ETF obligasi menarik lebih dari 20 miliar yuan dalam satu minggu di tengah suasana risiko yang meningkat

交易股就看金麒麟分析师研究报告，权威、专业、及时、全面，帮助您挖掘潜力主题机会！

《证券日报》记者 彭衍菘

近期A股市场调整，市场避险情绪持续升温，股票ETF（dana indeks berbasis indeks yang diperdagangkan terbuka） dan dana masuk/keluar dana obligasi ETF menunjukkan pola pemisahan yang jelas. Data dari Wind menunjukkan bahwa pada pekan lalu (23 Maret hingga 27 Maret), seluruh pasar ETF saham mengalami arus keluar bersih sebesar 12,049 miliar yuan, sedangkan ETF obligasi mengalami arus masuk bersih sebesar 21,479 miliar yuan dalam seminggu.

Peneliti divisi pendapatan tetap di New Wealth Fund, 万芃, mengatakan kepada《证券日报》bahwa, baru-baru ini, pasar obligasi menampilkan pola pemisahan di bawah permainan berbagai faktor. Sisi jangka pendek mendapat manfaat dari kelonggaran likuiditas yang cenderung kuat, sementara sisi jangka panjang mengalami fluktuasi yang relatif sempit dalam perebutan antara tekanan transmisi harga eksternal akibat volatilitas harga energi global dan meningkatnya sentimen risk-off.

Dari kondisi arus masuk ke ETF obligasi, terlihat karakteristik konsentrasi yang jelas pada bagian teratas. Pada pekan lalu, terdapat 20 ETF obligasi dengan arus masuk bersih per produk melebihi 1 miliar yuan. Di antaranya, ETF Obligasi 科创债 dari嘉实, ETF Short-Term Notes（短融ETF） dari 海富通, serta tiga produk科创债ETF南方, masing-masing skala arus masuk bersihnya semuanya di atas 3 miliar yuan, yaitu 6,172 miliar yuan, 4,330 miliar yuan, dan 3,245 miliar yuan, sehingga menjadi kekuatan utama penyerap dana. Dari aset dasar, dana secara signifikan terkonsentrasi pada kategori seperti科创债, short-term notes/obligasi pendek (短融债), obligasi pemerintah daerah (城投债), obligasi negara pembiayaan pembangunan (国开债) dan lainnya. Produk pendapatan tetap dengan volatilitas rendah dan likuiditas tinggi menjadi fokus utama penempatan dana.

“Pemisahan arus dana antara ETF saham dan ETF obligasi, sampai batas tertentu, mencerminkan preferensi risiko dana pasar saat ini dan kebutuhan alokasi,” kata Liu Youhua, Direktur Eksekutif Riset Perusahaan Penjualan Dana Shenzhen Qianhai Paipaibwang, kepada《证券日报》. Ia menyatakan bahwa saat ini, tuntutan dana terhadap imbal hasil yang lebih stabil telah meningkat secara nyata. ETF obligasi, yang menggabungkan keunggulan volatilitas rendah, kupon stabil, dan likuiditas tinggi, menjadi alat inti bagi manajemen likuiditas dan alokasi perlindungan bagi institusi maupun investor individu; sementara ETF saham dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti volatilitas pasar ekuitas dan meningkatnya perbedaan pandangan dana.

Wu Yueling, Analis Senior di Pusat Penelitian Dana Morningstar (China), menyatakan bahwa perpindahan dana dari ETF saham dan komoditas ke ETF obligasi mencerminkan pemanasan sentimen risk-off yang terus berlanjut. Dalam waktu dekat, volatilitas di pasar ekuitas dan komoditas relatif besar, sehingga efek papan jungkat-jungkit antara saham dan obligasi menjadi signifikan. ETF Obligasi 科创债 dan ETF Short-Term Notes menjadi kekuatan utama penyerap dana, yang sepenuhnya menunjukkan preferensi investor terhadap aset berlikuiditas tinggi dengan karakter volatilitas rendah. Ia juga mengingatkan bahwa saat investor menyusun portofolio ETF obligasi, perlu fokus pada tiga risiko utama: pertama, imbal hasil pasar obligasi saat ini berada pada posisi terendah dalam sejarah, sehingga risiko fluktuasi suku bunga untuk produk dengan durasi panjang meningkat; kedua, apabila dana terkonsentrasi masuk atau memicu penyimpangan penilaian instrumen dalam komponen, perlu mewaspadai umpan balik negatif yang dipicu oleh penebusan; ketiga, kualitas kredit dari indeks acuan yang berbeda memiliki segmentasi, sehingga kualitas aset dasar harus diperhatikan secara ketat.

Data transaksi turut membuktikan panasnya pasar obligasi. Pekan lalu, nilai transaksi rata-rata harian ETF saham dan ETF obligasi masing-masing adalah 1422,44 miliar yuan dan 2212,46 miliar yuan. Jika diperpanjang periode, hingga 30 Maret, sejak awal tahun ini masing-masing nilai transaksi rata-rata harian keduanya adalah 1885,30 miliar yuan dan 2368,39 miliar yuan. Liu Youhua mengatakan bahwa perbedaan struktur investor dan skenario perdagangan juga, sampai batas tertentu, memperburuk terjadinya pemisahan arus dana. Investor ETF obligasi didominasi oleh institusi berukuran besar seperti bank dan asuransi; perilaku transaksi stabil, sekaligus dapat melakukan repo dengan jaminan (质押回购) dan operasi band intraday, sehingga skenario perdagangan lebih kaya. Sedangkan struktur investor ETF saham lebih menyebar, sehingga kinerja transaksi lebih dipengaruhi oleh sentimen pasar, dengan volatilitas yang jauh lebih nyata.

Meskipun sentimen risk-off jangka pendek telah memengaruhi arus dana, institusi tetap optimistis terhadap peluang di pasar ekuitas ke depan. Guo Liangliang, manajer dana di Fu Rong Fund, mengatakan kepada《证券日报》 bahwa sejak awal tahun ini, peluang investasi di pasar A股 menampilkan karakteristik yang beragam. Sepanjang tahun, ia tetap menaruh perhatian pada aset bergaya pertumbuhan teknologi, dan fokus pada sub-sektor yang merepresentasikan arah penerapan AI seperti komputasi daya (算力), penyimpanan (存储), aplikasi AI, dan robot humanoid.

Pihak praktisi industri menyatakan bahwa ketika pasar bergejolak dalam jangka pendek, kebutuhan untuk menghindari risiko mendorong dana berpindah ke produk berpendapatan tetap, sehingga nilai alokasi ETF obligasi terus menonjol. Dalam jangka menengah-panjang, lintasan seperti pertumbuhan teknologi di A股 masih memiliki nilai investasi yang jelas, dan alokasi seimbang saham-obligasi tetap menjadi strategi inti untuk menghadapi fluktuasi pasar.

		Pernyataan Sina：Kabar ini merupakan hasil pengutipan dari media kerja sama Sina. Sina.com memuat artikel ini dengan tujuan menyampaikan informasi lebih banyak, dan tidak berarti menyetujui pandangan atau membuktikan uraian tersebut. Konten artikel ini hanya untuk referensi, dan tidak merupakan nasihat investasi. Investor menindaklanjuti dengan tanggung jawab risiko sendiri.

Melimpahnya informasi, interpretasi yang presisi—tersedia di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Gao Jia