Mengapa indeks harga bulan Maret meningkat secara signifikan? Perubahan kunci mendukung PMI kembali ke zona ekspansi

31 Maret, Pusat Survei Industri Jasa Biro Statistik Nasional dan Federasi Logistik dan Pengadaan Tiongkok merilis Indeks Manajer Pembelian Tiongkok.

Pada bulan Maret, Indeks Manajer Pembelian untuk manufaktur (PMI) adalah 50,4%, naik 1,4 poin persentase dari bulan sebelumnya, berada di atas ambang batas, dan tingkat kesejahteraan industri manufaktur pulih. Dari sisi produksi dan permintaan, indeks produksi dan indeks pesanan baru sama-sama berada di atas ambang batas.

Menurut interpretasi dari Huo Lihui, statistikawan utama di Pusat Survei Industri Jasa Biro Statistik Nasional, indeks produksi dan indeks pesanan baru masing-masing sebesar 51,4% dan 51,6%, naik 1,8 dan 3,0 poin persentase dari bulan sebelumnya, keduanya naik ke wilayah ekspansi. Aktivitas produksi perusahaan manufaktur dipercepat, dan permintaan pasar membaik secara jelas.

Selain itu, dipengaruhi oleh beberapa faktor seperti kenaikan harga berkelanjutan untuk sebagian komoditas tertentu dalam waktu dekat serta percepatan aktivitas pengadaan perusahaan, indeks harga bahan baku yang dibeli dan indeks harga pabrik masing-masing adalah 63,9% dan 55,4%, naik 9,1 dan 4,8 poin persentase dari bulan sebelumnya. Secara keseluruhan, tingkat harga pasar manufaktur pulih dengan nyata.

Ke depan, Wu Chaoming, ekonom utama dari Cai Xin Jin Kong dan wakil kepala Institut Cai Xin, kepada reporter dari Economic Data Daily for the 21st Century menyatakan bahwa diperkirakan dalam jangka pendek PMI berpeluang terus bergerak di sekitar garis pemisah antara ekspansi dan kontraksi serta mempertahankan perbaikan yang moderat, tetapi keberlanjutannya bergantung pada kekuatan pemulihan permintaan domestik, perubahan permintaan luar negeri di tengah konflik AS-Iran, serta pergerakan harga komoditas. Kebijakan makro perlu terus memberikan dorongan yang tepat sasaran untuk meredakan kendala biaya dan kepercayaan diri.

Ekspansi sinkron di dua sisi produksi dan permintaan

Pada bulan Maret, seiring perusahaan mempercepat kerja kembali dan produksi setelah Festival Musim Semi, aktivitas pasar meningkat, sehingga PMI manufaktur sebesar 50,4% kembali ke wilayah ekspansi.

Dari sisi skala perusahaan, pada bulan Maret, PMI perusahaan besar, menengah, dan kecil semuanya mengalami kenaikan.

PMI perusahaan besar adalah 51,6%, naik 0,1 poin persentase dari bulan sebelumnya, dengan tingkat kesejahteraan yang stabil dan meningkat; PMI perusahaan menengah dan kecil masing-masing 49,0% dan 49,3%, naik 1,5 dan 4,5 poin persentase dari bulan sebelumnya, dengan tingkat kesejahteraan yang membaik secara jelas.

Zhang Lin, wakil direktur Institut Riset Far East Credit, kepada reporter dari Economic Data Daily for the 21st Century menyatakan bahwa pada Maret, diferensiasi tingkat kesejahteraan perusahaan dengan skala berbeda terlihat jelas. Di antaranya, PMI perusahaan besar mencapai 51,6% dan memimpin pemulihan. Sementara itu, perusahaan menengah dan kecil masing-masing 49,0% dan 49,3% masih berada di bawah ambang batas. Ke depannya, perusahaan besar tetap menjadi kekuatan utama pemulihan, dan kesejahteraan perusahaan menengah-kecil patut mendapat perhatian serta perlindungan dari kebijakan.

Dari indeks kategoris, di antara lima indeks kategoris yang membentuk PMI manufaktur, indeks produksi dan indeks pesanan baru sama-sama berada di atas ambang batas.

