh tahun pasang surut ini, apakah ia bisa menembus kebuntuan dan bangkit kembali dalam putaran perubahan industri berikutnya, pasar sedang menunggu untuk mengetahuinya.

Berlimpah informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance!