Mengapa Pasar Saham Tetap Tangguh di Tengah Perang di Iran

Poin-Poin Utama

• Saham AS ditutup lebih rendah minggu ini karena perang dengan Iran mengganggu prospek harga minyak, pertumbuhan ekonomi, dan inflasi.
• Namun, penurunan tersebut agak diredam, dengan Indeks Pasar AS Morningstar turun kurang dari 1,6% minggu ini dan 4,2% sejak awal perang.
• Setelah jatuh karena harapan resolusi cepat atas konflik, harga minyak melonjak untuk mengakhiri minggu ini.

Seiring perang AS dengan Iran berlanjut memasuki minggu kedua, pasar keuangan tetap tangguh meskipun volatilitas meningkat, prospek ekonomi yang kian tidak pasti, dan headline yang saling bertentangan.

Setelah reli pada hari Senin dan Selasa menyusul komentar dari Presiden AS Donald Trump yang menyiratkan konflik akan segera berakhir, Indeks Pasar AS Morningstar menutup minggu ini dengan penurunan 1,6%. Sejak perang dimulai pada akhir Februari, saham telah turun sekitar 4,2%.

Penurunan tersebut diiringi oleh pergerakan besar pada harga minyak. Dengan Selat Hormuz, arteri penting bagi pasar minyak, menjadi pusat konflik, harga minyak naik dengan cepat ketika ekonomi global bergegas menyesuaikan diri terhadap gangguan rantai pasok yang parah.

Patokan West Texas Intermediate ditutup minggu ini pada $98 per barel, naik dari sekitar $65 per barel sebelum perang dimulai. Harga minyak turun lebih awal dalam minggu ini setelah komentar Trump, tetapi terus mengalami kenaikan dramatis saat konflik mengintensif pada hari-hari berikutnya.

Di pasar obligasi, imbal hasil pada surat utang Pemerintah AS tenor 10 tahun naik dari 4,198% pada hari Senin menjadi 4,286% pada hari Jumat karena investor bergulat dengan sumber-sumber risiko geopolitik dan ekonomi yang baru.

Kerugian Saham Dibatasi, Volatilitas Kemungkinan Akan Berlanjut

Para analis mengatakan bahwa kerugian pada saham justru cukup teredam, meski volatilitas dan ketidakpastian meningkat.

“Pasar sangat tangguh,” kata Anthony Saglimbene, kepala strategi pasar di Ameriprise Financial. Ia mengaitkan ketangguhan itu pada fundamental yang kuat yang sudah ada sebelum konflik dimulai. “Keuntungan perusahaan sedang bertumbuh,” katanya. “Pertumbuhan di ekonomi cukup kuat. Inflasi melandai secara perlahan. Kondisi pasar tenaga kerja cukup solid. Kami memasuki periode ketidakpastian ini dalam kondisi yang cukup baik.”

Namun, dengan perang terus meningkat dan dampak akhirnya terhadap pasar minyak masih belum diketahui, para analis mengatakan investor seharusnya mengharapkan volatilitas tetap bertahan dalam jangka pendek.

“Hingga ada kejelasan mengenai durasi gangguan pasokan, kami berpikir bias pasar adalah turun dari sini,” kata Jeff Schulze, kepala strategi ekonomi dan pasar di ClearBridge Investments.

Ia menunjuk pada ekspektasi pertumbuhan yang lebih rendah, ekspektasi inflasi yang lebih tinggi, dan Federal Reserve yang masih menepi sambil menunggu data tambahan tentang bagaimana gangguan pada harga minyak akan merembes ke data ekonomi. “Kami akan terus mengalami beberapa gejolak saat kita menatap ke depan selama beberapa minggu ke depan.”

Harga Minyak Menggerakkan Dinamika Pasar, Dispersi Antarsektor

Kegaduhan itu sebagian besar disebabkan oleh harga energi. Di balik permukaan, dampak perang terhadap pasar dalam dua minggu terakhir ini “secara langsung terkait dengan minyak,” jelas Olaolu Aganga, kepala konstruksi portofolio di kantor investasi utama Citi Wealth.

Saham energi menjadi sektor dengan kinerja terbaik pada minggu tersebut, naik 1,88% untuk minggu itu dan 3,23% sejak awal konflik. Sektor dengan kinerja terburuk dalam minggu terakhir adalah jasa keuangan, turun 3,37%.

Meski respons pasar mungkin terlihat lebih teredam dari perspektif keseluruhan, Aganga mengatakan, “jika Anda melihat lebih jauh, Anda akan melihat dispersi yang lebih besar di dalam masing-masing sektor.”

Prospek Jangka Panjang Bisa Stabil

Namun, bagi banyak orang di Wall Street, prospek jangka panjang masih stabil. Faktor yang sama yang sejauh ini menstabilkan saham—misalnya, pendapatan perusahaan yang kokoh dan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan—dapat terus mendukung pasar.

“Kasus dasar kami adalah bahwa penyaluran risiko geopolitik … akan memudar seiring waktu,” kata Aganga dari Citi Wealth.

Ia mengatakan itu konsisten dengan cara pasar merespons guncangan serupa lainnya sepanjang sejarah. Tantangannya, tambahnya, adalah tidak ada yang bisa memprediksi berapa lama gangguan itu akan berlangsung. “Semakin lama dan semakin berkepanjangan, semakin besar dampak buruk yang akan kita terima,” katanya.

“Dengan mempertimbangkan pandangan kami bahwa ekonomi AS akan cukup kuat tahun ini, bahkan dengan minyak yang tetap tinggi, kami pikir pada akhirnya investor akan menembus hal ini,” tambah Schulze dari ClearBridge.