Jika "Plan B" Arab Saudi juga gagal memperpanjang pelabuhan Jubah dan Selat Manda, harga minyak akan naik lagi sebesar 20 dolar?

Tanya AI · Bagaimana intervensi kelompok Houthi mengubah lanskap risiko energi Timur Tengah?

Saat Arab Saudi memindahkan titik berat ekspor minyaknya ke Laut Merah guna menghindari risiko Selat Hormuz, “jalur aman” ini sendiri sedang menjadi pusat badai baru.

Menurut Bagan Pengejar Tren Trading Desk, laporan Oil Market Weekly yang diterbitkan JPMorgan Chase pada 29 Maret menyebutkan bahwa kelompok Houthi di Yaman secara resmi telah bergabung dalam konflik di Timur Tengah, sehingga lanskap risiko pada rantai pasok minyak global sedang mengalami perubahan mendasar. Sebelumnya pasar fokus pada Selat Hormuz; kini Laut Merah dan Selat Mandeb secara bersamaan terpapar ancaman perang, sehingga risikonya menunjukkan pola tumpang tindih ganda.

Skema “jalan memutar” yang ditujukan untuk menghindari Selat Hormuz—jalur ekspor alternatif dengan Pelabuhan Yanbu sebagai pusat—sedang menghadapi gangguan yang mengarah pada “pencabutan dari akar,” dengan kapasitas produksi yang memutar sekitar 4,8 juta barel/hari dalam kondisi genting. Laporan tersebut menghitung bahwa jika node-node kunci mengalami kerusakan, harga minyak mungkin naik lagi sebesar 20 dolar/barel.

Peta konflik meluas: dari penyempitan tunggal menjadi penutupan jalur ganda

Sebelumnya konflik di Timur Tengah terutama terkonsentrasi di sekitar Teluk Persia dan Selat Hormuz. Seiring kelompok Houthi resmi ikut campur, garis pertempuran geopolitik menjadi jauh lebih panjang.

Perubahan ini memiliki makna geografis yang sangat penting: dua jalur perdagangan energi terpenting global—Selat Hormuz dan Selat Mandeb—kini sama-sama terpapar pada ancaman potensial. Keduanya merupakan “jalur leher botol” strategis yang sulit dialihkan; jika salah satu tertutup, akan memicu gangguan rantai pasok yang bersifat sistemik. Sementara itu, jika dua jalur ditekan sekaligus, artinya “opsi jalan memutar” sangat tertekan dan kelenturan pasokan turun tajam.

Kemampuan serangan kelompok Houthi terutama menargetkan sasaran-sasaran berikut, dan sasaran-sasaran tersebut bersama-sama membentuk simpul kunci ekspor minyak dan produk minyak Arab Saudi ke Laut Merah—Pelabuhan Yanbu dan Pelabuhan Rabigh, yang keduanya perlu melewati Selat Mandeb untuk mencapai pasar Asia:

• Pelabuhan Yanbu (Yanbu): ujung Laut Merah dari pipa timur-barat (Petroline); menggabungkan fungsi terminal pipa dan pelabuhan, serta merupakan pelabuhan ekspor minyak mentah alternatif paling utama Arab Saudi;

• Pelayaran niaga Selat Mandeb: satu-satunya jalur lintas yang dapat dilayari di ujung selatan Laut Merah;

• Pelabuhan Rabigh (Rabigh): volume ekspor produk minyak sekitar 200.000 barel per hari, dan juga berada dalam jangkauan serangan yang berpotensi.

Logika jalan memutar Arab Saudi sedang dibongkar

Inti dari risiko kali ini terletak pada penjelasan kerentanan struktural yang saat ini dihadapi terhadap “jalur pengganti Hormuz” yang sebelumnya dibangun Arab Saudi.

Dengan situasi Selat Hormuz yang terus tegang, Arab Saudi telah memindahkan secara besar-besaran titik berat ekspor minyaknya ke rute Laut Merah. Data menunjukkan, volume ekspor minyak melalui Pelabuhan Yanbu telah melonjak dari sekitar 750.000 barel/hari menjadi 4,3 juta barel/hari, dengan potensi tambahan sekitar 500.000 barel/hari. Dengan total kapasitas ekspor Laut Merah mendekati 4,8 juta barel/hari, kapasitas ini kini berada dalam paparan risiko yang sangat tinggi. Untuk mendukung peralihan ini, Arab Saudi telah menempatkan hampir 50 kapal tanker super besar (VLCC) di Laut Merah, dan beberapa di antaranya sedang menunggu tambat—membentuk porsi armada yang sangat terkonsentrasi dengan paparan yang jelas sebagai target.

