Retakan pada "Dolar Minyak" telah muncul, akankah Renminbi dapat mengambil peluang dan menguat?

Berinvestasi di saham hanya perlu melihat laporan riset analis Golden Kirin, yang berwenang, profesional, tepat waktu, dan menyeluruh—membantu Anda menggali peluang bertema berpotensi!

Reporter Jiemian News | Liu Ting

Seiring ketegangan yang terus meningkat antara Amerika Serikat dan Israel serta Iran, harga minyak terus bertahan di level tinggi. Pembahasan tentang “fondasi sistem petrodolar” yang mulai goyah serta “kesempatan bersejarah bagi renminbi petro-yuan” kembali mencuat.

Poin pemicu terbaru dari topik ini berasal dari sebuah laporan riset dari Deutsche Bank. Laporan tersebut menilai bahwa dampak jangka panjang konflik Iran terhadap dolar mungkin terletak pada pengujiannya terhadap dasar sistem “petrodolar”. Ketika AS tidak lagi membutuhkan minyak Timur Tengah, ketika negara-negara Teluk mulai mengeksplorasi pembayaran non-dolar, ketika energi global mempercepat peralihan ke lokalisasi dan energi terbarukan, posisi dolar sebagai mata uang cadangan bisa menghadapi “badai sempurna”. Hal ini justru menyediakan katalis kunci bagi “petro-yuan”.

Namun, analis berpendapat bahwa dalam 10 tahun yang dapat diprediksi, posisi “petrodolar” mungkin tidak akan mampu digoyang. Tetapi praktik penyelesaian non-dolar dari negara-negara penghasil minyak yang dikenai sanksi, eksplorasi mekanisme penyelesaian beragam oleh negara-negara penghasil minyak utama seperti Arab Saudi, serta internasionalisasi renminbi yang terus berlanjut—semua perkembangan ini secara bertahap akan melemahkan dampak dominasi dolar terhadap perdagangan energi global.

“Petrodolar” terbentuk pada tahun 1970-an. AS secara bertahap menetapkannya setelah runtuhnya sistem Bretton Woods melalui pengaturan strategis dengan Arab Saudi. Intinya adalah: AS memberikan perlindungan militer, pasokan senjata, dan dukungan politik kepada Arab Saudi; sebagai imbalannya, Arab Saudi berjanji untuk mengekspor minyaknya dengan dolar sebagai mata uang penetapan harga dan penyelesaian, serta menginvestasikan pendapatan minyak dalam jumlah besar ke aset dolar seperti surat utang negara AS, sehingga terjadi arus balik dolar. Setelah itu, negara-negara anggota Dewan Kerja Sama Teluk (GCC/ GCC) dan negara-negara penghasil minyak lain dari Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC) umumnya juga mengadopsi penyelesaian berbasis dolar. Dengan demikian, dolar terikat erat dengan minyak, membentuk siklus tertutup: perdagangan minyak global diselesaikan dengan dolar, dan surplus mengalir kembali ke AS.

Penggerak “petrodolar” mendorong “dolarisasi” rantai nilai global, memberikan dukungan penting bagi dominasi dolar. Namun, retakan sistem ini sudah muncul bahkan sebelum konflik Timur Tengah kali ini. Hal itu tercermin dalam:

