Bank Jiangxi kembali menunjukkan hasil penurunan ganda, eksekutif "regulator" di bawah tekanan

Tanya AI · Mengapa sulit bagi para eksekutif dari jalur regulator untuk membendung penurunan laba bersih empat kali berturut-turut Bank Jiangxi?

Pada 27 Maret, Bank Jiangxi (01916.HK) merilis laporan keuangan tahunan 2025, dan menyerahkan hasil yang menunjukkan pendapatan dan laba bersih sama-sama menurun.

Dewan Pengamatan Keuangan mencatat bahwa sejak tim eksekutif “jalur regulator” mengambil alih secara penuh sejak 2022, laba bersih bank tersebut sebenarnya telah menurun selama empat tahun berturut-turut. Meskipun pada 2024 laba bersih secara pembukuan meningkat tipis, itu terutama dipengaruhi oleh faktor sekali waktu; setelah faktor ini dikeluarkan, laba bersih pada tahun itu tetap mengalami penurunan yang tajam.

Kualitas aset yang tertekan, penilaian yang sejak lama berada di dasar, dan gejolak pergantian personalia eksekutif yang terus berlanjut—bank perkotaan terbesar di Provinsi Jiangxi ini sedang menghadapi gelombang demi gelombang tekanan dan tantangan.

Penurunan laba bersih empat kali berturut-turut

Berdasarkan laporan keuangan 2025 Bank Jiangxi, sepanjang tahun bank membukukan pendapatan usaha sebesar 9,028 miliar yuan, turun tajam 21,89% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 964 juta yuan, turun 8,74% year-on-year. Rata-rata return on average equity hanya 2,05%, turun lagi 0,16 poin persentase dibanding tahun sebelumnya.

Ini merupakan jawaban keempat tahun berturut-turut sejak manajemen baru mengambil alih pada 2022, di mana laba bersih yang benar-benar terjadi mengalami penurunan. Selain itu, penurunan pendapatan usaha mencatat level terburuk dalam beberapa tahun terakhir.

Menelusuri jejak kinerja empat tahun terakhir, tren penurunan terlihat jelas.

Pada 2022, Bank Jiangxi membukukan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 1,601 miliar yuan, turun tajam 22,69% year-on-year, yang merupakan penurunan signifikan pertama kali dalam beberapa tahun terakhir.

Pada 2023, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham turun lagi menjadi 1,074 miliar yuan, turun 32,92% year-on-year, dan penurunan semakin melebar secara nyata.

Pada 2024, laporan keuangan mengungkap laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 1,098 miliar yuan; secara pembukuan terlihat meningkat 2,23% year-on-year, tampak seperti menghentikan tren penurunan, namun sebenarnya menyimpan “rahasia”.

Rincian dalam laporan keuangan menunjukkan bahwa pertumbuhan laba bersih pada 2024 terutama bergantung pada insentif pajak sekali waktu seperti kredit pengurangan pajak penghasilan, bukan perbaikan profitabilitas dari bisnis utama. Setelah mengeliminasi faktor non-kursial ini, laba usaha sebelum pajak bank tersebut mengalami penurunan tajam lebih dari 25% year-on-year; kemampuan laba inti justru menyusut secara signifikan. Dengan kata lain, 2024 bukanlah titik balik kinerja; performa laba bersih yang sesungguhnya masih mengalami penurunan yang besar.

Memasuki 2025, faktor-faktor yang bersifat sekali-beri keuntungan telah mereda, dan tekanan operasional benar-benar terlihat. Pendapatan dan laba bersih sama-sama turun, sehingga secara resmi menyelesaikan “penurunan laba bersih empat kali berturut-turut” sejak 2022.

Sementara itu, pendapatan bunga bersih terus menyusut, margin bunga bersih terus menyempit, dan pendapatan non-bunga mengalami penurunan drastis hingga seperti jurang, menjadi faktor utama yang menyeret pendapatan. Meskipun skala aset masih tumbuh sedikit, namun bahaya kualitas aset belum hilang. Cakupan provisi terus mendekati garis merah regulasi, sehingga kemampuan penyangga risiko terus melemah, meninggalkan kekhawatiran untuk operasi ke depan.

Tantangan yang dihadapi para eksekutif “jalur regulator”

Pada 2022, Bank Jiangxi mengganti pimpinan. Zhu Hui dari lembaga pengawas diangkat sebagai sekretaris komite partai dan ketua dewan, sedangkan Luo Xiaolin menjadi wakil ketua dewan dan manajer umum; keduanya berasal dari “jalur regulator”.

