Bukan obligasi AS! Di tengah perang, satu-satunya tempat perlindungan di dunia ternyata adalah obligasi pemerintah Tiongkok!

Sejak meletusnya Perang Iran, pasar obligasi global mengalami aksi jual besar-besaran, sementara obligasi pemerintah Tiongkok justru menjadi satu-satunya tempat berlindung.

Sejak konflik meletus, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Tiongkok turun sedikit menjadi 1,82%, sedangkan pada periode yang sama imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun AS melonjak 38 basis poin menjadi 4,34%, dan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bahkan naik 70 basis poin.

Kinerja yang terpecah ini menunjukkan bahwa, di tengah lonjakan harga energi dan meningkatnya inflasi global, investor sedang memandang obligasi pemerintah Tiongkok sebagai aset lindung nilai yang langka.

Manajer investasi senior dan kepala suku bunga serta valas lokal Asia di JPMorgan Asset Management, Jason Pang, mengatakan bahwa obligasi pemerintah Tiongkok “memberi kami pilihan investasi dengan korelasi yang sangat rendah.”

Struktur energi dan inflasi yang rendah, membangun tembok pelindung untuk pasar obligasi Tiongkok

Logika inti investor yang bertaruh pada obligasi pemerintah Tiongkok terletak pada kemampuan alami ekonomi Tiongkok untuk menahan guncangan energi kali ini.

Berbeda dengan Eropa dan sebagian besar negara ekonomi di Asia yang sangat bergantung pada energi impor, struktur energi Tiongkok relatif beragam, dengan batu bara dan energi terbarukan memegang porsi penting. Pada saat yang sama, Tiongkok memiliki cadangan minyak strategis yang besar, yang membuatnya—hingga batas tertentu—tidak terlalu terkena dampak guncangan energi ini; sedangkan Korea Selatan, Jepang, dan negara-negara tetangga Asia Tenggara menghadapi tekanan yang lebih besar.

Mitul Kotecha, kepala strategi makro valas Asia dan pasar berkembang di Barclays, mengatakan, “Dampak penularan energi yang diterima Tiongkok lebih kecil, dan titik awal ekonominya juga sama sekali berbeda.” Ia menambahkan bahwa, “Bank Rakyat Tiongkok dan bank-bank sentral lainnya berada pada ‘posisi yang berbeda’, dan tetap mengharapkan Tiongkok akan melakukan pelonggaran lebih lanjut.”

Sebaliknya, The Fed dan Bank Sentral Eropa dipaksa untuk mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi guna menghadapi tekanan inflasi, sehingga harga obligasi ikut tertekan.

Di luar fundamental makro, ketangguhan pasar obligasi pemerintah Tiongkok juga didukung oleh struktur kebutuhannya yang unik: sejumlah besar investor domestik memindahkan dananya ke pasar obligasi pemerintah. Justru korelasi yang rendah dengan pasar obligasi global inilah yang membuat obligasi pemerintah Tiongkok tetap berdiri sendiri di tengah gelombang aksi jual global kali ini.

Investor global meninjau kembali nilai jangka panjang pasar obligasi Tiongkok

Meskipun imbal hasil obligasi pemerintah Tiongkok sudah kembali naik sejak awal tahun lalu, minat investor institusional global terhadap pasar ini tetap terus meningkat.

Dalam laporan terbaru, Charles dan Louis-Vincent Gave, pendiri bersama lembaga riset Gavekal, menyatakan bahwa, “Sejak 2012, berinvestasi pada obligasi pemerintah Tiongkok adalah salah satu dari sedikit cara bagi investor obligasi pemerintah global untuk mengungguli inflasi AS. Pasar obligasi utama lainnya mencatat kerugian riil yang signifikan; beberapa pasar seperti Jepang, Jerman, dan Inggris bahkan mengalami imbal hasil nominal negatif dalam rentang 14 tahun ini.”

Sementara itu, ketidakpastian kebijakan The Fed juga secara diam-diam meningkatkan daya tarik relatif obligasi pemerintah Tiongkok. Trump terus menekan Ketua The Fed, Jerome Powell, agar menurunkan suku bunga, sehingga pasar bingung mengenai arah kebijakan moneter AS. Wei Li dari BNP Paribas mengatakan bahwa sebaliknya, kebijakan moneter Bank Rakyat Tiongkok ‘cukup dapat diprediksi’, dan bahwa, “Saat investor membeli obligasi pemerintah, hal yang paling tidak mereka harapkan adalah ketidakpastian seperti ini; yang mereka butuhkan adalah stabilitas.”

Peringatan risiko dan ketentuan penyangkalan tanggung jawab

        Pasar memiliki risiko, berinvestasilah dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan nasihat investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan masing-masing pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan apa pun dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Dengan demikian berinvestasi, tanggung jawab sepenuhnya berada di tangan Anda.