Para ahli: Lembaga akan masuk, emas lebih menarik dalam jangka menengah, sementara perak menghadapi tantangan

栏目热点

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Kutipan
Arus Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Aplikasi Klien

Sumber: Tonghuan Finance

Emas mungkin dalam jangka pendek menghadapi hambatan dari imbal hasil obligasi pemerintah AS yang tinggi, tetapi alasan mendalam mengapa imbal hasil naik akan membuat emas lebih menarik bagi investor individu dan institusi dalam jangka menengah hingga panjang. Adapun perak mungkin menghadapi tantangan yang lebih besar, karena konflik Iran membuat prospek pertumbuhan ekonomi berbayang dan menekan permintaan industri. Ini adalah pandangan dari Ryan McIntyre, mitra manajemen senior di Sprott Inc. Awal pekan lalu, McIntyre menegaskan kembali pandangannya bahwa gelombang berikutnya dari permintaan besar untuk investasi emas akan datang dari pembelian menyeluruh yang dilakukan institusi.

McIntyre mengatakan, “Saya masih berpikir bahwa secara keseluruhan, permintaan ini belum datang. Jelas, beberapa tahun lalu bank sentral mulai bergerak lebih dulu. Pada pertengahan 2024, permintaan mulai lebih banyak bergeser ke investor individu, serta sebagian institusi yang masuk melalui exchange-traded fund (ETF). Setelah itu, pada konferensi Jackson Hole di akhir musim panas tahun lalu, ketika pasar mulai memunculkan sinyal penurunan suku bunga, harga emas pun naik terus hingga terjadinya konflik Iran yang baru-baru ini.”

Meskipun sejak akhir Januari harga emas mengalami penurunan yang cukup jelas, terutama pada beberapa minggu pertama setelah pecahnya Perang Iran, McIntyre berpendapat bahwa faktor pendorong jangka panjang yang mendukung kenaikan emas sejak 2022 tidak berubah.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS menjadi hambatan jangka pendek

McIntyre mengatakan, “Dari sudut pandang emas, satu-satunya perubahan yang benar-benar terjadi adalah biaya peluang, yang biasanya diukur dengan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Dalam hal ini memang ada beberapa perubahan, karena sejak konflik dimulai, imbal hasil naik, sehingga sebagian orang secara wajar akan beralih ke instrumen yang lebih likuid, yang dalam kasus ini adalah dolar AS. Namun menurut saya, ini tidak mengubah alasan dasar untuk memasukkan emas ke dalam portofolio investasi.”

Namun, dalam jangka pendek, biaya peluang yang diukur dengan imbal hasil obligasi pemerintah AS cukup untuk membuat pembeli emas kelas pinggiran menunda investasi, setidaknya untuk saat ini.

McIntyre menyoroti, “Jika Anda memegang obligasi pemerintah tenor 10 tahun pada bulan Januari, hingga hari ini imbal hasil sudah naik 30 hingga 40 basis poin. Jadi, selama periode ini, nilai obligasi yang Anda pegang akan kehilangan sekitar 3% hingga 4%. Mengingat orang biasanya memandang obligasi pemerintah sebagai aset yang sangat stabil, besarnya kerugian ini sudah cukup besar.”

Ia menambahkan, “Prospek jangka panjang kondisi keuangan kita tidak membaik, malah sedang memburuk. Dalam semua skenario yang dapat kita bayangkan, pemerintah kemungkinan perlu mencetak lebih banyak uang. Dan itu akan menguntungkan emas, tetapi merugikan pihak yang memegang obligasi.”

Mengapa institusi belum juga masuk secara besar-besaran?

Hal yang lebih membingungkan daripada keraguan investor untuk membeli emas di lingkungan saat ini adalah mengapa, setelah emas naik tajam selama bertahun-tahun, investor institusi pada awalnya tidak banyak terlibat dalam perdagangan emas. McIntyre berpendapat bahwa ini terutama disebabkan oleh kurangnya keahlian terkait dari institusi, serta kinerja instrumen investasi lain yang lebih familiar.