• Pembalikan posisi energi AS—sentral minyak Timur Tengah bergeser ke timur. AS mencapai kemandirian energi berkat revolusi minyak serpih, sehingga tidak lagi menjadi pembeli terbesar minyak Timur Tengah. Data dari Energy Information Administration AS menunjukkan bahwa pada September 2019, AS untuk pertama kalinya menjadi negara net ekspor minyak mentah dan produk minyak. Di saat yang sama, Asia telah menjadi tujuan utama ekspor minyak Timur Tengah. Data dari Deutsche Bank menunjukkan bahwa kini 85% minyak mentah dari Timur Tengah dijual ke Asia; sebagai contoh, untuk Arab Saudi, volume ekspor minyaknya ke Tiongkok sudah lebih dari empat kali volume ekspornya ke AS.
• Negara-negara penghasil minyak yang terkena sanksi AS seperti Rusia dan Iran pada dasarnya telah melakukan perdagangan minyak di luar sistem dolar. Ekspor minyak Rusia terutama menggunakan penyelesaian dengan rubel dan renminbi; Iran juga mendorong penyelesaian dengan mata uang non-dolar seperti renminbi, sehingga semakin melemahkan posisi dominan dolar dalam perdagangan energi.
• Arab Saudi mendorong otonomi strategis, mengeksplorasi jalur penyelesaian beragam. Arab Saudi sedang secara aktif mendorong “Visi 2030” untuk mengurangi ketergantungan pada ekonomi minyak serta meningkatkan otonomi strategis. Di bidang pertahanan, Arab Saudi berencana meningkatkan tingkat lokalisasi belanja militer pada tahun 2030 dari 4% pada 2018 menjadi lebih dari 50%. Di bidang keuangan, pada Juni 2024 Arab Saudi secara resmi bergabung dengan proyek lintas bank sentral mata uang digital multi-pihak Project mBridge. Proyek ini, yang digagas pada tahun 2021 bersama oleh Innovation Hub dari Bank for International Settlements, Institut Riset mata uang digital People’s Bank of China, Hong Kong Monetary Authority, Bank Sentral Thailand, dan Central Bank of the United Arab Emirates, bertujuan membangun platform pembayaran lintas batas multi-pihak berbasis teknologi distributed ledger untuk mata uang digital bank sentral. Hingga November 2025, platform mBridge telah memproses 4047 transaksi, dengan nilai transaksi total mencapai $55.49 miliar, di mana pangsa renminbi digital melebihi 95%. Platform ini menyediakan opsi penyelesaian lintas batas yang tidak bergantung pada sistem SWIFT bagi negara-negara anggota.

Deutsche Bank berpendapat bahwa konflik saat ini semakin menyingkap retakan mendalam “petrodolar”, mengguncang dasar utama dari “penentuan harga keamanan dengan minyak”. Hal itu tercermin dalam: selama konflik, aset militer dan pangkalan AS di kawasan Teluk diserang; infrastruktur dasar minyak di kawasan Teluk juga terkena dampak. Di saat yang sama, ketika Selat Hormuz ditutup, kemampuan AS untuk menyediakan keamanan di laut agar arus minyak global tetap berjalan menghadapi tantangan. Bersamaan dengan itu, ada laporan bahwa Iran sedang bernegosiasi dengan berbagai negara, dan persyaratan agar kapal dapat melintasi Selat Hormuz kemungkinan dapat berupa pembayaran minyak dengan renminbi. Dari situ, laporan menyimpulkan bahwa konflik ini bisa menjadi katalis kunci untuk mengikis dominasi petrodolar dan membuka era “petro-yuan”.

Sistem “petro-yuan” lahir pada Maret 2018. Pada saat itu, kontrak berjangka minyak mentah yang ditetapkan dalam renminbi resmi diperdagangkan di Shanghai International Energy Exchange Center, menandai lahirnya pasar berjangka minyak mentah pertama di dunia yang ditetapkan dalam renminbi. Sebelum itu, perdagangan berjangka minyak mentah global dalam waktu lama didominasi oleh West Texas Intermediate (WTI) minyak mentah perantara dari New York Mercantile Exchange milik AS dan Brent Crude dari Intercontinental Exchange di London, keduanya diselesaikan dengan dolar. Peluncuran kontrak berjangka minyak mentah Tiongkok untuk pertama kalinya memberikan pilihan penetapan harga dan penyelesaian bagi perdagangan minyak global di luar dolar.

Profesor Fakultas Ekonomi dan Manajemen, China University of Petroleum (Beijing), dan direktur Pusat Riset Kebijakan Minyak dan Gas serta Hukum, Chen Shouhai, mengatakan kepada Jiemian News bahwa pandangan Deutsche Bank memang tajam dalam menangkap beberapa perubahan permukaan, tetapi mengabaikan realitas mendalam yang menopang sistem petrodolar. Ia menyebutkan bahwa “keamanan ditukar dolar” adalah perjanjian inti bagi sistem petrodolar untuk berjalan dalam jangka panjang. Dari konflik Timur Tengah kali ini, tindakan Iran terhadap Israel dan target terkait pada dasarnya adalah serangan balik pasif dalam kondisi tekanan berkelanjutan dari AS-AS Israel (AS dan Israel). Jangkauan serangan, intensitas pengeboman, dan dampak limpahannya tetap sangat terkendali, sementara AS masih memiliki keunggulan militer dan keamanan yang dominan di Timur Tengah.

