Prospek Industri Bir 2026: Di Bawah Pola Kompetisi Pasar yang Baik, Akankah Industri Bir dengan "Karakter Serupa Obligasi" Dapat Mengalami Titik Balik Operasi?

I. Perspektif Operasional Industri Bir 2025: Persaingan Pasar Tergolong Moderat, Keuntungan Biaya Terwujud

Qingdao Beer merilis laporan tahunan 2025 pada 31 Maret; dengan demikian, tiga raksasa bir domestik telah mengumumkan kinerja operasional 2025. Melalui data keuangan dan operasional 2025 dari tiga pemimpin industri—China Resources Beer, Qingdao Beer, dan Chongqing Beer—kita dapat dengan jelas mengamati ketahanan operasional industri serta tren evolusinya di tengah lingkungan makro yang kompleks.

_ (Catatan: laba bersih yang terlihat oleh pemegang saham pengendali (attributable) China Resources Beer dipengaruhi oleh penurunan goodwill dari bisnis minuman keras; laba inti/yang disesuaikan adalah laba operasional yang sebenarnya setelah mengesampingkan kejadian khusus seperti penurunan tersebut) _

1. Pendapatan dan Volume Penjualan: Ekspansi Tipis di Tengah Perang Persaingan Saham (Stok) yang Ketat

Di tengah melemahnya skenario konsumsi minum langsung, perusahaan-perusahaan terkemuka tetap mempertahankan basis volume penjualan. China Resources Beer pada 2025 mencatat omzet untuk bisnis bir sebesar 36,490 miliar yuan, relatif tetap dibanding tahun sebelumnya; volume penjualan mencapai 11,03 juta kiloliter, naik tipis 1,4% secara year-on-year. Qingdao Beer sepanjang tahun membukukan pendapatan 32,473 miliar yuan, dengan volume penjualan bir mencapai 7,648 juta kiloliter, naik 1,5% year-on-year. Chongqing Beer sepanjang tahun membukukan pendapatan 14,722 miliar yuan, naik tipis 0,5% year-on-year; volume penjualan bir naik 0,7% year-on-year. Ini menunjukkan bahwa dalam lingkungan permintaan yang cenderung lemah, berkat kontrol kuat atas saluran distribusi dan hambatan merek yang solid, perusahaan terkemuka tetap mampu mencapai kinerja yang lebih baik dan stabil dibanding industri, sementara pangsa pasar semakin terkonsentrasi pada kelompok terdepan.

2. Harga per Ton dan Margin Laba Kotor: Tekanan Terlihat pada Angka serta Kompensasi dari Keuntungan Biaya

Pada 2025, akibat daya beli makro yang melemah dan perusahaan secara proaktif meningkatkan intensitas promosi di saluran, harga per ton di seluruh industri mengalami tekanan secara umum. Harga per ton China Resources Beer adalah 3.308 yuan/kl, turun 1,4% year-on-year; harga per ton Qingdao Beer turun tipis 0,7% year-on-year; Chongqing Beer juga turun 0,15%.

Namun, penurunan harga per ton tidak merusak model profitabilitas; sebaliknya, berkat penurunan biaya pengadaan bahan baku seperti barley dan kemasan, margin laba kotor perusahaan justru melebar berlawanan arah. Margin laba kotor keseluruhan China Resources Beer mencapai 43,07%; di antaranya, margin laba kotor bisnis bir meningkat 1,4 poin persentase year-on-year menjadi 42,5%. Margin laba kotor Qingdao Beer dan Chongqing Beer masing-masing naik 2,4 dan 1,6 poin persentase year-on-year.

Dari sisi selisih penjualan dan harga (price-selling margin), selain fakta bahwa pasar kelas premium diserbu oleh merek dalam negeri termasuk Budweiser Asia Pacific, perusahaan bir publik domestik dalam tiga tahun terakhir menunjukkan tren perbaikan yang berkelanjutan, yang mendorong pemulihan kemampuan menghasilkan laba.

……