Masalah utamanya justru di sini: ketika Arab Saudi memindahkan minyak ke Laut Merah untuk menghindari risiko Hormuz, intervensi kelompok Houthi membuat “jalur pengganti aman” ini juga berubah menjadi sumber risiko.

Cadangan terbatas, hambatan logistik terlihat jelas

Jika Selat Mandeb mengalami pemblokiran yang nyata, ekspor minyak harian 4,8 juta barel dari Pelabuhan Yanbu akan dipaksa dialihkan ke arah utara, dengan mencari jalan lain melalui Terusan Suez dan pipa SUMED. Mengenai kapasitas jalur cadangan ini, perhitungan menunjukkan:

• Pipa SUMED: menghubungkan Ain Sukhna di Laut Merah dengan Sidi Kerir di Mediterania; kapasitas maksimum teoretis mencapai 2,8 juta barel/hari, tetapi operasi aktual biasanya hanya sekitar 1 juta barel/hari. Sekalipun berjalan pada kapasitas penuh, tetap tidak dapat menyerap seluruh kekurangan 4,8 juta barel.

• Terusan Suez: volume kargo yang masih tersisa sekitar 2,0–2,2 juta barel/hari perlu dialihkan melalui Terusan Suez. Namun, ekspor minyak mentah Arab Saudi sangat bergantung pada kapal tanker super besar (VLCC); tipe kapal ini saat melewati terusan hanya dapat memuat sebagian, yang berarti perlu meningkatkan jumlah pelayaran secara besar-besaran atau beralih ke kapal yang lebih kecil—dua-duanya akan menaikkan biaya transportasi dan menunda pengiriman.

Waktu jalan memutar akan meningkat secara signifikan. Jika tidak dapat keluar langsung dari Selat Mandeb menuju Laut Merah, jarak pulang-pergi ke pasar Asia akan bertambah sekitar 40 hari, memerlukan tambahan lebih dari 130 pelayaran kapal tanker agar tetap mampu menjaga pengiriman normal 4,8 juta barel/hari.

Guncangan harga minyak: bisa naik lagi 20 dolar/barel

Jika kapasitas pengalihan sekitar 5 juta barel/hari dari Arab Saudi menghadapi ancaman nyata, sesuai kalkulasi jalur ini, harga minyak berpotensi menekan kenaikan hingga 20 dolar per barel. Kenaikan ini terkait dengan skenario di mana kemampuan jalan memutar terpaksa terputus dan pasokan tidak dapat segera ditutup melalui jalur pengganti.

Yang perlu diperhatikan, risiko kenaikan 20 dolar ini bukan didasarkan pada asumsi ekstrem bahwa ekspor Iran benar-benar berhenti total, melainkan hanya pada gangguan yang relatif lokal terhadap jalur ekspor Laut Merah Arab Saudi—yang menunjukkan bahwa skala risiko saat ini tidak boleh diremehkan.

Eskalasi hanya soal waktu?

Akan tetapi kelompok Houthi pada akhirnya akan memilih untuk menyerang infrastruktur dasar Arab Saudi dan jalur pelayaran secara langsung, atau menyimpan kemampuan ini sebagai kartu strategi agar dapat digunakan secara fleksibel ketika konflik berevolusi?

Analisis menyatakan bahwa, isu eskalasi telah bergeser dari “apakah itu akan terjadi” menjadi “kapan itu terjadi.” Seiring konflik berpotensi menyebar lebih lanjut ke arah Iran (termasuk kemungkinan intervensi yang lebih besar dari Dewan Kerja Sama Teluk, serangan terhadap infrastruktur Iran, bahkan kemungkinan aksi darat), setiap hari berlalu, risiko meluasnya situasi meningkat tambahan.

Bagi investor pasar energi, ini berarti premi penetapan harga risiko geopolitik saat ini mungkin masih belum memadai, dan nilai lindung nilai untuk risiko ekor kenaikan harga minyak sedang meningkat secara nyata. Logika penetapan alokasi untuk sektor energi, serta penilaian keamanan rantai pasok perusahaan pelayaran dan pengilangan global, semuanya perlu ditinjau ulang dalam kerangka ini.