Metaki Long Laporan Tahunan 2025: Bisnis Utama Menguat dan Stabil, Pengakuan Akuntansi atas Penyusutan Aset Menyebabkan Kerugian

30 Maret, Meikailong (601828.SH、01528.HK) merilis laporan tahunan 2025. Selama periode laporan, perusahaan membukukan pendapatan sebesar 6,582 miliar yuan. Di bawah tekanan penurunan industri properti real estat, Meikailong berpegang pada prinsip kehati-hatian dan melakukan penyesuaian penilaian yang besar terhadap nilai wajar real estat investasi, sehingga menyebabkan kerugian laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 23,722 miliar yuan pada tahun ini.

Perlu diperhatikan bahwa, setelah mengeliminasi pengaruh faktor non-operasional, bisnis utama Meikailong justru mulai menunjukkan ketahanan operasional dan elastisitas pemulihan. Di bawah kepemimpinan strategi lima tahun baru dan dukungan mendalam dari saham Jianfa, kualitas operasi perusahaan meningkat. Laporan tahunan menunjukkan bahwa arus kas bersih operasi sepanjang tahun mencapai 816 juta yuan, meningkat secara signifikan sebesar 277,34% dibandingkan 216 juta yuan pada 2024; margin laba kotor pada segmen layanan komersial rumah tangga inti naik 2 poin persentase menjadi 61,9%.

Dukungan menyeluruh Jianfa, bisnis utama menguat dan stabil

Berdasarkan laporan tahunan kali ini, bisnis utama Meikailong telah stabil pada tahap awal. Per 31 Desember 2025, 74 mal milik sendiri dan 218 mal yang dikelola bersama di bawah perusahaan memiliki tingkat hunian rata-rata yang semuanya meningkat dibanding 2024. Di antaranya, tingkat hunian rata-rata mal milik sendiri naik 2 poin persentase menjadi 85,0%.

Pada saat yang sama, pengalaman manajemen BUMN yang matang dari Grup Jianfa membantu perusahaan mencapai penurunan biaya dan peningkatan efisiensi secara menyeluruh. Pada 2025, biaya pokok usaha, biaya penjualan, dan biaya manajemen Meikailong masing-masing turun 18,95%, 18,59%, dan 24,22%; penurunan tersebut semuanya lebih besar daripada penurunan pendapatan usaha, sehingga efisiensi operasional meningkat secara nyata. Keunggulan pembiayaan yang dibawa oleh latar belakang pemegang saham Jianfa juga mulai terwujud; rasio biaya pembiayaan komprehensif perusahaan dioptimalkan dari 5,1% tahun lalu menjadi 4,4%, yang mendorong biaya bunga turun dari 25,31 miliar yuan menjadi 21,60 miliar yuan. Hingga akhir 2025, total skala surat utang yang harus dibayar dan utang usaha yang harus dibayar Meikailong turun 43,79% dibandingkan akhir tahun sebelumnya, dan utang historis dibersihkan secara bertahap.

Selama periode laporan, sinergi kedua belah pihak dalam bisnis berjalan semakin cepat. Meikailong dan Jianfa Light Industry serta Jianfa Automobile memperdalam kerja sama, secara berkelanjutan mendorong implementasi ekosistem “3+star” serta strategi “people-vehicle-home”. Pada 2025, luas area operasional Meikailong galeri peralatan rumah mencapai 1,405 juta meter persegi, dan proporsinya terhadap total meningkat menjadi 10,1%; luas area operasional mobil berlipat dua dari 160.000 meter persegi menjadi 320.000 meter persegi, mencakup 46 kota di seluruh negeri.

Jianfa Shares juga membawa saluran akuisisi pelanggan baru bagi Meikailong. Di satu sisi, perusahaan mengintegrasikan ajang internasional seperti Diamond League dan Xiamen Marathon untuk meningkatkan citra merek; di sisi lain, melalui ekosistem properti Jianfa/联发, ujung jangkauan pemasaran diperpanjang ke 20 kota dan 76 proyek perumahan, dengan total pengembangan pelanggan lebih dari 14.000 kelompok, yang secara langsung mendorong nilai konversi sekitar 1,5 miliar yuan, sehingga membentuk penutupan arus “properti + rumah tangga” untuk lalu lintas.

Selain itu, proyek komersial hasil kerja sama mendalam pertama kedua belah pihak, Chengdu Bay Yue City, resmi dibuka pada 20 Desember 2025. Proyek ini diposisikan sebagai “Tempat Berkumpul Keluarga yang Aktif di Selatan Kota”, mematahkan batas-batas tradisional bisnis rumah tangga, menghadirkan berbagai segmen konsumsi frekuensi tinggi seperti olahraga dan outdoor, hiburan orangtua-anak, serta kuliner khas. Ini mewujudkan pembaruan aset persediaan dan pelepasan nilai komersial yang efisien.

Penyesuaian penilaian properti investasi, memperkuat kualitas aset

Karena penyesuaian mendalam industri properti real estat Tiongkok dalam beberapa tahun terakhir, properti komersial umumnya menghadapi kebutuhan untuk penyesuaian penilaian. Berdasarkan penilaian yang hati-hati terhadap kondisi makro dan tren industri, Meikailong melakukan penilaian ulang penuh atas nilai wajar real estat investasi yang dimilikinya berdasarkan standar akuntansi. Langkah ini menghasilkan kerugian atas perubahan nilai wajar di pembukuan sekitar 23,442 miliar yuan, menjadi alasan utama untuk kerugian besar perusahaan pada 2025. Namun di sisi lain, penyesuaian penilaian ini memperkuat kualitas aset perusahaan, sehingga nilai tercatat aset lebih sesuai dengan kondisi pasar saat ini.

