Mengapa proyek Web3 selebriti Across Protocol memilih untuk meninggalkan DAO?

Judul Asli: Apa yang sebenarnya berarti proposal go-private Across Protocol bagi pemegang token dan DAO

Penulis Asli: Jacquelyn Melinek

Kompilasi Asli: Ken, ChainCatcher

Kini, saat banyak perusahaan tradisional mulai menyelami dunia tokenisasi, Across Protocol justru mengajukan tawaran kepada pemegang tokennya untuk menempuh jalur yang berbeda: menjadikannya perusahaan privat melalui pembelian habis token mereka, atau mengonversikannya menjadi ekuitas.

Pendiri bersama @AcrossProtocol @hal2001 Lambur menyatakan di podcast @_TalkingTokens dari @TokenRelations: “Protokol ini sedang mencari privatisasi karena struktur DAO menghambat perkembangannya.”

“Saya selalu menjadi penganut maksimalisme token,” kata Lambur. “Kami meluncurkan token Across sejak awal, ketika kapitalisasi pasarnya sangat rendah, dan kami melakukan airdrop yang sangat luas—terutama karena kami ingin membangun secara terbuka dan mengakumulasi nilai untuk komunitas serta pengguna kami. Namun saya pikir kondisi makro sudah berubah.”

Across Protocol menghubungkan beberapa jaringan utama (termasuk @Ethereum dan @Solana), memungkinkan pengguna untuk menjembatani lintas-chain atau menukarkan token. Hingga saat ini, ia telah menangani volume transaksi lebih dari 35 miliar dolar.

Namun, seiring meningkatnya kebutuhan dari institusi dan perusahaan, strukturnya telah terbukti menjadi hambatan. Lambur berpendapat bahwa protokol ini “akan berkembang lebih baik jika mengadopsi struktur yang lebih tradisional”.

Sejauh yang kami ketahui, proposal untuk memprivatisasi diri yang diajukan Across adalah langkah yang jarang terjadi, tetapi tindakan ini sejalan dengan momen ketika industri mulai mengakui bahwa DAO adalah struktur organisasi yang sulit untuk dijalankan.

Pada Agustus 2025, ketika @UniswapFND mengusulkan pembentukan badan hukum DUNI, protokol tersebut menyatakan bahwa struktur formal akan membawa lebih banyak “kemampuan dan otonomi yang lebih besar”.

Dan pada awal minggu ini, pendiri @Aave @StaniKulechov menulis tentang gesekan yang timbul dari menjalankan DAO. “Seperti yang sudah kita jalankan selama ini, DAO itu sangat sulit, dan kesulitan itu berbeda dari kesulitan membangun hal-hal yang kompleks. Kesulitannya terletak pada kenyataan bahwa setiap hari kamu berjuang melawan struktur organisasi kamu sendiri.”

Bagi Across, Risk Labs adalah “yayasan dan entitas hukum” yang saat ini bertanggung jawab untuk menandatangani kontrak serta membangun protokol, tetapi Lambur menyatakan bahwa DAO dan entitas itu terpisah.

Protokol ini saat ini beroperasi di bawah “struktur token klasik”, yaitu kamu memiliki sebuah protokol di atas rantai, serta sebuah entitas hukum yang bekerja sama secara longgar dengan protokol tersebut. Namun Lambur mengatakan bahwa keduanya adalah dua struktur independen. “Inilah salah satu alasan orang mengkritik model DAO, dan pada intinya, kami sedang mencoba menyatukan dua hal ini,” tambahnya.

Sebelum proposal tersebut diumumkan pada hari Rabu, Across telah mempertimbangkan langkah ini selama berbulan-bulan. “Ini seperti situasinya: kamu meninjau kondisi makro, melihat seberapa rendah valuasi token-token ini, lalu meninjau berbagai gesekan yang dihadapi ketika mencoba menjalankan bisnis dengan cara yang lebih tradisional.”

Proposal ini memberikan dua pilihan bagi pemegang token: menukar token ACX mereka menjadi ekuitas AcrossCo., atau menukarkannya menjadi USDC dengan harga pasar rata-rata satu bulan. Pengguna yang memegang sejumlah besar token dapat menukar token mereka langsung menjadi saham, sementara pengguna yang memegang sedikit token dapat menukarkannya melalui entitas tujuan khusus tanpa biaya.

Lambur mengakui salah satu kelemahan terbesar proposal ini adalah adanya batasan tentang berapa banyak pemegang token yang dapat memindahkan kepemilikan mereka ke potensi perusahaan tipe S melalui ekuitas. “Ini berdasarkan hukum sekuritas AS, jadi kami merancangnya agar semaksimal mungkin inklusif dengan asumsi yang bersifat manusiawi,” katanya.

“Sebuah perusahaan C di AS tidak mungkin memiliki 5000 entri di cap table-nya,” sehingga perlu dilakukan beberapa konsolidasi, ujarnya. Meski demikian, ia tetap optimis bahwa ini bisa berjalan.

Sebelum proposal tersebut dipublikasikan kepada komunitas untuk pemungutan suara atau voting di Snapshot, proposal ini akan melalui masa diskusi selama dua minggu.