McIntyre mengatakan, “Saya pikir ada dua alasan utama mengapa institusi ragu. Salah satunya adalah, sangat sedikit institusi yang memiliki keahlian yang mendalam di bidang komoditas, dan saya melihat emas sebagai kategori aset independen. Saya tidak berpikir bahwa orang memiliki pengetahuan internal yang cukup di bidang-bidang tersebut. Beberapa institusi sampai sekitar akhir tahun 2015 masih memiliki pengetahuan terkait, ketika komoditas secara keseluruhan mengalami koreksi besar. Akibatnya, banyak institusi kehilangan cadangan pengetahuan mereka di bidang ini, baik bank, pengelola dana institusi, maupun dana hibah, mereka pada dasarnya mengosongkan (jika sebelumnya ada eksposur) semua posisi komoditas dan emas. Oleh karena itu, mereka tidak memiliki pengetahuan internal untuk secara proaktif membuat keputusan pembelian.”

Ia menambahkan, “Dari sudut pandang profesional, saya pikir ‘tidak melakukan apa-apa’ sering kali lebih mudah daripada ‘benar-benar mengambil tindakan’. Ini pasti sebagian dari alasannya.”

Kinerja baik pasar saham menjadi penghalang bagi emas di institusi

Alasan utama lain mengapa investor institusi tidak beralih ke emas adalah bahwa sekalipun emas mengungguli kategori aset utama lainnya dalam beberapa tahun terakhir, mereka tidak merasa perlu melakukan hal itu: aset yang paling mereka pahami adalah saham, dan selama bertahun-tahun pasar bull emas, saham berkinerja sangat baik.

McIntyre mengatakan, “Kinerja saham sangat bagus, jadi mereka tidak terpaksa mempertimbangkan aset lain. Ini berlaku untuk sebagian besar waktu, misalnya sejak 2015. Saya pikir orang akan terus ragu sampai akhirnya, kecuali mereka merasa dipaksa untuk membuat keputusan.”

Ia menambahkan, “Mereka akan menunda keputusan ini selama mungkin, atau sampai contoh tipikal seperti indeks S&P 500 tidak lagi efektif dan mulai berbalik. Saya pikir ini bisa menjadi faktor yang memaksa mereka benar-benar mengambil tindakan.”

Ketidakpastian permintaan industri membuat prospek perak makin rumit

Saat membahas perak, McIntyre menyatakan bahwa situasi logam abu-abu ini bisa jadi lebih rumit, karena sifat kuat permintaan industrinya menambah lapisan ketidakpastian pada setiap prediksi jangka menengah.

McIntyre mengatakan, “Tahun ini masih diperkirakan akan ada kekurangan perak, yaitu permintaan kembali melampaui pasokan, yang akan menjadi tahun keenam berturut-turut. Ini adalah konteks fundamentalnya. Dari sudut pandang permintaan industri, ketika terjadi peristiwa seperti itu, jelas perlu mengkhawatirkan kondisi ekonomi serta kemauan dan kemampuan orang untuk membelanjakan uang. Jadi dalam jangka pendek, harga bisa tertekan karena potensi penurunan permintaan industri.”

Dalam permintaan investasi, McIntyre melihat dua kekuatan yang saling berlawanan. Ia berkata, “Setidaknya dalam jangka pendek, jelas kita melihat imbal hasil meningkat, sehingga ini negatif untuk perak. Tetapi di sisi lain, perak juga memiliki atribut diversifikasi risiko dan sifat sebagai instrumen mata uang, yang merupakan faktor positif. Namun dalam kasus perak, setidaknya dalam jangka pendek, bobot melemahnya permintaan dan naiknya suku bunga lebih besar daripada keuntungan keamanan atau diversifikasi apa pun yang orang harapkan bisa mereka peroleh dari perak sebagai instrumen mata uang.”

McIntyre juga setuju bahwa kecuali emas kembali bergerak naik secara jelas, perak tidak mungkin menarik minat investor lagi.

Ia mengatakan, “Saya memperkirakan emas akan terus memimpin kenaikan perak.”

Secara keseluruhan, Ryan McIntyre berpandangan bahwa meskipun dalam jangka pendek menghadapi tekanan seperti imbal hasil yang naik, fundamental jangka panjang emas tetap kokoh, dan gelombang pembelian besar oleh institusi masih dalam perjalanan; sedangkan perak harus menunggu emas mengembalikan tren kenaikannya, sekaligus menghadapi tantangan tambahan yang mungkin timbul akibat potensi penurunan permintaan industri.

Bagan harian harga spot emas Sumber: Yi Hutong Waktu Beijing 30 Maret pukul 10:49 Harga spot emas Mengutip 4490.23 Dolar AS/ons

 Pembukaan akun berjangka di platform besar Sina Kerja Sama, aman, cepat, dan terjamin

Berlimpah informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi keuangan Sina

Penanggung jawab: Zhu Huanan