Indeks produksi adalah 51,4%, naik 1,8 poin persentase dari bulan sebelumnya, yang menunjukkan aktivitas produksi manufaktur dipercepat. Indeks pesanan baru adalah 51,6%, naik 3,0 poin persentase dari bulan sebelumnya, yang menunjukkan tingkat kesejahteraan permintaan pasar manufaktur membaik secara jelas.

Dari sisi industri, indeks produksi dan indeks pesanan baru pada industri pengolahan makanan dan hasil pertanian, peleburan logam non-ferrous dan pengolahan bergulungan/penekanan, serta lainnya semuanya berada di atas 55,0%, sehingga pelepasan produksi dan permintaan pada industri terkait berlangsung lebih cepat. Industri seperti tekstil dan pakaian, serat kimia, serta produk karet dan plastik, kedua indeks tersebut masih berada di bawah ambang batas, sehingga aktivitas pasar cenderung lemah. Berkat pemulihan produksi dan permintaan, niat pengadaan perusahaan meningkat. Indeks jumlah pengadaan adalah 50,9%, naik 2,7 poin persentase dari bulan sebelumnya.

Selain itu, indeks persediaan bahan baku, indeks jumlah tenaga kerja, dan indeks waktu pengiriman pemasok semuanya berada di bawah ambang batas.

Indeks persediaan bahan baku adalah 47,7%, naik 0,2 poin persentase dari bulan sebelumnya, yang menunjukkan penurunan jumlah persediaan bahan baku utama manufaktur menyempit. Indeks tenaga kerja adalah 48,6%, naik 0,6 poin persentase dari bulan sebelumnya, yang menunjukkan kesejahteraan terkait perekrutan tenaga kerja perusahaan manufaktur kembali pulih. Indeks waktu pengiriman pemasok adalah 49,5%, naik 0,4 poin persentase dari bulan sebelumnya, dan berada di bawah ambang batas, yang menunjukkan waktu pengiriman pemasok bahan baku manufaktur memanjang dibanding bulan sebelumnya.

Wu Chaoming menyatakan bahwa pada bulan Maret PMI manufaktur naik 1,4 poin persentase dari bulan sebelumnya, dan salah satu faktor di balik pemulihan tersebut adalah pemulihan setelah liburan dan perbaikan musiman. Setelah efek Festival Musim Semi mereda, perusahaan mempercepat kerja kembali dan produksi, serta peluncuran proyek, yang mendorong indeks produksi dan indeks pesanan baru memantul secara nyata, sehingga menaikkan PMI secara keseluruhan. Pada saat yang sama, produksi-permintaan dan pengadaan saling terkait serta menguat. Dengan dorongan pemulihan produksi dan permintaan, indeks jumlah pengadaan naik menjadi 50,9%, penurunan persediaan bahan baku menyempit, yang menunjukkan meningkatnya niat perusahaan untuk restocking dan meningkatnya aktivitas operasional serta produksi.

Zhang Lin juga menambahkan bahwa dari sudut pandang kekuatan pemulihan ekonomi, setelah perusahaan melakukan restocking secara aktif sebelum liburan, pada bulan Maret motivasi untuk restocking perusahaan manufaktur meningkat. Selain itu, indikator “Pesanan Baru—Persediaan Barang Jadi (46,7%)” pada bulan Maret mengalami pemulihan yang signifikan, mencerminkan perbaikan yang sejalan pada sisi produksi dan permintaan. Di samping itu, kuartal pertama terjadi percepatan penerbitan obligasi khusus untuk pembangunan proyek, sehingga dukungan untuk bidang konstruksi infrastruktur meningkat, dan pada beberapa industri ritme pemulihannya turut dipercepat.

Indeks harga pulih dengan besar

Wu Chaoming menyebutkan bahwa perbaikan struktur industri, faktor harga, dan ekspektasi juga merupakan faktor yang memengaruhi pemulihan PMI manufaktur pada bulan Maret.

