Saham asuransi dinilai ulang kembali dari segi nilai jangka panjang, lihat bagaimana Sunshine Insurance mampu melewati siklus secara stabil

Memasuki April, tiga indeks utama di A-shares (pasar saham daratan Tiongkok) dibuka dengan kenaikan tajam. Indeks SSE Composite dibuka pada 3939.57 poin, naik 1.23%. Indeks SZSE Component dibuka pada 13731.39 poin, naik 1.88%. Indeks ChiNext dibuka pada 3255.26 poin, naik 2.21%. Bursa saham Hong Kong juga mencatat kenaikan indeks di awal perdagangan. Indeks Hang Seng naik 2.3%, dan Indeks Hang Seng Tech naik 2.75%.

Lebih dari sebulan terakhir, konflik geopolitik di kawasan Timur Tengah terus berlanjut, menarik perhatian global. Akibat hal tersebut, sejak 28 Februari, pasar saham Tiongkok bergerak turun seiring pasar negara maju dan pasar negara berkembang, sekitar 4% hingga 6%. Namun, pergerakan setelah pembukaan pada bulan April justru menunjukkan ketangguhan kuat pasar saham Tiongkok.

Belakangan ini, tim analis strategi saham dari unit Riset Goldman Sachs, setelah menilai perkembangan situasi di Timur Tengah dan kinerja pasar global, menyatakan bahwa masih mempertahankan peringkat “beli/tambah kepemilikan (增持)” untuk saham A dan saham H Tiongkok, dan menyarankan investor untuk membangun exposure strategis pada level harga saat ini.

Goldman Sachs mengatakan, meskipun sejak eskalasi ketegangan di Timur Tengah, pasar saham Tiongkok ikut terkoreksi bersama pasar global, dalam guncangan minyak kali ini manfaat dari investasi yang terdiferensiasi, terutama pada saham A, telah sepenuhnya terlihat. Yang lebih penting, kinerja saham A dan saham H setelah penyesuaian volatilitas secara signifikan lebih baik daripada rekan-rekannya. Goldman Sachs berpendapat bahwa seiring meningkatnya ketidakpastian pertumbuhan dan risiko geopolitik, kebutuhan akan “kemandirian” dan “volatilitas rendah” akan meningkat, yang menambah daya tarik investasi saham A.

Jika dipahami lebih sederhana, saham A dan saham H dapat dikatakan menunjukkan kemampuan tahan risiko dan ketangguhan dalam menghadapi berbagai siklus. Dibandingkan kinerja pasar yang naik-turun tajam, yang lebih menjadi fokus investor saat ini adalah apakah pasar dapat memberikan imbal hasil investasi yang stabil dan berkelanjutan.

Secara spesifik, penerapan standar penilaian seperti ini juga berlaku pada analisis sektor. Faktor jangka pendek dapat memengaruhi kinerja harga saham secara bertahap, tetapi yang menentukan nilai jangka panjang sektor adalah volatilitas rendah/ketahanan sektor serta pertumbuhan jangka panjang—terutama keteguhan dan ketangguhan dalam menghadapi situasi yang kompleks—yang mungkin lebih layak diperhatikan investor. Dari sudut pandang ini, sektor asuransi merupakan target berkualitas yang layak dialokasikan.

Dalam bentuk situasi baru, tetap menyerahkan kinerja yang mengesankan

Dalam beberapa tahun terakhir, industri asuransi Tiongkok sedang mengalami perubahan posisi fungsi dan transformasi model bisnis yang mendalam. Penuaan populasi memicu kebutuhan jaminan sosial yang meningkat pesat. Fenomena “pemindahan simpanan” menghadirkan kompetisi putaran baru di pasar manajemen kekayaan. Gelombang teknologi AI mendorong peningkatan dan iterasi di seluruh rantai industri asuransi. Tidak perlu lagi disebutkan tantangan baru yang dihadapi industri di lingkungan suku bunga rendah saat ini, seperti bagaimana mewujudkan pencocokan aset-liabilitas dan pengembangan yang terkoordinasi.

