Obligasi pemerintah AS, Eropa, dan Jepang semuanya menguat, pasar menduga perang Iran mungkin akan segera berakhir

Seiring Presiden Amerika Serikat Trump yang memberi isyarat bahwa perang Iran mungkin akan berakhir dalam beberapa minggu, pasar obligasi pemerintah global secara menyeluruh menguat pada hari Rabu, harga minyak turun tajam, dan investor dengan cepat menata ulang ekspektasi kenaikan suku bunga. Kekhawatiran krisis energi yang mengganggu pasar global selama sebulan terakhir menunjukkan pelunakan yang jelas.

Penurunan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris dan negara-negara di kawasan euro seperti Prancis dan Italia masing-masing lebih dari 10 basis poin; imbal hasil obligasi acuan pemerintah 10 tahun Jerman turun 6 basis poin menjadi 2,94%, level terendah sejak 18 Maret. Pada saat yang sama, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun dan 10 tahun masing-masing turun hingga 6 basis poin, menjadi 3,73% dan 4,26%. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 40 tahun turun 12 basis poin menjadi 3,795%.

Menurut kabar dari Xinhua, Presiden Trump pada petang 31 Maret di Gedung Putih menyatakan bahwa AS akan mengakhiri konflik dengan Iran dalam “dua hingga tiga minggu”, dan kemungkinan sebelum itu sudah ada perjanjian yang dicapai dengan Iran. Menurut laporan CCTV News, Presiden Iran Pezeshkian menyatakan bahwa Iran bersedia mengakhiri perang, tetapi dengan syarat tuntutannya terpenuhi, terutama mendapatkan jaminan bahwa Iran tidak lagi akan mengalami agresi. Pernyataan Trump ini membuat pasar kembali dipenuhi suasana optimistis terkait meredanya situasi.

Target kenaikan suku bunga pun dengan cepat mereda. Probabilitas ECB menaikkan suku bunga untuk bulan April telah turun menjadi di bawah 50%, sementara probabilitas Bank of England menaikkan suku bunga turun menjadi sekitar sepertiga. Indeks spot dolar AS turun hingga 0,4%; sebelumnya, posisi long dolar yang terakumulasi besar karena perang Iran kini mulai mengendur.

Ekspektasi kenaikan suku bunga turun tajam

Ekspektasi kenaikan suku bunga yang turun tajam langsung memengaruhi penilaian pasar terhadap jalur kebijakan moneter bank sentral utama. Untuk keseluruhan tahun, penetapan pasar saat ini terhadap akumulasi kenaikan suku bunga ECB dan Bank of England masing-masing sekitar 60 basis poin dan 43 basis poin, yang semuanya berada pada level terendah sejak pertengahan bulan lalu.

Setelah pecahnya perang Iran, ekspor energi Timur Tengah mengalami gangguan serius, ekspektasi inflasi melonjak tajam, dan pasar sempat sangat menaruh posisi bahwa ECB dan Bank of England akan terus menaikkan suku bunga. Pembalikan ekspektasi kali ini menunjukkan bahwa investor obligasi sedang menyusun ulang strategi mereka untuk kemungkinan peralihan kebijakan yang akan datang.

Pasar obligasi pemerintah AS ikut merasakan manfaatnya. Indeks total imbal hasil obligasi pemerintah AS Bloomberg turun 1,7% pada Maret, mencatat penurunan bulanan terbesar sejak akhir 2024. Penurunan imbal hasil kali ini menandakan perubahan suasana pasar yang signifikan.

Seorang ahli strategi pendapatan tetap senior dari Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities yang berbasis di Tokyo, Kenta Inoue, mengatakan: “Bagi Trump, dengan dukungan suara yang mulai menurun dan risiko yang terus meningkat, ia tidak dapat menanggung biaya perang yang berkepanjangan.” Ia memperkirakan, seiring berkurangnya kekhawatiran krisis energi, “ujung pendek dari kurva imbal hasil berpeluang turun untuk mencerminkan ekspektasi penurunan suku bunga The Fed, sementara ujung panjang sulit naik lebih lanjut.”

Ketidakpastian masih ada, pasar tetap berhati-hati

Sejak perang Iran meletus, dolar AS selalu menjadi penerima manfaat terbesar di pasar valuta asing, dan menjadi salah satu posisi long yang paling banyak terakumulasi. Dengan meningkatnya ekspektasi berakhirnya perang, logika perdagangan ini sedang diuji.

Valentin Marinov, kepala riset valas dan strategi untuk G-10 di Credit Agricole Prancis, mengatakan: “Dolar AS menonjol dalam perang Iran, menjadi posisi long terbesar di pasar valas, dan saat ini kami sedang melihat sebagian posisi long mulai ditutup dan keluar.”

Meskipun sentimen pasar jelas membaik, para analis mengingatkan bahwa masih ada banyak faktor ketidakpastian yang perlu dijelaskan. Tim analis ING, termasuk Benjamin Schroeder, dalam sebuah laporan riset menyebutkan:

“Setelah kabar mengenai penyampaian informasi di antara pihak-pihak yang berperang muncul, pasar akan memperhatikan dengan saksama apakah hal ini dapat membuka jalur menuju penurunan eskalasi situasi.”

Tim tersebut sekaligus mengajukan pertanyaan kunci: “Mengingat kerusakan yang telah ditimbulkan perang, seberapa cepat aliran energi dapat pulih sepenuhnya—masih menjadi pertanyaan yang menggantung.” Ini berarti, bahkan jika kesepakatan gencatan senjata tercapai, proses normalisasi pasar energi masih mungkin memerlukan waktu, dan tekanan inflasi tidak tentu dapat segera mereda.

Peringatan risiko dan klausul penafian tanggung jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan nasihat investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan apa pun dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifiknya. Dengan melakukan investasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab berada pada pihak Anda sendiri.