Dari sisi struktur industri, menurut data dari Biro Statistik Nasional, tiga industri penting berkembang lebih cepat. Di antaranya, PMI manufaktur berteknologi tinggi adalah 52,1%, naik 0,6 poin persentase dari bulan sebelumnya, dan selama 14 bulan berturut-turut berada di atas ambang batas, sehingga arah perkembangan industri tetap positif. PMI industri manufaktur peralatan dan industri barang konsum masing-masing 51,5% dan 50,8%, naik 1,7 dan 2,0 poin persentase dari bulan sebelumnya, keduanya naik ke wilayah ekspansi. PMI industri berintensitas energi tinggi adalah 48,9%, naik 1,1 poin persentase dari bulan sebelumnya, sehingga tingkat kesejahteraannya menunjukkan pemulihan.

Wu Chaoming menyatakan bahwa manufaktur berteknologi tinggi, manufaktur peralatan, dan manufaktur barang konsum semuanya naik ke wilayah ekspansi, sehingga energi baru dan konsumsi akhir memberikan dukungan.

Pada sisi indeks harga, dipengaruhi oleh kenaikan berkelanjutan untuk sebagian harga komoditas dalam waktu dekat serta percepatan aktivitas pengadaan perusahaan, indeks harga pembelian bahan baku utama dan indeks harga pabrik masing-masing adalah 63,9% dan 55,4%, naik 9,1 dan 4,8 poin persentase dari bulan sebelumnya. Secara keseluruhan, tingkat harga pasar manufaktur pulih secara jelas.

Dari sisi industri, indeks harga untuk industri pengolahan minyak bumi, batubara, dan bahan bakar lainnya, serta industri bahan kimia dan produk kimia, semuanya lebih tinggi dari 70,0%, sehingga tingkat keseluruhan harga beli-jual pada industri terkait naik secara nyata.

Selain itu, ekspektasi pasar cenderung membaik secara stabil. Indeks ekspektasi untuk aktivitas produksi dan operasional adalah 53,4%, naik 0,2 poin persentase dari bulan sebelumnya, yang menunjukkan keyakinan perusahaan manufaktur terhadap perkembangan pasar dalam waktu dekat meningkat.

Dari sisi industri, indeks ekspektasi aktivitas produksi dan operasional pada industri seperti peralatan khusus, otomotif, serta peralatan kereta api, kapal laut, dan kedirgantaraan berada pada kisaran kesejahteraan tinggi lebih dari 56,0%. Perusahaan terkait lebih optimistis terhadap perkembangan industri di masa depan.

Perlu dicatat bahwa Zhang Lin menyebutkan, karena faktor musiman, pada bulan berikutnya setelah Festival Musim Semi, PMI dan sub-indikatornya umumnya akan menunjukkan kenaikan. Dalam sepuluh tahun terakhir, dengan menghapus tahun-tahun ekstrem, PMI manufaktur pada bulan Maret rata-rata naik 0,7 poin persentase secara bulanan. PMI bulan ini naik 1,4 poin persentase secara bulanan, melebihi rata-rata. Di antaranya, indeks produksi dan indeks pesanan baru memantul kembali ke 51,4% dan 51,6%, masing-masing naik 1,8 dan 3,0 poin persentase dibanding Februari. Besarnya pemulihan jauh lebih kuat daripada “pusat musiman” (seasonal midline).

Ke depan, Zhang Lin menyatakan bahwa karena indikator PMI bersifat komprehensif, banyak faktor yang memengaruhi pergerakan tren ke depannya. Namun ada beberapa fokus berikut yang patut diperhatikan: pertama, apakah pemulihan permintaan domestik dapat berlanjut, kuncinya bergantung pada kinerja pengadaan komoditas dan pesanan baru ke depannya, terutama kekuatan pemulihan pesanan pada industri terkait real estat, infrastruktur, dan konsumsi; kedua, memperhatikan penyaluran harga dan tekanan biaya. Jika harga bahan baku dan harga minyak terus naik atau menahan ruang laba sebagian industri hulu-menengah hingga hilir, apakah permintaan dapat menutup biaya masih perlu diamati. Ketiga, memperhatikan tren pesanan ekspor. Jika terus membaik, itu akan mendukung keberlanjutan ekspansi manufaktur. Selain itu, ritme implementasi kebijakan “menjaga pertumbuhan yang stabil” pada kuartal kedua, serta apakah industri seperti penyimpanan energi dan komunikasi dapat terus mendorong peningkatan kesejahteraan manufaktur berteknologi tinggi, merupakan variabel penting yang memengaruhi kesejahteraan manufaktur setelahnya.