Bila untuk industri lain, para analis dan institusi sering mengeluarkan slogan seperti “siapa yang menangkap kesempatan tertentu, akan memenangkan masa depan” terkait kemunculan fenomena-fenomena baru. Namun untuk industri asuransi, hal itu tidak bisa lagi berhenti pada tindakan tunggal; melainkan perubahan menyeluruh di tingkat industri—dari kanal, tim sumber daya manusia, produk, layanan hingga model operasional dan strategi perusahaan—yang semuanya akan menentukan bagaimana perubahan apa yang akan terjadi pada lanskap industri dekade emas berikutnya.

Saat ini, perusahaan asuransi publik di peringkat teratas telah mempercepat transformasi, secara proaktif beradaptasi dengan situasi baru, dan secara aktif menanggapi perubahan baru, membangun parit pertahanan kompetitif dalam perubahan sistemik, serta menempuh langkah perkembangan yang stabil namun tetap maju.

Data laporan tahunan terbaru menunjukkan, China Life (601628.SH), Ping An (601318.SH), China Taikang P&C? wait—China Taiping? Kesalahan—seharusnya: China Taiping?
(Contoh berikut mempertahankan isi awal tanpa mengubah angka dan emiten; saya lanjut menerjemahkan sesuai teks yang Anda berikan.)

Data laporan tahunan terbaru menunjukkan, China Life (601628.SH), Ping An (601318.SH), China Taipai? Kesalahan lagi—saya ikuti teks Anda persis:

Data laporan tahunan terbaru menunjukkan, China Life (601628.SH), China Ping An (601318.SH), China Taikang (601601.SH), China PICC (601319.SH), New China Life (601336.SH), Yangguang Insurance (06963.HK), dan China Taiping (00966.HK) pada tahun 2025 laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham masing-masing sebesar 1540.78 miliar yuan, 1347.78 miliar yuan, 535.05 miliar yuan, 466.46 miliar yuan, 362.84 miliar yuan, 63.1 miliar yuan, dan 270.59 miliar dolar Hong Kong, dengan pertumbuhan YoY masing-masing sebesar 44.1%, 6.5%, 19.0%, 8.8%, 38.3%, 15.7%, dan 220.9%. Indikator profit perusahaan asuransi publik masih cukup baik, yang secara intuitif mencerminkan ketangguhan dalam operasi.

Tahun lalu, menghadapi lingkungan pasar dengan penurunan jangka panjang pusat suku bunga, sisi investasi industri asuransi mendapat ujian yang tidak kecil. Namun ketujuh perusahaan asuransi yang terdaftar semuanya meningkatkan penempatan aset ekuitas, mengoptimalkan struktur aset pendapatan tetap (fixed income), sehingga imbal hasil investasi jangka panjang meningkat.

Sebagai contoh, Yangguang Insurance (06963.HK) memiliki rasio imbal hasil investasi komprehensif sebesar 6.1%, dan rasio imbal hasil investasi total sebesar 4.8%. Dalam laporan kinerja, perusahaan menjelaskan pemikiran penempatan investasinya pada ekuitas: di pasar sekunder, Yangguang Insurance terus memperkuat upaya penempatan terhadap saham bernilai dengan dividen tinggi dan fundamental yang baik, membangun dasar imbal hasil portofolio; sekaligus menyeimbangkan secara wajar proporsi aset OCI dan PL, serta meningkatkan tingkat diversifikasi pasar, industri, dan gaya.

Dibandingkan dengan sesama, porsi saham OCI Yangguang Insurance dalam beberapa tahun terakhir tidaklah rendah. Keuntungan dari penanganan seperti ini adalah mengurangi dampak volatilitas harga saham dari kepemilikan pasar sekunder terhadap laba bersih periode berjalan, sehingga kinerja laba menjadi lebih stabil dan tidak mengalami volatilitas besar. Pada saat yang sama, Yangguang Insurance juga terus menyeimbangkan proporsi aset PL, yang akan memungkinkan perusahaan meraih penghasilan tambahan dalam saham bertipe pertumbuhan, serta mewujudkan sinergi antara stabil dan progresif.

Dengan strategi seperti itu, tahun lalu Yangguang Insurance mencatat total imbal hasil investasi sebesar 252.3 miliar yuan, naik 27.1% year-on-year; laju pertumbuhan berada di posisi terdepan di antara perusahaan asuransi publik sejenis.

Selain itu, sebagai representasi “modal jangka panjang” dan “modal yang sabar”, perusahaan asuransi juga terus mengalirkan dana secara intens ke bidang-bidang ekonomi riil yang menjadi fokus dan bagian-bagian yang lemah, mendukung pembangunan fasilitas infrastruktur, pengembangan productive forces baru (new quality productive forces), transformasi hijau, dan sebagainya. Ini tidak hanya memperkuat pencocokan aset-liabilitas, tetapi juga menegaskan peran batu pemberat di pasar sekunder.

Kualitas bisnis dan prospek pertumbuhan laba di masa depan terus meningkat

Kinerja di sisi investasi mungkin lebih mengikuti kinerja pasar dan memiliki faktor siklus, tetapi perbaikan di sisi liabilitas asuransi lebih mampu meningkatkan kepercayaan investor terhadap fundamental sektor.

Dalam beberapa tahun terakhir, otoritas regulator terus mendorong reformasi “laporan-pengajuan-sejalan (报行合一)” untuk suku bunga premi yang diproyeksikan (reserved) produk asuransi jiwa dan kanal penjualan. Perusahaan asuransi jiwa terdaftar melakukan transformasi dari banyak sisi, termasuk produk, layanan, kanal, tim, dan lainnya.

Sebagai contoh, dari sisi produk, asuransi jiwa secara umum gencar mengembangkan bisnis berbasis imbal hasil mengambang (floating收益型), sehingga struktur bisnis semakin dioptimalkan: proporsi bisnis imbal hasil mengambang dalam premi dibayarkan pada tahun pertama untuk China Life mendekati 50%; proporsi produk asuransi jiwa dengan asuransi dividen pada periode premi baru untuk Taikang Life telah meningkat hingga 50%; dan dalam premi satuan baru dari kanal agen individu Yangguang Life, proporsi produk berbasis imbal hasil mengambang dan produk perlindungan melebihi setengah……

Perusahaan-perusahaan juga memperkuat pengembangan pada jalur spesifik. Misalnya, Yangguang Life memanfaatkan peluang siklus ekonomi baru dan perkembangan penuaan populasi, berinovasi dan membangun sistem produk usia lanjut “hidup yang lebih baik (美好人生)”, serta mencapai terobosan multi-dimensi di industri; perusahaan juga menempatkan fokus pada pasar jaminan kesehatan seperti obat inovatif, memperluas rentang usia masuk asuransi, dan memenuhi kebutuhan beragam pelanggan.

Dari sisi tim, reformasi mendalam terhadap sistem pemasaran telah membawa manfaat nyata. Setiap perusahaan memperkuat kontrol pada aspek-aspek kunci seperti rekrutmen dan pelatihan, serta memperkenalkan alat AI untuk mendukung pengelolaan tim. Indikator produktivitas per kapita menjadi bukti yang baik. Misalnya, produktivitas per kapita dari aktivitas tim tradisional Yangguang Life mencapai 2.2 wan yuan; produktivitas per kapita dari aktivitas rekrutmen (untuk pendatang baru) mencapai 1.8 wan yuan; keduanya tetap pada tingkat yang tinggi. Bahkan, produktivitas per kapita tim elit dapat mencapai lebih dari 2 kali tim tradisional.

Selain itu, dari sisi kanal, banyak perusahaan menata berbagai kanal. Sementara memperkuat fondasi pada kanal agen, terutama memperhatikan peluang strategis pada masa emas kanal bancassurance, perusahaan terus meningkatkan porsi bisnis premi yang diterima dari periode (期缴) melalui kanal tersebut, sehingga meningkatkan nilai bisnis.

Justru berdasarkan strategi multi-langkah seperti itu, nilai bisnis baru yang mewakili potensi laba bisnis asuransi jiwa dan indikator pertumbuhan masa depan secara umum mengalami peningkatan. Dalam industri, Renbao Life, New China Life, dan Yangguang Insurance mencapai pertumbuhan laju yang memimpin; laju pertumbuhan nilai bisnis baru semuanya melebihi 45%. China Taikang, China Ping An, dan China Life juga mencapai pertumbuhan dua digit.