Praktisi industri menyatakan bahwa perlakuan akuntansi semacam ini tidak melibatkan arus kas perusahaan, dan juga tidak berarti bisnis utama perusahaan mengalami kemerosotan substansial. Melalui penyesuaian nilai yang cukup, Meikailong menghilangkan potensi risiko penurunan nilai aset secara berkelanjutan di masa depan, serta menyiapkan landasan keuangan yang lebih kokoh bagi perencanaan strategis perusahaan berikutnya.

Sambil mendorong penilaian aset kembali ke nilai komersial yang wajar, Meikailong juga secara proaktif bertindak dari sisi operasional. Menghadapi tantangan nyata seperti penyusutan permintaan industri dan kesulitan operasional para tenant, perusahaan menerapkan langkah stabilisasi untuk tenant seperti pengurangan sewa untuk mendukung kelangsungan hidup tenant secara maksimal, serta menjaga stabilitas rantai industri rumah tangga. Meskipun ini menimbulkan tekanan tertentu pada sisi pendapatan dalam jangka pendek, hal tersebut juga memperkuat kelompok tenant dan menjadi dasar untuk perbaikan berkelanjutan berikutnya.

Memulai strategi lima tahun baru, menetapkan arah menuju pembangunan berkualitas tinggi

Sejak 2025, di bawah arahan tingkat atas “berupaya menstabilkan pasar properti real estat”, industri properti real estat menghadapi serangkaian kabar baik kebijakan. Pada Desember 2025, Komisi Sekuritas Tiongkok menerbitkan “Pemberitahuan tentang Pekerjaan Terkait untuk Mendorong Pengembangan Berkualitas Tinggi Pasar Dana Investasi Real Estat (REITs)”, yang memasukkan properti komersial real estat ke dalam ruang lingkup proyek percontohan, membantu industri memperluas beragam saluran pembiayaan. Mulai 1 Januari 2026, suku bunga pinjaman dana perumahan yang masih berjalan diturunkan secara menyeluruh; di antaranya, suku bunga pinjaman rumah pertama untuk tenor di atas lima tahun turun menjadi 2,6%, rumah kedua menjadi 3,075%, sehingga terus mengurangi tekanan pembelian rumah penduduk. Pada Maret 2026, Shanghai mengumumkan bahwa rasio uang muka minimum untuk pinjaman pembelian rumah properti komersial diturunkan menjadi tidak kurang dari 30%, sehingga menurunkan ambang batas penetapan aset dan investasi properti komersial. Sementara itu, di seluruh negeri kebijakan “tukar tambah peralatan lama dengan yang baru” untuk barang konsumsi terus dikuatkan; produk smart home dimasukkan ke dalam lingkup subsidi, sehingga secara tepat mengungkit pelepasan kebutuhan konsumsi rumah tangga.

Seiring kebijakan yang terus ditingkatkan dan pembersihan pasar yang berlangsung dalam jangka panjang, industri properti real estat secara bertahap keluar dari siklus penurunan; penghentian penurunan dan stabilisasi sedang menjadi konsensus semua pihak. Laporan riset Citic Securities menyebutkan bahwa, dengan penyempitan sisi penawaran memasuki tahun keenam, penyesuaian mendalam pasar properti real estat diperkirakan sudah mendekati akhir. Ding Zuyu, Wakil Ketua Eksekutif Bersama Grup CRI dan Ketua Dewan Perusahaan Pu Rui Shuzhi Technology, menganalisis dari 6 dimensi seperti hubungan dinamis penawaran-permintaan, persediaan, dan besarnya penyesuaian harga rumah; ia berpendapat bahwa pasar properti real estat sedang melakukan konfirmasi terhadap titik bawah, serta mengirim sinyal penghentian penurunan dan stabilisasi.

Di titik kritis ketika industri mulai menghentikan penurunan dan berbalik membaik, strategi lima tahun baru Meikailong dimulai seiring dengan momentum tersebut. Perusahaan menargetkan arah pembangunan berkualitas tinggi dengan posisi sebagai “operator bisnis rumah tangga baru dalam beroperasi, serta penyedia layanan ekosistem industri rumah tangga”. Di satu sisi, Meikailong akan memfokuskan pada peningkatan bisnis utama rumah tangga: melalui peningkatan berkelanjutan terhadap kemampuan konten dan operasi, perusahaan menggali secara mendalam nilai ruang komersial rumah tangga, serta memperkuat daya saing bisnis utama; pada saat yang sama, perusahaan terus memperluas batas layanan, memberi pemberdayaan kepada hulu rantai industri, mencakup entitas inti seperti pabrik merek, dan membangun kurva pertumbuhan kedua.

Para analis berpendapat bahwa, seiring properti investasi yang kembali ke nilai komersial saat ini serta fundamental operasional yang terus menguat, di masa depan—dengan latar belakang pasar properti real estat yang secara bertahap pulih dan permintaan konsumsi rumah tangga yang terus dilepaskan—Meikailong berpotensi memanfaatkan peluang pemulihan industri, sehingga dapat mewujudkan perbaikan kinerja operasional yang berkelanjutan dan kembalinya nilai jangka panjang.

Melimpahnya informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP