Honghe Technology hanya memiliki dana sebesar 2 miliar yuan dan berencana menggerakkan proyek sebesar 80 miliar yuan. Penambahan modal sebesar 1 miliar yuan yang baru saja diterima direncanakan untuk melakukan IPO di Hong Kong agar "menghilangkan dahaga".

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

Saham 10x penerus Honghe Technology (603256.SH) menggelontorkan ekspansi hingga 8 miliar yuan, memicu keraguan di pasar.

Baru-baru ini, Honghe Technology mengumumkan bahwa perusahaan berencana menginvestasikan dan membangun “proyek taman industri bahan elektronik berperforma tinggi”, dengan total nilai investasi sekitar 8 miliar yuan.

Hingga akhir September 2025, total aset Honghe Technology adalah 2,851 miliar yuan, dana kas hanya 0,212 miliar yuan, dengan utang berbunga sebesar 0,920 miliar yuan.

Honghe Technology yang menghadapi tekanan keuangan melontarkan proyek senilai 8 miliar yuan, yang pasti akan melakukan pengungkit (leverage) secara besar-besaran.

Pada Februari 2026, Honghe Technology menyelesaikan penempatan terbatas (定增) dan berhasil menghimpun dana sebesar 0,995 miliar yuan; perusahaan berencana menggunakan 0,280 miliar yuan di antaranya untuk menambah modal kerja lancar.

Satu bulan setelah penempatan terbatas selesai, Honghe Technology mengajukan rencana untuk go public di Hong Kong.

Landasan Honghe Technology untuk listing di Hong Kong adalah karena kinerja operasional pada 2025 meningkat tajam. Berdasarkan perkiraan kinerja, dipengaruhi oleh pertumbuhan cepat kebutuhan AI, harga kain kaca serat fiberglass grade elektronik (kain fiberglass elektronik) milik perusahaan naik, sehingga laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik diperkirakan meningkat sekitar 8 kali, mencapai sekitar 0,2 miliar yuan.

Dalam setahun terakhir, kenaikan harga saham Honghe Technology mencapai 10 kali lipat.

Listing di Hong Kong, atau menjadi langkah untuk meredakan tekanan keuangan Honghe Technology; apakah ekspansi kapasitas senilai 8 miliar yuan dapat mencapai target, masih menyimpan ketidakpastian yang besar.

Ekspansi agresif senilai 8 miliar yuan dengan gencar

Rencana ekspansi besar-besaran Honghe Technology banyak dipertanyakan pasar.

Berdasarkan pengumuman, pada 26 Maret, Honghe Technology mengadakan rapat dewan direksi, membahas dan menyetujui “proposal tentang penandatanganan oleh perusahaan”. Proposal ini masih perlu diajukan untuk persetujuan pada RUPS.

Isi proposal tersebut adalah bahwa perusahaan berencana menandatangani “dokumen perjanjian investasi proyek” dengan Pemerintah Rakyat Kawasan Pengembangan Ekonomi Huangshi · Distrik Tieshan, untuk berinvestasi pada “proyek taman industri bahan elektronik berperforma tinggi”; nilai investasi proyek sekitar 8 miliar yuan (termasuk investasi aset tetap dan modal kerja), dan nilai investasi akhir serta periode pembangunan akan mengikuti kondisi aktual setelah proyek diterapkan.

Pengumuman menyatakan bahwa pelaksanaan proyek investasi ini didasarkan pada kebutuhan pengembangan strategi perusahaan dan penilaian terhadap prospek pasar industri bahan elektronik berperforma tinggi.

Honghe Technology juga mengingatkan risiko: mengingat adanya ketidakpastian atas tren perkembangan industri dan perubahan kondisi pasar, serta hal-hal lain, hal tersebut dapat memengaruhi secara tidak pasti pembangunan, operasional, dan manfaat yang diharapkan dari proyek investasi.

Bisnis utama Honghe Technology adalah riset, produksi, dan penjualan kain kaca serat fiberglass grade elektronik serta benang fiberglass grade elektronik kelas menengah-tinggi. Sebelumnya, perusahaan telah membangun beberapa proyek di Huangshi, dengan kemajuan berjalan lancar.

Berdasarkan keterbukaan laporan semester pertama 2025, pada 2021, benang sangat halus fiberglass grade elektronik milik Huangshi Honghe berhasil mulai produksi; pada Juni 2023, proyek dana yang dikumpulkan “proyek pengembangan dan produksi kain kaca serat fiberglass grade elektronik berkelas tinggi untuk 5G dengan kapasitas tahunan 50,40 juta meter” milik Huangshi Honghe telah sepenuhnya beroperasi; perusahaan pun mencapai produksi dan operasi terintegrasi benang elektronik dan kain elektronik.

Terlepas dari apakah perlu, masuk akal, atau prospek dari pembangunan “proyek taman industri bahan elektronik berperforma tinggi” senilai 8 miliar yuan, yang jelas adalah: bagaimana Honghe Technology menghimpun dana untuk pembangunan?

Saat ini, Honghe Technology belum mengungkapkan komposisi sumber pendanaan untuk investasi senilai 8 miliar yuan pada 2025. Jelas bahwa jika hanya mengandalkan pinjaman bank tidak realistis, dan pinjaman bank juga akan secara signifikan menambah tekanan keuangan perusahaan.

Hingga saat ini, Honghe Technology belum mempublikasikan laporan tahunan 2025. Hingga September 2025, total aset perusahaan sebesar 2,851 miliar yuan, investasi 8 miliar yuan setara dengan hampir 3 kali total aset; pada akhir periode, dana kas perusahaan 0,212 miliar yuan, utang berbunga 0,920 miliar yuan, sehingga terdapat tekanan dalam membayar utang.

Pada Februari 2026, Honghe Technology menyelesaikan penghimpunan dana melalui penempatan terbatas sebesar 0,995 miliar yuan; perusahaan akan menggunakan 0,280 miliar yuan di antaranya untuk menambah modal kerja. Dana yang dihimpun ini dapat meredakan tekanan keuangan perusahaan, namun tidak menyelesaikan masalah pendanaan keuangan secara mendasar. Dana sisa perlu digunakan untuk pembangunan dua proyek penanaman dana pada entitas aktual, dan dana yang direncanakan digunakan lebih rendah daripada nilai investasi yang direncanakan proyek.

Saat ini, Honghe Technology belum mengungkapkan komposisi sumber dana untuk investasi 8 miliar yuan. Jelas bahwa jika hanya mengandalkan pinjaman bank, itu tidak realistis, dan bahkan, meminjam dari bank akan secara signifikan menambah tekanan keuangan perusahaan.

Laba bersih induk melonjak sekitar 8 kali; pemegang saham besar melepas saham

Baru saja setelah menyelesaikan penempatan terbatas di A-share dengan dana hampir 1 miliar yuan, Honghe Technology kini mengalihkan perhatian pembiayaan berikutnya ke pasar saham Hong Kong.

Pada 20 Maret 2026, Honghe Technology mengumumkan bahwa untuk mendorong penataan strategi global perusahaan, memperkuat kemampuan pendanaan perusahaan di luar negeri, meningkatkan citra merek, dan mempercepat pengembangan bisnis luar negeri, perusahaan berencana untuk melakukan listing di papan utama Bursa Efek Hong Kong.

Landasan bagi Honghe Technology untuk listing di Hong Kong adalah karena kinerja meningkat secara signifikan. Berdasarkan perkiraan kinerja, pada 2025 perusahaan memperkirakan mencapai laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sekitar 1,93 miliar yuan hingga 2,26 miliar yuan, dibandingkan periode yang sama tahun lalu akan meningkat sekitar 1,70 miliar yuan hingga 2,03 miliar yuan, dengan pertumbuhan 745% hingga 889%; perusahaan memperkirakan laba bersih non-standar sekitar 1,87 miliar yuan hingga 2,19 miliar yuan, dibandingkan periode yang sama tahun lalu akan meningkat sekitar 1,81 miliar yuan hingga 2,13 miliar yuan, dengan pertumbuhan 3377% hingga 3969%.

