Integrasi industri memasuki tahap kedalaman, pasar penggabungan dan akuisisi di STAR Market terus menghangat

Pada 30 Maret, pada saat MicroTech mengungkapkan laporan tahunan 2025, perusahaan tersebut sekaligus merilis rancangan rencana akuisisi aset melalui penerbitan saham dan pembayaran uang tunai. Rencananya, sebesar 1,576 miliar yuan akan digunakan untuk membeli 64,69% saham Hangzhou Zhongwei Electronic Technology Co., Ltd. (selanjutnya disingkat “Hangzhou Zhongwei”). Pada hari yang sama, transaksi akuisisi Huida Micro oleh Huahong juga telah diterima oleh Bursa Efek Shanghai (SSE). Langkah kedua perusahaan raksasa semikonduktor ini kembali menegaskan aktivitas pasar transaksi akuisisi dan restrukturisasi di Bursa Inovasi Sains dan Teknologi (Kebenaran Kota Inovasi). Di balik itu, terdapat resonansi yang kuat antara pemberdayaan kebijakan dan kebutuhan industri.

Objek akuisisi MicroTech kali ini, Hangzhou Zhongwei, berfokus pada bidang peralatan chemical mechanical polishing (CMP). Meskipun masih belum menghasilkan laba, produknya telah masuk ke pabrik manufaktur chip memori dan logika canggih yang terkenal di dalam negeri. Transaksi menggunakan pendekatan penilaian berbasis pasar: nilai penilaian untuk 100% saham Hangzhou Zhongwei adalah 2,501 miliar yuan, dengan tingkat kenaikan nilai sebesar 232,28%, serta diberlakukan pengaturan penetapan harga yang berbeda-beda. Melalui akuisisi ini, MicroTech akan menutupi kekurangan pada peralatan proses basah, menjadi perusahaan dengan empat kemampuan proses inti pada tahap depan “pengikisan + deposit film tipis + deteksi kuantitas + proses basah”, serta melangkah kunci menuju “terindustrialisasi” dan “berbasis platform”. Sedangkan untuk akuisisi Huahong terhadap Huida Micro, selain memenuhi komitmen penyelesaian persaingan usaha sejenis pada tahap IPO, perusahaan juga akan meningkatkan tingkat profitabilitas melalui ekspansi kapasitas dan sinergi proses, yang mencerminkan logika internal dari integrasi industri.

Menurut statistik, setelah “Delapan Aturan untuk Kebenaran Kota Inovasi” dirilis, terdapat 54 transaksi restrukturisasi aset bernilai besar baru di Kebenaran Kota Inovasi, dengan porsi industri semikonduktor, perangkat lunak, biofarmasi, dan manufaktur peralatan berteknologi tinggi masing-masing melebihi 90%. Kasus-kasus bernilai besar seperti ChainLink Integrated dan Semiconductor Industry di Shanghai telah terlaksana, sementara skema restrukturisasi yang baru diungkap seperti Rumen Shares dan Kaiweit Teh terus menyuntikkan energi ke pasar. Keterbukaan kebijakan yang dipadukan dengan karakteristik industri “teknologi keras” menjadi pendorong utama dari gelombang akuisisi kali ini.

Berkaitan dengan karakteristik industri seperti semikonduktor dan biofarmasi yang memiliki “terobosan teknologi di depan, perubahan komersial kemudian”, para pelaku industri menafsirkan bahwa transaksi akuisisi dan restrukturisasi di Kebenaran Kota Inovasi juga secara aktif sedang mengeksplorasi penyusunan kerangka penilaian dan skema transaksi yang adaptif. Dengan jelas terlihat bahwa metode pembayaran untuk akuisisi dan restrukturisasi di Kebenaran Kota Inovasi makin beragam; perusahaan akan memanfaatkan secara komprehensif saham, obligasi konversi, dana penghimpunan melalui penempatan terbatas untuk peningkatan modal, pinjaman untuk merger dan akuisisi, dana akuisisi, dan sebagainya untuk melaksanakan transaksi. Skema transaksi yang inovatif seperti pengaturan penetapan harga yang berbeda-beda, komitmen kinerja mandiri, dan lain-lain juga sudah sering ditemui. Misalnya, pengaturan penetapan harga yang berbeda-beda yang digunakan oleh Siryipu saat mengakuisisi Chuangxin Micro ditetapkan berdasarkan biaya investasi pihak lawan dan kewajiban yang ditanggung; Shengxiang Biology saat mengakuisisi Zhongshan Haiji memperkenalkan mekanisme “Earn-out”, sehingga nilai penilaian dikaitkan secara dinamis dengan kinerja setelahnya.

Nilai dari akuisisi pada akhirnya tercermin pada pelepasan efek sinergi. Dari laporan tahunan terbaru, kualitas dan efisiensi integrasi sudah mulai terlihat. Sebagai contoh, Hanhai Chengke: setelah menyelesaikan akuisisi terhadap Hengsu Huaw ei pada Oktober 2025, volume produksi dan penjualan gabungan melampaui 25.000 ton, menempatkannya di peringkat kedua di tingkat pengiriman global. Pada tahun tersebut, Hengsu Huaw ei menghasilkan pendapatan sebesar 480 juta yuan dan laba bersih sebesar 58,15 juta yuan, dengan pendapatan dan laba keduanya mengalami pertumbuhan. Seiring integrasi dipercepat, efek sinergi di berbagai aspek seperti penataan pasar, matriks produk, rantai pasokan, penataan jalur produksi, dan sumber daya riset dan pengembangan akan terus dimaksimalkan.

Para pelaku pasar mengatakan bahwa seiring MicroTech, Huahong, dan perusahaan-perusahaan pemimpin lainnya memimpin integrasi industri, ditambah dengan munculnya efek sinergi dari lebih banyak kasus, fungsi Kebenaran Kota Inovasi untuk mendukung produktivitas baru akan semakin menonjol. Di bawah dorongan ganda kebijakan dan pasar, perusahaan-perusahaan di Kebenaran Kota Inovasi, melalui akuisisi, akan mewujudkan saling melengkapi teknologi, sinergi kapasitas, dan pembentukan ekosistem, yang akan menjadi fondasi mikro bagi perkembangan industri penopang baru serta mendorong rantai industri menuju level yang lebih tinggi.