Chen Shouhai juga menyatakan bahwa dorongan negara-negara penghasil minyak untuk mempelbagaikan penyelesaian minyak adalah opsi politik sekaligus kebutuhan mendesak untuk bertahan hidup, keduanya saling terkait erat, dan perbedaan situasi antar negara juga signifikan. Dari sisi politik, terus menggunakan penyelesaian dolar pada dasarnya merupakan kompromi biaya rendah untuk menghindari konfrontasi langsung dengan sistem keuangan dan keamanan yang dipimpin AS. Bagi mayoritas negara penghasil minyak, ini merupakan pilihan realistis untuk menjaga stabilitas lingkungan eksternal. Dari sisi kebutuhan mendesak untuk bertahan hidup, AS sering menggunakan alat sanksi keuangan—membekukan aset luar negeri pihak lain, membatasi jalur SWIFT—yang telah secara substansial merusak kredibilitas dolar. Contoh kasus aset valuta asing Rusia yang dibekukan membuat semua negara eksportir energi menyadari bahwa ketergantungan berlebihan pada dolar berarti menempatkan kekayaan negara dan nadi perdagangan di bawah risiko eksternal yang dapat dikendalikan. Dengan demikian, penyelesaian yang terdiversifikasi telah menjadi sarana lindung nilai risiko yang diperlukan.

Direktur Eksekutif Institut Riset Ekonomi untuk Carbon Neutralitas Internasional di University of International Business and Economics, Dong Xiucheng, juga mengatakan kepada Jiemian News bahwa petrodolar dibangun atas dasar likuiditas global dolar, sistem keuangan yang matang, serta pengaruh militer dan perdagangan ekonomi AS. Penopang struktural ini dalam jangka pendek sulit digantikan. Namun, pasokan energi global yang tidak stabil dan dolar yang sering digunakan sebagai instrumen sanksi justru mendorong lebih banyak negara penghasil minyak untuk menghadapi risiko mata uang tunggal, dan mendorong penyelesaian perdagangan energi menuju diversifikasi. Berbekal skala impor minyak Tiongkok yang besar dan nilai yang stabil dari stablecoin, renminbi berpeluang memperoleh porsi lebih besar dalam proses ini.

Penganalisis Hongyuan Futures, Wang Wenhu, justru memberikan perspektif lain, menunjukkan bahwa peristiwa yang sama dapat menghasilkan efek yang sepenuhnya berlawanan dalam jangka pendek dan jangka panjang. Ia mengatakan kepada Jiemian News bahwa, dalam jangka pendek, konflik AS-Iran tidak melemahkan dolar; sebaliknya, justru memperkuat petrodolar.

“Konflik militer dan negosiasi antara AS dan Israel dengan Iran masih menyisakan ketidakpastian besar; harga minyak dan gas diperkirakan akan bertahan di level tinggi. Karena cadangan strategis minyak terbatas, banyak negara terpaksa membelanjakan lebih banyak dolar untuk membeli minyak, yang membuat likuiditas dolar di pasar menjadi tegang.” kata Wang Wenhu. Ia menambahkan bahwa data dari European Central Bank menunjukkan bahwa hingga 25 Maret, indeks tekanan sistemik di pasar keuangan kawasan euro melonjak dari 0.0087 pada 25 Februari menjadi 0.0624; pada periode yang sama, indeks di Inggris naik dari 0.0075 menjadi 0.1028. Dalam latar belakang ini, bank sentral negara-negara seperti Turkiye mulai melepas aset seperti emas, obligasi pemerintah AS (美债), dan saham AS untuk memperoleh dolar.