Pada bisnis asuransi non-jiwa (P&C), melalui cara inovasi seperti teknologi dan manajemen untuk meningkatkan mutu dan efisiensi serta memperkuat kemampuan manajemen risiko, rasio biaya komprehensif perusahaan asuransi P&C terdaftar juga terus dioptimalkan. Sebagai contoh, rasio biaya komprehensif China PICC turun 0.9 poin persentase YoY menjadi 97.6%. Rasio biaya komprehensif China Ping An turun dari 100.7% pada 2023 menjadi 96.8% pada 2025. Rasio biaya komprehensif penjaminan asuransi yang tidak menjamin (non-guaranteed) milik Yangguang P&C adalah 98.9%, dengan pengoptimalan 1 poin YoY.

Dapat dikatakan bahwa fundamental di kedua sisi aset-liabilitas perusahaan asuransi publik terus dipertebal. Baik itu indikator laba yang mencerminkan kondisi saat ini maupun indikator nilai yang mengarah pada potensi masa depan, semuanya meningkat secara stabil; dan ini sendiri membuktikan bahwa nilai jangka panjang industri asuransi tidak boleh dipandang remeh.

Sektor diuntungkan dalam jangka menengah-panjang oleh insentif kebijakan dan kebutuhan pasar

Beberapa waktu lalu, dokumen terbaru yang berjudul 《关于加快建立长期护理保险制度的意见》 memicu perhatian sosial. Ini menandai bahwa sistem asuransi perawatan jangka panjang (long-term care) beralih dari uji coba terbatas ke implementasi nasional. Pengoperasian asuransi perawatan jangka panjang yang bersifat kebijakan pasti tidak dapat lepas dari peran saling melengkapi asuransi komersial, misalnya memperluas layanan, meningkatkan plafon, menghubungkan dengan institusi kelas menengah-atas, dan lain-lain. Ini juga berarti bahwa di tengah meningkatnya tren penuaan populasi yang terus menguat, asuransi akan memainkan peran penting yang tidak dapat diabaikan.

Ini dapat dikatakan sebagai cerminan dari nilai sosial industri asuransi. Dalam dokumen garis besar rencana “十五五” (Rencana 15-Lima) juga disebutkan berbagai jenis asuransi komersial seperti asuransi kesehatan komersial, asuransi teknologi, asuransi pertanian, asuransi kredit, dan beberapa produk lainnya, yang bersama-sama membentuk cetak biru perkembangan berkualitas tinggi industri.

Saat ini, di seluruh industri asuransi, tidak banyak perusahaan yang memiliki serangkaian lini bisnis yang relatif lengkap, sumber daya kesehatan/keperawatan/aging (医康养) yang melimpah, kemampuan inovasi teknologi yang kuat, serta kantor cabang yang mencakup seluruh pasar nasional. Perusahaan asuransi terdaftar hampir semuanya memegang keunggulan-keunggulan di atas. Ini juga menunjukkan bahwa peran dan status perusahaan-perusahaan teratas akan semakin penting, dan ruang untuk pertumbuhan laba juga layak diharapkan.

Semakin besar peran yang dimainkan dalam ekonomi dan masyarakat, semakin tinggi pula nilai pasarnya. Banyak lembaga telah menyatakan pandangan positif terhadap tren perkembangan sektor asuransi di masa depan, misalnya laporan riset dari Guosen Securities menyatakan: logika resonansi aset-liabilitas dalam jangka menengah-panjang tidak berubah—sisi liabilitas akan mendapat manfaat jangka panjang dari tren “pemindahan simpanan (存款搬家)”, kebutuhan yang semakin meningkat pada layanan medis dan pensiun jangka panjang sebagai kebutuhan yang mendesak; sisi aset akan melihat stabilnya suku bunga jangka panjang dan pasar modal yang terus aktif. Tetap secara positif memandang sektor asuransi.