Seberapa Rentankah Pasar Saham Eropa Terhadap Dampak Harga Minyak? Analisis Mendalam Barclays

Investing.com - Berdasarkan analisis Barclays, proyeksi laba untuk pasar saham Eropa belum sepenuhnya memperhitungkan dampak konflik di Timur Tengah. Bank tersebut memperingatkan bahwa jika harga minyak terus naik, hal itu dapat mendorong pertumbuhan laba menuju nol, dan selanjutnya membebani tingkat valuasi yang sudah berada di bawah tekanan.

Dapatkan wawasan yang lebih mendalam tentang prospek pasar saham Eropa di InvestingPro

Laba per saham (EPS) konsensus untuk tahun fiskal 2026 (FY26) Eropa tetap pada pertumbuhan YoY sebesar 13%, tetapi Barclays menilai bahwa angka permukaan ini menutupi kondisi sebenarnya. Bank tersebut menyatakan bahwa setelah menghilangkan efek basis sektor otomotif, tingkat pertumbuhan aktual lebih mendekati 8-9%.

Barclays telah menurunkan prediksinya sendiri menjadi 6%, dengan asumsi bahwa harga minyak stabil di kisaran $85-90 per barel. Bank tersebut memperingatkan bahwa jika harga minyak menembus $100, akan terjadi “dampak non-linear” terhadap laba; pertumbuhan mungkin hanya bisa bertahan pada level satu digit rendah.

Ekonom bank tersebut juga menurunkan proyeksi GDP untuk Zona Euro dan Inggris masing-masing menjadi 0.8% dan 0.7%, sementara Bank Sentral Eropa (ECB) kini memperkirakan akan menaikkan suku bunga dua kali, bukan mempertahankan tidak berubah; ini membuat “trade-off antara pertumbuhan dan kebijakan menjadi lebih tidak menguntungkan dalam latar belakang risiko stagflasi yang meningkat”, demikian yang mereka sampaikan.

Namun menurut analisis para strategis Barclays, ada faktor peredam: situasi saat ini berbeda dari tahun 2022. Meski lonjakan harga minyak setara dengan kenaikan setelah perang Ukraina, kenaikan harga gas alam dan listrik jauh lebih kecil, karena ketergantungan Eropa pada pasokan energi Timur Tengah jauh lebih rendah dibandingkan ketergantungan saat itu pada pasokan dari Rusia.

Setelah mengalami stagnasi selama tiga tahun, efek basis laba juga lebih mudah untuk diwujudkan.

Dalam hal valuasi, sejak pecahnya konflik, kelipatan price-to-earnings (P/E) Eropa turun 7% menjadi 14.4x, masih di atas median jangka panjang 13.6x. Para strategis mengatakan bahwa level saat ini secara garis besar mencerminkan ekspektasi penurunan EPS pada pertengahan satu digit, tetapi jika konflik berlanjut, valuasi dapat turun lebih lanjut.

“Dalam skenario guncangan harga minyak yang berkelanjutan, kelipatan valuasi mungkin turun lebih jauh. Kami berpendapat bahwa jika harga minyak stabil di atas $100 per barel, SXXP bisa jatuh ke sekitar level 550 poin. Jika risiko resesi ekonomi meningkat, penurunannya bisa lebih besar,” tulis tim yang dipimpin oleh Emmanuel Cau.

“Di saat yang sama, jika situasi mereda dengan cepat, valuasi dapat membaik hingga batas tertentu, dengan kelipatan P/E berpotensi memantul mendekati level puncak sebelumnya,” tambah mereka. Bank tersebut mempertahankan target berbasis (baseline) di 620 poin tidak berubah.

Dalam hal alokasi sektor, Barclays membingkai prospek sebagai perdagangan perang dua arah. Jika situasi mereda, akan menguntungkan sektor pertambangan, perbankan, barang modal, dan konsumsi non-esensial, karena sektor-sektor tersebut sangat sensitif terhadap GDP.

Jika ketegangan berlanjut, sektor konsumsi esensial dan farmasi berada di posisi terbaik dalam sektor defensif. Sejak pecahnya konflik, saham yang diuntungkan oleh eskalasi situasi rata-rata turun 7.7%, sementara saham yang berorientasi pemulihan turun 9.3%—menunjukkan ketahanan, tetapi jauh dari tingkat aman.

“Valuasi saham-saham siklikal belum mencapai level yang muram,” kata para strategis, “karena itu, saham-saham tersebut tetap rapuh dalam kondisi eskalasi situasi.”

Dari perspektif level negara, Barclays menyukai pasar saham Inggris. Bobot sektor energi pada indeks FTSE 100 mencapai dua digit, dan eksposur domestiknya terbatas, sehingga lebih bersifat terisolasi. Dinamika ini terbukti selama Perang Ukraina, ketika indeks tersebut berkinerja lebih baik dibandingkan indeks-indeks utama Eropa lainnya.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan kami.