Honghe Technology menjelaskan bahwa pada 2025, kebutuhan pasar ujung (end-market) meningkat karena dorongan pertumbuhan cepat kebutuhan AI; kebutuhan pasar kain kaca serat fiberglass grade elektronik meningkat; harga jual produk dipengaruhi oleh kebutuhan pasar sehingga naik; laba bersih perusahaan mengalami pertumbuhan cepat.

Pertumbuhan yang begitu kuat juga terkait dengan basis tahun sebelumnya yang lebih rendah.

Sebenarnya, sejak 2017, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik Honghe Technology sudah mencapai 1,65 miliar yuan; bahkan jika dihitung dengan batas atas perkiraan 2025, peningkatannya hanya sekitar 37% dibandingkan 2017.

Kemampuan “mencetak dana” (cash generation) yang kurang membuat belanja modal Honghe Technology lebih besar. Sejak perusahaan listing di A-share pada 2019 hingga akhir kuartal ketiga 2025, total belanja modal mencapai 2,162 miliar yuan, yaitu 2,2 kali dari nilai arus kas bersih dari operasi pada periode yang sama.

Honghe Technology bergantung pada pinjaman bank untuk menambah modal kerja. Pada akhir 2020, utang berbunga perusahaan sebesar 0,466 miliar yuan; pada akhir September 2025 menjadi 0,92 miliar yuan, hampir dua kali lipat.

Dalam listing di Hong Kong ini, penilaian pasar adalah bahwa tujuan langsung Honghe Technology adalah mengatasi “kekurangan dana”. Tentu saja, perusahaan juga ingin menambah porsi pada penataan internasional. Pada paruh pertama 2025, proporsi pendapatan usaha dari Tiongkok daratan adalah 84,59%, sedangkan proporsi pendapatan dari luar daratan relatif tidak tinggi.

Di pasar sekunder, harga saham Honghe Technology pernah melonjak tajam. Grafik K-line menunjukkan bahwa pada 8 Februari 2024, saat perdagangan intraday, harga Honghe Technology sempat jatuh ke titik terendah 4,51 yuan per saham; setelah itu terjadi rebound dan kenaikan tajam; pada 26 Februari 2026, saat intraday, mencapai puncak 85,83 yuan per saham. Dalam dua tahun, kenaikan dalam rentang tersebut mencapai 18 kali lipat.

Dalam beberapa waktu terakhir, harga saham perusahaan mengalami penurunan. Pada 31 Maret, harga penutupan adalah 70,05 yuan per saham, dengan kapitalisasi pasar sekitar 63,4 miliar yuan.

Pemegang saham besar dan eksekutif perusahaan melakukan penjualan untuk mengambil uang tunai.

Pada 10 Maret 2025 hingga 9 Juni, presiden direktur sekaligus manajer umum Mao Jiaming melepas 320,2 ribu saham, dengan uang tunai hasil penjualan 3,9898 juta yuan; pada 8 Desember hingga 22 Desember, sekretaris dewan Zou Xinge melepas 100 ribu saham, dengan uang tunai hasil penjualan 3,615 juta yuan.

Selain itu, pihak bertindak sejalan dari pemegang saham pengendali perusahaan, SHARP TONE, pada 11 September 2025 hingga 5 November melepas 2,7998 juta saham, dengan uang tunai hasil penjualan 83,0186 juta yuan. SHARP TONE dikendalikan oleh Wang Wenyang, pengendali aktual perusahaan.

Apakah IPO saham Hong Kong Honghe Technology dapat berjalan lancar, menjadi sorotan.

Diedit oleh: ZB

Informasi skala besar, interpretasi yang akurat—tersedia di aplikasi Sina Finance