Para analis menekankan bahwa kebangkitan “petro-yuan” tidak hanya bergantung pada katalis geografi eksternal, tetapi lebih bergantung pada kemajuan nyata reformasi keuangan di Tiongkok.

Singkatnya, perkembangan petro-yuan menghadapi tiga tantangan mendalam. Pertama, akun modal belum dibuka sepenuhnya. Renminbi pada akun modal belum mencapai konvertibilitas penuh; renminbi yang dipegang pihak asing tidak dapat ditukarkan secara bebas, sehingga investor internasional memiliki kekhawatiran dalam memegang renminbi. Kedua, efek jaringan belum cukup kuat. Jaringan global yang terbentuk dari petrodolar selama setengah abad adalah benteng sejati—dolar bukan hanya mata uang penyelesaian, melainkan alat universal untuk penetapan harga, cadangan, pembiayaan, dan investasi. Sebagai perbandingan, di perdagangan global, porsi barang dan jasa yang ditetapkan dalam renminbi hanya sekitar 3%, dan volume penanganan sistem pembayaran lintas batas renminbi (CIPS) jauh lebih rendah daripada SWIFT; biaya pertukaran mata uang juga mahal. Ketiga, kedalaman dan likuiditas pool aset tidak memadai. Pada akhir tahun 2025, aset renminbi yang dipegang pihak luar telah melampaui 10 triliun yuan, namun masih sangat jauh dibanding dolar—hanya cadangan devisa dolar yang dipegang pemerintah negara lain (tidak termasuk sektor swasta) sudah lebih dari $7 triliun. Kesenjangan antara renminbi dan dolar sangat besar pada kedalaman, likuiditas, serta keragaman instrumen pasar obligasi, saham, dan derivatif; kemauan dan kemampuan bank sentral serta institusi global untuk mengalokasikan renminbi juga terbatas.

Chen Shouhai menegaskan bahwa inti dominasi dolar bukanlah “minyak harus diberi harga dalam dolar”, melainkan ketergantungan sistemik global terhadap transaksi, penyelesaian, cadangan, dan investasi dalam dolar, serta kedalaman, likuiditas, dan keamanan dari pasar aset dolar. Saat ini, belum ada mata uang lain yang dapat membentuk pengganti secara menyeluruh.

Dong Xiucheng berpendapat bahwa petro-yuan menghadapi kendala seperti keterbatasan jangkauan penggunaan lintas batas, kurangnya keterbukaan pasar keuangan, dan tidak tersedianya instrumen perlindungan risiko yang memadai. Untuk itu, ia mengajukan empat saran bagi pengembangan petro-yuan: pertama, memperluas penyelesaian renminbi dan pertukaran mata uang (currency swap) dengan negara-negara penghasil minyak untuk membentuk siklus perdagangan yang stabil; kedua, menyempurnakan sistem penetapan harga dan penyerahan kontrak berjangka minyak mentah dalam renminbi untuk meningkatkan likuiditas dan partisipasi internasional; ketiga, mempercepat promosi CIPS, melengkapi dengan produk keuangan penetapan harga dalam renminbi, dan meningkatkan niat untuk memegangnya; keempat, mendorong keterbukaan keuangan secara bertahap, meningkatkan konvertibilitas renminbi, serta memperkaya pasokan instrumen perlindungan risiko.

Selain itu, para analis juga menyarankan untuk terus memperluas skenario penerapan renminbi di negara-negara yang ikut membangun “Belt and Road”. Dengan cara yang spesifik, memperluas penggunaan renminbi dalam perdagangan komoditas, pembiayaan infrastruktur, dan kerja sama rantai industri membantu menumbuhkan fungsi mata uang internasional renminbi, membentuk siklus baik “perdagangan—investasi—mata uang”.

		Pernyataan dari Sina: Berita ini merupakan unggahan ulang dari media kerja sama Sina; Sina.com memuat artikel ini dengan tujuan untuk menyampaikan lebih banyak informasi, dan tidak berarti menyetujui pandangan atau membuktikan uraian dalam artikel tersebut. Isi artikel hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat investasi. Investor menggunakan informasi ini atas keputusan sendiri; risiko ditanggung sendiri.

Banyak sekali informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Gao Jia