Ketua dewan Zhu Hui adalah seorang pemimpin keuangan perempuan. Ia lahir pada tahun 1970, memiliki gelar master dalam ekonomi, dan hampir sepanjang kariernya berakar pada sistem pengawasan regulasi keuangan. Pada tahun 1992 ia masuk ke cabang Bank Sentral Republik Rakyat Tiongkok di Provinsi Jiangxi; setelah tahun 2003, ia pernah memegang posisi kepemimpinan di Biro Pengawasan Perbankan Jiangxi dan Otoritas Pengawasan Perbankan dan Asuransi Xiamen.

Manajer umum Luo Xiaolin, lahir pada tahun 1971. Pada awal kariernya ia memiliki pengalaman 10 tahun bekerja di level akar rumput di Agribank, tetapi setelah 2002 ia pindah ke CDB (China Development Bank) untuk menangani bisnis bank kebijakan. Setelah 2017, ia beralih ke departemen pengawasan keuangan daerah, menjabat wakil direktur Kantor Keuangan Provinsi Jiangxi dan wakil direktur Biro Pengawasan Keuangan Daerah; ia telah keluar dari lini bisnis bank komersial selama lebih dari 20 tahun.

Dua eksekutif inti ini—yang satu mendalami pengawasan, yang lain lama meninggalkan praktik bisnis bank komersial—bersama-sama membentuk jajaran manajemen dengan “pemikiran regulasi sebagai pemandu”.

Sebelum para eksekutif “jalur regulator” tersebut menjabat, Bank Jiangxi sudah terjerat dalam pusaran perubahan personel manajemen. Pada Oktober 2021, manajer umum saat itu, Luo Yan, diberhentikan mendadak oleh dewan direksi karena “gaya manajemen tidak sesuai dengan kebutuhan bisnis”, sehingga menjadi “insiden pemecatan” yang jarang terjadi pada bank yang terdaftar. Itu mengungkap pertentangan dalam tata kelola internal.

Pada Desember 2022, mantan sekretaris komite partai dan ketua dewan, Chen Xiaoming, diperiksa; pengumuman tersebut secara langsung mengarah pada fakta bahwa ia memperlakukan bank sebagai “wilayah pribadi”, melakukan transaksi uang dengan kekuasaan secara besar-besaran, serta melakukan korupsi model keluarga, yang secara serius merusak ekologi keuangan. Setelah itu, banyak eksekutif seperti wakil manajer umum merangkap sekretaris dewan, Xu Honghong; manajer umum lama Cabang Pingxiang, Feng Liang; dan wakil manajer umum lama, Yu Jian, berturut-turut jatuh ke kasus hukum, membentuk rangkaian korupsi.

Setelah Zhu Hui dan Luo Xiaolin mengambil alih, meskipun mereka berupaya mendorong reformasi sistem kepatuhan, masalah korupsi yang ditinggalkan dari masa lalu dan beban aset bermasalah terus bergolak, sehingga sulit untuk mendorong kinerja.

Harga saham yang lesu dalam jangka panjang

Pasar modal telah memberikan “suara dengan kaki” atas tata kelola dan kinerja Bank Jiangxi jauh sebelumnya. Sejak bank tersebut terdaftar di bursa saham Hong Kong pada 2018, harga sahamnya terus merosot dari harga penerbitan 6,39 dolar Hong Kong. Hingga 30 Maret 2026, harga penutupan hanya 0,68 dolar Hong Kong, dengan penurunan kumulatif lebih dari 89%.

Yang lebih patut diwaspadai adalah level penilaiannya: price-to-book ratio hanya 0,09 kali. Di antara bank yang terdaftar di Hong Kong, bank ini terus menjadi yang terbawah. Artinya, pasar memberi potongan 10% terhadap nilai buku ekuitas bersihnya; ini secara penuh mencerminkan ekspektasi pesimis investor terhadap kemampuan menghasilkan laba di masa depan.

Lesunya harga saham dan penilaian dalam jangka panjang tidak hanya melemahkan kemampuan bank untuk menambah permodalan, tetapi juga membentuk siklus buruk “kinerja buruk—valuasi rendah—pendanaan sulit—bisnis terbatas—kinerja makin buruk”.

Bagi manajemen yang dipimpin oleh Zhu Hui dan Luo Xiaolin, dalam empat tahun tata kelola tidak mampu membalikkan keadaan, dan kinerja yang terus menurun setiap tahun memberi tekanan yang lebih besar bagi para eksekutif “jalur regulator” pada periode ini.